家电行业10月报：三季报家电平稳收官，固定投资略有增加.docx

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1、行业月报1-9月，洗衣机产出4666万台，同比增长1.2%；销量4740万台，同比增长2.2%；内销3272.4万台，同比增长2.8%；出口1487万台，同比+2.1%。Ø冰箱：18年9份，冰箱产销分别为618.6万台和622万台，同比分别变动为1.7%和1.5%。同比，冰箱产销量下滑趋势略有回暖。从销售分布来看，冰箱出口263万台，同比增长13%；内销359万台，同比下降5.6%。库存方面374万台较上年继续维持偏低库存，同比下降3.4%，整体18年内保持稳定。1-9月份，产量为5652.5万台，同比下降2.1%；销量5681万台，同比下降2%；出口2398万台，同比微涨3.8%；内销328

2、5万台，下降5.7%。Ø彩电：18年9月，彩电产销分别为1576万台和1545万台，分别同比上涨4.4%和3.8%。出口1032万台，同比增长6%；内销513万台，同比下降0.3%。1-9月行业产量10705万台，同比增长12%；销量10614万台，同比增长12.6%；出口6787万台，同比增长18.7%；内销3827万台，同比增长3.3%。Ø投资建议：2018年前三季我们所关注的48家上市公司中，营业收入超百亿的有11家；50-100亿区间的有9家；10-50亿区间的有13家。营业收入增速为正的有40家，而17年前三季营收增速为正的有44家。18年前三季销售毛利率超过去年同期的上市公司家数为

3、13家。18年ROE较17年同期ROE能够维持正向增速的有25家。固定资产扩张方面呈正向扩张的18年前三季有33家，17年同期有30家，固定资产投入略有扩大。整体来看，18年家电各项数据表现平稳。行业继续维持强者恒强，在行业增速放缓的环境下，龙头企业通过竞争优势、定价优势、成本优势以及资金优势掌握行业升级及转型方向的主动权，逐步提高市占率和高端智能产品的领导地位。其中美9请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明行业月报的在印度投资12.7亿元建设科技园以降低印度进出口政策的负面冲击，长虹投资50亿元在绵阳建设智能制造产业园积极发力智能家电，前三季Haier洗衣机市场份额占比33.3%。此外龙头

4、企业加快海外并购步伐同时积极优化内部产业结构，美的吸收合并小天鹅，海尔海外D股中欧所上市。建议关注：美的集团、青岛海尔、苏泊尔、浙江美大。Ø风向提示：1）行业景气度不及预期。2）贸易战加剧，汇率大幅波动9请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明行业月报目录9请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明行业月报目录41.行业市场表现62.产销数据82.1空调82.2洗衣机92.3冰箱102.4彩电113.三季报数据124.新闻回顾145.投资建议166.风险提示16图表目录图1：2018年10月行业月涨跌幅（%）6图2：2018年10月子行业月涨跌幅（%）6图3：2018年10月行业资金净流入（亿元

5、）7图4：9月空调销量901.4万台，同比下降8.2%8图5：9月空调库存863.4万台，同比增长18.48图6：9月空调出口销量284万台，同比+9.9%8图7：9月空调内销617.5万台，同比下降14.7%8图8：9月洗衣机产量623万台，同比+4%99请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明行业月报图9：9月洗衣机销量619万台，同比增长2.19图10：9月洗衣机出口186万台，同比+18.5%9图11：9月洗衣机内销432.7万台，同比-3.6%9图12：9月滚筒洗衣机内销149外台，出口79万台10图13：9月滚筒洗衣机销量占比3710图14：9月冰箱销量622万台，同比涨1.

6、5%10图15：9月冰箱库存374.1万台，同比-3.410图16：9月冰箱出口263万台，同比+13%11图17：9月冰箱内销359万台，同比-5.6%11图18：9月彩电产量1576万台，同比增长4.4%11图19：9月彩电销量1545.4万台，同比增长3.811图20：9月彩电出口1032万台，同比增长6%12图21：9月彩电内销513万台，同比-0.3%129请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明行业月报表1：2018年10月涨跌幅排名前十的个股（%）79请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明行业月报1.行业市场表现10月市场表现：上证综指收2603点，-7.75%；沪深300

7、报收3153.8点，跌8.3%；中小板指收4999.8点，跌13.06%；创业板指报收1275.6点，跌9.6%。28个申万一级行业全部收阴，其中银行、非银金融、钢铁跌幅较轻。家电板块10月跌10.4%，居17位，较上月下降5位。图1：2018年10月行业月涨跌幅（%）-10.38银行非银金融钢铁房地产农林牧渔建筑装饰采掘沪深300电气设备公用事业交通运输有色金属机械设备传媒建筑材料综合通信家用电