传媒互联网行业2018年三季报总结：行业待出清，估值创新低，紧抓龙头.docx

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1、2018-11-05传媒互联网目录1、传媒互联网行业共138家公司其中游戏、影视、广告、出版是占比最大的板块51.1、传媒行业估值水平创近5年新低部分公司估值水平为个位数52、2018Q1-Q3A股传媒互联网行业财务分析：行业增速放缓关注流动性风险及偿债能力72.1、成长能力：行业整体收入同比增长18.18%净利润同比增长11.11%扣非净利润同比增长8.82%72.1.1、A股传媒全行业收入增幅放缓扣非利润同比增长8.82%72.1.2、游戏、阅读等新媒体板块盈利稳定增长出版、影视等传统传媒板块盈利增速趋缓112.2、盈利能力：行业整

2、体净利率大幅下滑游戏、互联网服务盈利能力强传统媒体盈利能力较弱122.2.1、毛利率、净利率近年来总体呈下降趋势互联网服务及阅读有所提升122.2.2、游戏、互联网服务盈利能力较强广告、出版、广电等传统媒体盈利能力较弱132.3、行业整体管理费用率呈下降趋势，销售费用率、财务费用率小幅上升142.4、资本结构与偿债能力：行业资本结构待优化整体偿债能力下降152.5、营运能力：整体应收、应付账款周转率下降经营性现金流量净额有所增加172.5.1、应收应付账款周转率下降172.5.2、经营性现金流量净额：行业总体经营性现金流量净额有所增加广

3、电行业经营性现金流量净额最高182.6、传媒公司大股东质押普遍高比例质押商誉及资产减值增幅已趋缓解禁规模四季度达769.2亿192.6.1、行业整体商誉和资产减值增速均有所放缓游戏行业商誉处高水平出版行业资产减值损失较大192.6.2、超半数传媒上市公司大股东高比例股权质押202.6.3、2018Q4大宗解禁规模达769.2亿213、投资建议：娱乐不死剩者为王234、风险分析24-25-敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告2018-11-05传媒互联网图表目录图1：A股传媒行业各细分子行业数量（单位：个）5图2：中信传媒板块总体估值水平

4、（PETTM）6图3：2012-2018Q3A股传媒行业子版块PE水平6图4：A股传媒行业市值TOP20公司（单位：亿元）6图5：A股传媒行业2018Q1-Q3细分行业营业收入占比情况8图6：A股传媒行业2018Q1-Q3细分行业净利润占比情况8图7：A股传媒行业2018Q1-Q3细分行业扣非净利润占比情况8图8：2018Q1-Q3A股传媒行业盈利概况（单位：个）10图9：A股传媒行业持续亏损公司（单位：百万元）10图10：A股传媒行业由盈转亏公司（单位：百万元）11图11：A股传媒行业扭亏为盈公司（单位：百万元）11图12：2018Q

5、1-Q3A股传媒各细分板块收入增长率情况11图13：2018Q1-Q3A股传媒各细分板块净利润增长率情况11图14：2018Q1-Q3A股传媒各细分板块扣非净利润增长率情况12图15：2014-2018Q3A股传媒各细分行业毛利率（单位：%）13图16：2014-2018Q3A股传媒行业毛利率及其增速（单位：%）13图17：2014-2018Q3A股传媒各细分行业净利率（单位：%）13图18：2014-2018Q3A股传媒行业净利率及其增速（单位：%）13图19：A股传媒行业2018Q1-Q3盈利能力散点气泡图14图20：2014-20

6、18Q1-Q3A股传媒各细分板块销售费用率情况（单位：%）15图21：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分板块管理费用率情况（单位：%）15图22：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分板块财务费用率情况（单位：%）15图23：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业ROE（单位：%）16图24：2014-2018Q1-Q3A股传媒行业ROE情况（单位：%）16图25：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业资产负债率（单位：%）16图26：2014-2018Q1-Q3A股传媒行业资产负债率情况（单位：%）16图2

7、7：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业流动比率17图28：2014-2018Q1-Q3A股传媒行业流动比率17图29：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业应收账款周转率（单位：次）18图30：2014-2018Q1-Q3A股传媒行业应收账款周转率及其增速（单位：次）18图31：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业应付账款周转率（单位：次）18图32：2014-2018Q1-Q3A股传媒行业应付账款周转率及其增速（单位：次）18图33：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业经营性现金流量净额（单位：

8、百万元）19图34：2014-2018Q1-Q3A股传媒行业经营性现金流量净额及其增速（单位：百万元）19图35：2014-2018Q1-Q3A股传媒各细分行业商誉（单位：百万元）20图36：2014-20