银行行业月报：季报如期改善，资产质量略有分化.docx

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1、银行内容目录1.行情跟踪：银行指数跑赢沪深300指数32.上市银行三季报综述42.1.营业收入与利润增速继续稳步改善42.2.净息差如期改善，股份行改善更明显52.3.市场利率下行，股份行与城商行净息差明显改善62.4.手续费及佣金净收入增长乏力，内部表现分化72.5.整体不良率继续稳步改善，个股之间略有分化82.6.隐匿不良资产出清仍在持续，对资产质量稳定性保持乐观102.6.1.不良认定趋严，不良偏离度下降102.6.2.关注类贷款占比持续下降102.6.3.逾期贷款占比上升或为短期现象113.投资建议124.风险提示13图表目录图1：18年10月15日-11月5日银行指

2、数与沪深300指数区间涨跌幅（%）走势图3图2：各行业指数（中信）10月15日-11月6日区间涨跌幅（%）3图3：各上市银行10月15日-11月5日区间涨跌幅（%）4图4：2012-18年上市银行营业收入增速5图5：2012-18年上市银行净利润增速5图6：2012-18年上市银行利息净收入同比增速5图7：2012-18年上市银行净息差（%）6图8：2012-18年上市银行净息差同比增长率6图9：2017-18年SHIBOR利率（1M内,%）7图10：2017-18年SHIBOR利率（1M-1Y,%）7图11：2017-18年同业存单发行利率（%）7图12：2017-18年质

3、押式回购利率(%)7图13：2012-18年上市银行手续费及佣金净收入增速8图14：2012-18年上市银行不良率（%）9图15：2012-18年上市银行逾期贷款占比（%）9图16：2012-18年上市银行90天以上逾期贷款/不良贷款10图17：2012-18年上市银行关注类贷款占比11图18：2013-18年上市银行90天内逾期贷款占比11图19：2017-18年上市银行90天以上逾期贷款占比11图20：银行与沪深300指数PE(TTM)12图21：银行与沪深300指数PB(LF)12表1：重点公司估值表12本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读

4、最后一页各项声明第9页/共15页银行1.行情跟踪：银行指数跑赢沪深300指数10下旬以来，银行三季度报告陆续披露，上市银行收入端与资产质量继续保持稳中向好的态势，再次验证了7月以来银行估值修复的基本面逻辑。10月下半旬以来，政策底特征明显，市场经历了10上半旬的下跌之后有所回暖。纵观10月表现，银行指数在沪深300指数明显下跌阶段均表现出较强的防御性。10月15日至11月6日，银行指数上涨6%，领先沪深300指数2个百分点。分阶段看，10月15日-10月23日与11月3日-11月5日期间，银行指数与沪深300指数表现较为同步；10月24-10月29日，银行指数较为稳定，而沪深

5、300指数明显回调，银行指数一度领先沪深300指数5个百分点；10月30日-11月2日，沪深300指数明显反弹，表现好于银行指数。29个中信一级行业中，银行业10月15日-11月5日区间涨幅位居第10位。图1：18年10月15日-11月5日银行指数与沪深300指数区间涨跌幅（%）走势图沪深300银行(中信)86422018-10-152018-10-162018-10-172018-10-182018-10-192018-10-202018-10-212018-10-222018-10-232018-10-242018-10-252018-10-262018-10-27201

6、8-10-282018-10-292018-10-302018-10-312018-11-012018-11-022018-11-032018-11-042018-11-050-2-4资料来源：Wind,中原证券图2：各行业指数（中信）10月15日-11月6日区间涨跌幅（%）15105非银行金融综合房地产计算机电力设备传媒通信电子元器件轻工制造银行机械电力及公用事业商贸零售有色金属农林牧渔交通运输国防军工建材家电汽车纺织服装建筑医药钢铁煤炭基础化工餐饮旅游石油石化食品饮料0-5-10-15资料来源：Wind,中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com

7、请阅读最后一页各项声明第9页/共15页银行25家上市银行全部上涨。其中，次新银行迎来久违的较大力度反弹，5家农商行涨幅均超10%，上海银行、江苏银行及贵阳银行等3家次新城商行表现也较为突出，涨幅均超8%。股份行中，基本面预期改善幅度较大的浦发银行、平安银行与兴业银行表现靠前。国有行、绩优中小行及部分股价7月以来修复力度较大的股份行表现靠后。图3：各上市银行10月15日-11月5日区间涨跌幅（%）30.0025.0020.0015.0010.005.00张家港行常熟银行江阴银行无锡银行吴江银行浦发银行上海