建筑装饰行业2018三季报综述：前三季度收入业绩放缓，全年增速有望改善.docx

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1、建筑装饰行业深度研究目录一、前三季度收入业绩放缓，全年增速有望改善5二、行业三季报综述72.1行业增长情况：营收业绩增速放缓72.2行业盈利能力：毛利率、净利率提升92.3负债及运营情况：负债率下降，两金周转率上升102.4经营性现金流流出幅度扩大112.5细分子版块：化学工程与园林工程两极分化12三、细分板块研究143.1、建筑央企子板块：业绩稳定增长，毛利率小幅提升143.2、基础建设子板块：营收、业绩增速下滑173.3、建筑设计子板块：业绩快速增长，毛利率/期间费率均有改善223.4、房屋建设子板块：营收稳中有升，回款速度加快263.5、化学工程子版块：连续两年订单积累，收入迎来高

2、速增长293.6、钢构工程子版块：收入持续增长，盈利能力逐渐回暖323.7、专业工程子板块：营收快速增长，业绩增速维持稳定353.8、园林工程子板块：业绩放缓，资金成本大幅上升383.9、装修装饰子板块：营收、业绩稳中向好，回款周期略有增加433.10、国际工程子版块：毛利率改善，汇兑损益波动影响业绩增长48四、投资建议514.1、龙元建设514.2、四川路桥514.3、中国中冶514.4、上海建工514.5、精工钢构51五、风险分析52请参阅最后一页的重要声明49建筑装饰行业深度研究图表目录图表1：基建投资增速（广义口径）5图表2：2012-2018前三季度营收及同比增速7图表3：20

3、15-2018年营收累计同比增速7图表4：2015-2018单季度营收同比增速（%）7图表5：2012-2018前三季度归母净利润及同比增速8图表6：2015-2018年归母净利润累计同比增速8图表7：2015-2018单季度归母净利润同比增速（%）8图表8：三季度销售毛利率（%）9图表9：2016-2018分季度销售毛利率（%）9图表10：期间费用率（%）9图表11：期间费用率明细9图表12：三季度销售净利率（%）10图表13：2016-2018分季度销售净利率（%）10图表14：三季度资产负债率10图表15：2016-2018季度资产负债率（%）10图表16：三季度应收账款及存货周转

4、率11图表17：三季度收现比（%）11图表18：经营活动产生的现金流净额/营业收入（%）11图表19：建筑子版块营收增速12图表20：建筑子版块归母净利润增速12图表21：建筑央企子板块2013-2018Q3营收情况14图表22：建筑央企子板块2013-2018Q3业绩情况14图表23：建筑央企子板块2013-2018Q3毛利率与净利率14图表24：建筑央企子板块2013-2018Q3期间费用率(%)14图表25：建筑央企子板块2013-2018Q3总/净资产收益率15图表26：建筑央企子板块2013-2018Q3营运能力表现15图表27：建筑央企子板块2018Q3成长能力指标一览15图

5、表28：建筑央企子板块2018Q3盈利能力指标一览15图表29：建筑央企子板块2018Q3现金指标一览16图表30：建筑央企子板块2018Q3财务比率指标一览16图表31：基础建设子板块2013-2018Q3营收情况17图表32：基础建设子板块2013-2018Q3业绩情况17图表33：基础建设子板块2013-2018Q3毛利率与净利率17图表34：基础建设子板块2013-2018Q3期间费用率(%)17图表35：基础建设子板块2013-2018Q3总/净资产收益率18图表36：基础建设子板块2013-2018Q3营运能力表现18图表37：基础建设子板块2018Q3成长能力指标一览18图

6、表38：基础建设子板块2018Q3盈利能力指标一览19图表39：基础建设子板块2018Q3现金指标一览19请参阅最后一页的重要声明49建筑装饰行业深度研究图表40：基础建设子板块2018Q3财务比率指标一览20图表41：建筑设计子板块2013-2018Q3营收情况22图表42：建筑设计子板块2013-2018Q3业绩情况22图表43：建筑设计子板块2013-2018Q3毛利率与净利率22图表44：建筑设计子板块2013-2018Q3期间费用率(%)22图表45：建筑设计子板块2013-2018Q3总/净资产收益率23图表46：建筑设计子板块2013-2018Q3营运能力表现23图表47：

7、建筑设计子板块2018Q3成长能力指标一览23图表48：建筑设计子板块2018Q3盈利能力指标一览23图表49：建筑设计子板块2018Q3现金指标一览24图表50：建筑设计子板块2018Q3财务比率指标一览25图表51：房屋建设子板块2013-2018Q3营收情况26图表52：房屋建设子板块2013-2018Q3业绩情况26图表53：房屋建设子板块2013-2018Q3毛利率与净利率26图表54：房屋建设子板块2013-2018Q3