绿地投资与跨国并购

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1、绿地投资与跨国并购的利弊以及对中国企业的启示摘要：随着世界经济一体化的发展，FDI规模不断扩大。跨国公司进行国际直接投资有绿地投资和跨国并购两种基本方式。企业究竟应该选取绿地投资还是跨国并购方式进行直接投资呢？本文对这两种方式进行了比较分析，以对中国企业进行投资提供借鉴。关键字：绿地投资跨国并购利弊启示跨国公司可以灵活地选择参与方式来达到控制其国外分支机构的目的，企业进行国际直接投资有两种基本方式：一是绿地投资，即外商在东道国，按照东道国的法律，建立合资企业或独资企业；二是跨国公司并购，即跨国公司通过收购目标企业的部分或全部股份，取得对目

2、标企业控制权的产权交易行为。后一种方式，虽然在国际直接投资中早已超过绿地投资，但在我国从2002年才逐步升温。相比之下，跨国并购主要在工业化国家之间进行，在发展中国家逐渐活跃。而对于绿地投资，并购会带来裁员、技术和资产流失等风险。发展中国家在与发达国家的竞争中往往处于劣势地位，发展中国家更关心民族工业的发展，而跨境并购持怀疑谨慎态度。对于中国，跨国并购的案例越来越多，诸如联想收购的部、吉利收购沃尔沃、TCL绕过欧洲的贸易壁垒收购德国的施耐德等。跨国并购像跨国公司的新设“绿地投资”一样，正在成为中国利用外资的新领域。一、跨国并购与绿地投资的

3、比较分析(一）绿地投资的优缺点分析1.绿地投资的优点第一，拥有较强的自主性。利用绿地投资方式创建新企业时，跨国企业有更多的自主权，能够独立地进行项目的筹划，选择适合本企业全球发展战略的厂址，并实施经营管理。而且，企业能够很大程度地控制自己的风险，并能在较大程度上掌握各个项目策划各方而的主动性。第二，较少受到东道国产业保护政策的限制。如果跨国公司通过向东道国企业提供技术、管理、销售渠逍等于股权无关的各项服务参与企业的经营活动。这样，跨国公司不动用资金、不占用股份，因而不会激起东道国名族主义的排外情绪，从而减少政治风险。新建企业可以为当地带来

4、很多就业机会，并且增加税收。到目前为止，海尔在南卡罗莱纳州的总投资额达到1.26亿美元，创建了1250个工作岗位。第三，企业能更大程度维持公司在技术和管理方而的垄断优势。跨国公司将利用其技术、管理、生产和销售上的优势占领东道国市场。第四，有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投资区位。海尔选择在美国的南卡罗来纳州的汉姆顿建立生产基地是因为其众多的地理位置优势。汉姆顿生产基地是海尔独资企业，电冰箱厂设计能力为年产20万台，以后逐渐扩大到年产40万至5O万台。2.绿地投资的缺点第一，绿地投资需要大量的筹建工作。因而建设周期长，速度慢，

5、缺乏灵活性。对跨国公司的实力要求较髙。第二，在企业的创建过程中，跨国公司完全承担其风险，不确定性较大。第三，跨国公司要在东道国拓宽自己的市场，往往与东道国的管理方式以及东道国管理不适应，而在东道国符合其管理、生产要求的技术人员相对缺乏。从而导致竞争相对激烈，比较难以进入东道国市场。(二）跨国并购的优缺点分析1.跨国并购的优点第一，市场进入方便灵活，可以利用已收购企业的市场份额减少竞争。以制造业为例，并购方式使投资者可以大大缩短项目的建设和投资周期，迅速进入目标市场，同时建立国外的产销据点。从供求角度分析，并购一般不会增加东道国原有的市场供

6、给，从而降低了竞争的激烈度。第二，容易获得现有的经营资源，扩大产品种类获得范围经济。跨国并购能获得现成的管理人员、技术人员以及生产设备。如果收购目标与本企业的相关产品差异较大，收购方必然可以迅速增加企业的产品种类。于是在获得规模经济的同时得到范围经济。第三，企业融资更为便捷。跨国并购之后，原来对目标企业的提供的信贷的金融机构可能继续维持与该企业的借贷关系，为企业的融资提供的更大的方便。2.跨国并购的缺点第一，国际会计标准差异、信息不对称导致无形资产评估等问题的存在，使得评估企业价值难度大，造成跨国公司决策困难，从而影响跨国并购的成功率。第

7、二，东道国的政策限制和地方保护主义的抵制。为了保护本国产业，东道国政府和公民有时会对某些特殊行业的并购进行限制。第三，容易受到企业规模、选址上的约束。由于被收购的企业规模、行业和地点都是固定的，所以跨国公司很难找到一个符合自己全球战略所要求的地点进行跨国并购。从而影响自己的战略实施以及经营管理。(三）绿地投资于跨国并购的直观比较上述分析仅为跨国并购与绿地投资几个比较明显的优缺点。下面基于上述分析以及罗列其他可能存在差异的项目进行比较直观的短期比较分析(见表1-1)表1-1绿地投资和跨国并购的比较比较项目绿地投资跨国并购时间与成本成本较高进

8、入较慢成本较低进入较快进入市场能力较低较高结抅多样化较少可获得范围经济就业增加就业可能保持不变受东道国政策影响较低较高二、经典案例分析与启示(一）绿地投资的案例分析及启示1.绿地投资案例分析一