国有企业跨国并购动因研究

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1、国有企业跨国并购动因研究 摘要：我国自20世纪80年代以来，企业的跨国并购已经成为促进我国经济社会发展的重要手段。从实施跨国并购以来，我国越来越多的民营企业和国有企业参与进来，实现了跨国并购的普及。美国次贷危机之后，中国企业的跨国并购达到了一种新的高度，那么在这种环境下的并购行为动因是什么，面临的风险有哪些，企业实施跨国并购对财务绩效究竟有何影响，政府和企业应当采取什么样的措施。这些问题都是本文所要探究的。 关键词：跨国并购；并购动因；并购绩效 自20世纪90年代到今天，全球经济发展的主要动力之一就是技术的变革，随着经济水平的不断提高，各国的企业

2、开始渐渐地从国内并购发展成海外跨国并购，实现了本企业在各领域、各地区的市场占国有企业跨国并购动因研究 摘要：我国自20世纪80年代以来，企业的跨国并购已经成为促进我国经济社会发展的重要手段。从实施跨国并购以来，我国越来越多的民营企业和国有企业参与进来，实现了跨国并购的普及。美国次贷危机之后，中国企业的跨国并购达到了一种新的高度，那么在这种环境下的并购行为动因是什么，面临的风险有哪些，企业实施跨国并购对财务绩效究竟有何影响，政府和企业应当采取什么样的措施。这些问题都是本文所要探究的。 关键词：跨国并购；并购动因；并购绩效 自20世纪90年代到今天，

3、全球经济发展的主要动力之一就是技术的变革，随着经济水平的不断提高，各国的企业开始渐渐地从国内并购发展成海外跨国并购，实现了本企业在各领域、各地区的市场占领。彭博数据显示，2015年全球并购数量创新纪录，达3.8万亿美元，超过了金融危机前2007年的历史高点。预计2016年并购量依然会保持较高水平，企业对并购更加乐观。2015年第四季度是全年中并购最频繁时期，宣布达成的交易额为1.3万亿美元，超过了2007年第二季度创下的纪录。2015年，消费品公司如药品、食物和烟酒公司并购交易额达1万亿美元，位居第一，金融领域并购位列第二，达7510亿美元，工业企业并购位列第

4、三，达4470亿美元。由此可见，跨国并购已然成为促进经济发展的重要手段。受全球金融危机影响，全球很多大型跨国企业被迫倒闭，而中国以其独有的社会主义市场经济在这场危机中安然度过，中国开始在世界的经济舞台上崭露头角，逐渐成为一颗璀璨的明星。此时，我国一大批优秀的企业迎来了不可多得的良机：跨国并购。 一、中国国有企业跨国并购的特点和现状 随着次贷危机日益加剧，中国企业从2008年开始了新一轮的跨国并购。集中体现出以下三个方面的特点：第一，政府更多的参与进并购中。因为中国政府持有1600亿美元的美国国债，所以为提升在危机中资产收益水平，中国政府鼓励中国企业

5、更多地投身于跨国并购的市场中，为国际并购市场带来新的组织结构。另外，次贷危机爆发后，大量国外企业的资产出现缩水，盈利能力下降，使得其在国际市场中的议价能力有所下降。并且中国全球化战略的实施，也进一步要求中国企业走出去。第二，针对自然资源和能源的跨国并购行为逐渐增多，其中并购的领域与我国行业优势一致。能源安全与储备事关国家安全和人民利益，具有很强的政治意义。当世界把经济增长动力的着眼点投向中国时，中国企业可借此实施海外拓展。主要是在国外建立生产基地，为国内的生产供应比较充足的资源。例如中石油集团并购伊拉克、哈萨克斯坦等国相关石油企业，中铝集团参与收购英国力拓股份

6、的案例等。还有家电、机械、电信等产业，国内一些名牌企业对国外同产业进行并购。如大连机床集团并购美国和德国老牌机床生产企业、冠捷科技收购飞利浦的全部显示器业务、华为收购两家美国电信设备公司等。第三，私企表现突出，2015年前三个季度海外并购交易数量已达国有企业的近三倍，并且超过了2014年全年水平。虽然民营企业和财务投资者参与的海外并购交易单笔相对金额较小，但仍保持规模级水平，约167家，国有企业和财务投资者分别为59和31家。以美国为例，2015年前三季度私企在美投资32.4亿美元，相比之下国企在美投资仅为0.5亿美元。而在2014年，国企在美投资4.5亿美元

7、，高于私企的4亿美元。 二、中国企业跨国并购的动因 1.政府方面 各个国家间的资源竞争已然成为了现在各国国力竞争的重要标准，而我国正是典型的资源短缺型国家。虽然我国资源总量大，但是人口基数大，人均排在世界的后面。随着我国经济的不断发展，对资源要求的数量越来越大，资源也越来越紧缺。2015年我国原油进口3.355亿吨，同比增长8.8%,铁矿石进口9.5272亿吨，全年增长2.2%。根据国际能源署（IEA）发布的《2014世界能源展望报告》，到2030年，中国将超过美国成为全球最大石油消费国；到2040年，全球能源需求将增长37%，全球天然气需求

8、将增长50%以上。根据IEA的预计，原