中国农业银行私人银行稳健策略委托资产

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1、中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号定期报告(2017年10月)理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司私人银行部理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部1重要提示“农银私享·稳健1号”（产品全称：中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号，产品代码：SYWJ160001）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。产品投资过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资

2、者在做出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。本报告中资料未经审计。2产品概况“农银私享·稳健1号”于2016年8月26日正式成立，为开放式净值型产品，每年2月、8月开放一次。产品投资资产范围包括货币类、固定收益类、主动管理型权益类、量化对冲类等，其中主动管理型权益类资产和量化对冲类资产合计净敞口不超过20%。3运行情况截至2017年9月29日，产品运作399天，单位净值1.032358，成立至今年化收益率2.97%，产品自8月开放以来年化收益率为5.19%。为便于更直观的对比产品收益与同期市场表现，根据产品的资产配置结构，我们以中债总财富（

3、总值）指数年化增长率*80%+沪深300指数年化增长率*20%为比较基础，同期该指数为1.5800%，成立至今“农银私享·稳健1号”产品收益超越该指数139BP。截至2017年9月29日,产品持仓分布如下：项目持仓比例货币类资产5.19%固定收益类资产71.52%主动管理型权益类资产15.08%量化对冲类资产8.21%注：上述数据来源于我行组合运作日报，未经审计。4市场分析2017年上半年GDP增速6.9%，超出市场预期。但7月份以来，经济数据连续两个月走弱，三驾马车出现不同程度放缓，与此同时，价格指标并未如期出现下调，PPI继续保持高位，

4、CPI开始攀升。当前央行货币政策基调预计依旧维持稳健中性，供给侧改革与金融去杠杆仍然是当前宏观政策重点，房地产调控与投资情况仍是经济运行过程中最大不确定性因素，三季度末至明年上半年经济运行压力犹存，但整体风险可控。政策面看，货币政策全年预计维持中性偏紧状态。债券市场方面，5月底开始，监管政策虽然保持金融去杠杆的趋势，但是节奏略有放缓，同时央行维护资金面相对稳定，因此市场情绪缓和，前期超调有所修复，市场供求关系好转，收益率有所下行。到7月底开始市场在一定范围内波动。进入9月，在资金面紧平衡格局下，除国债短端外，利率债表现较好，信用债收益率有所

5、下降。短期来看，债券收益率仍处在较高水平具有配置价值，但仍需密切关注监管政策、全球经济复苏、全球金融市场走势以及地缘政治等因素的影响；中长期来看，鉴于经济增长仍具韧性，出现失速下行的风险很小，利率继续上行空间有限。权益市场方面，三季度市场走出4、5月份的阴霾，震荡上行，迭创新高。经济保持平稳，市场风险偏好显著回升，具体来看，价值股的估值修复行情贯穿全年，周期股异军突起，成长股有企稳迹象。短期来看，权益市场将处于震荡格局，市场结构性机会凸显；中长期来看，经济回暖以及改革红利持续释放仍是支持权益市场的重要逻辑，业绩确定性高、估值合理的价值型股票

6、仍具备长期投资价值。5运作策略产品成立以来，我们严格按照产品合同进行投资管理，根据国际、国内宏观经济态势和各市场变化趋势逐步建仓和调仓。本运作期内，产品净值稳步回升。下一阶段，债券投资方面，将根据市场情况动态灵活调整投资组合杠杆和久期，继续配置以高等级信用债为主，以获取稳定票息收入为主，并积极参与转债打新等获取确定性高的收益，同时也将密切关注利率变化，捕捉市场波段交易机会。权益投资方面，将关注权益市场的结构性投资机会，继续寻找低估值、高增长的价值股投资机会，同时关注以中小创为代表的成长股超跌反弹机会，适当增加权益仓位比例，增加组合收益弹性。

7、量化对冲投资方面，将持续关注股指期货各合约基差变化情况，适时调整量化对冲策略择时、选股模型，获取市场超额收益。中国农业银行股份有限公司二〇一七年十月