中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财.doc

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1、中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号定期报告（2016年11月）理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司私人银行部理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部1重要提示“农银私享·稳健1号”（产品全称：中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号，产品代码：SYWJ160001）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。产品投资过往业绩并

2、不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。本报告中资料未经审计。2产品概况“农银私享·稳健1号”于2016年8月26日正式成立，为开放式净值型产品，每年2月、8月开放一次。产品投资资产范围包括货币类、固定收益类、主动管理型权益类、量化对冲类等，其中主动管理型权益类资产和量化对冲类资产合计净敞口不超过20%。3运行情况截至2016年11月21日，产品运作87天，单位净值1.011098，年化收益率4.66%（未扣除浮动管理费），超过产品业绩基准36BP。为便于更直观的对比产

3、品收益与同期市场表现，根据产品的资产配置结构，我们以中债总财富（总值）指数年化增长率*80%+沪深300指数年化增长率*20%为比较基础，同期该指数为3.56%，“农银私享·稳健1号”的产品收益超越该指数110BP。截至2016年11月21日,产品持仓分布如下：项目持仓比例货币类资产16.83%固定收益类资产78.03%主动管理权益类资产5.14%注：上述数据来源于我行组合运作日报，未经审计。4市场分析8月以来，国内工业生产、投资、消费、外贸、金融等数据整体向好，显示短期经济稳定，但从中长期看，新的经济增长

4、点仍有待挖掘，企稳根基仍不牢靠。汇率贬值压力有所提升，人民币兑美元贬值加速,11月中旬一度跌破6.89。资金面方面，央行逐步收紧政策，收短放长、重启28天逆回购等举措都表明央行高度重视风险，资金利率中枢将有所抬升。债券市场方面，9月债市在配置盘压力下收益率走低，十一后各地调控房地产政策出台，债市配置需求增加，但是资金面持续偏紧、宽松空间有限，10月下旬开始债市进入明显调整期。11月中旬债券收益率较8月底全线上行，5年期国债收益率上升10BP、3年期AAA企业债收益率上行30BP、1年期AAA中短期票据收益率

5、上行47BP，调整幅度较大。后续美联储加息、美债收益率走高、经济短期反弹、物价超预期等因素会对债市产生阶段性影响，短期债市将处于震荡行情，中长期看，债券仍然是资产配置的主要品种。股票市场方面，8月至今处于震荡上行状态，当前市场估值整体合理。短期看，国内货币政策宽松有限、美国加息预期致使资金流出等因素，会给股市带来一定影响，但中长期看，长端利率维持低位和资产配置荒的基本逻辑仍然存在，权益类资产配置价值凸显。5运作策略产品成立以来，我们严格按照产品合同进行投资管理，根据国际、国内宏观经济态势和各市场变化趋势逐步

6、建仓，采取攻守平衡性的债券配置策略，逐步提高资产静态收益率，并根据收益率变动捕捉波段交易机会，赚取价差收入，适时进行权益市场投资，在稳健投资理念指导下实现产品净值的不断增长。下阶段，债券投资方面，在市场收益率调整时，适宜保持中低的久期，采取买低策略，预计资金成本提升，将审慎使用杠杆，新增债券更加注意流动性和安全性；权益投资方面，根据市场情况择机增持股票，以行业龙头为主，为沪深两市网下新股申购提供市值基础；在量化对冲投资方面，将根据股指期货各合约基差变化情况，择机进行市值对冲。中国农业银行股份有限公司二〇一六

7、年十一月