家电行业：2018Q3季报总结.docx

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1、行业投资策略报告目录1、板块收入增速连续5个季度下滑.-3-1.1板块收入和盈利：收入和盈利增速均不如去年同期..................................-3-1.2行业比较：家电板块利润增速处于所有行业的中上游..............................-4-1.3股价表现：Q3板块继续回调，年初至今略弱于沪深300走势................-5-1.4公募基金持仓：家电板块持仓比例Q3较Q2环比下降............................-6-2.家电

2、行业数据分析...............................................................................................-7-3、家电上市公司各子行业和公司小结..................................................................-9-3.1子行业：前三季度增速下行、毛利率高点为第二季度..............................-9-3.2公司盈利表现：个股持续

3、分化，大部分符合预期....................................-10-3.3短期发展前景：白电预收账款下行，厨电预收和库存维持高位............-12-图1、家电板块2008.Q1-2018.Q3各季度营业收入增长情况...............................-3-图2、家电板块2008.Q1-2018.Q3各季度归母净利润增长情况...........................-4-图3、2018年第三季度A股各个板块利润总额增速对比..........

4、..........................-5-图4、2017年底至今医药板块与沪深300的走势比较.........................................-5-图5、2018年以来A股各板块涨跌幅比较，家电处于行业中游水平................-6-图6、18Q3基金持仓家电板块比重环比下降........................................................-6-图7、18Q3基金持仓家电板块比重环比下降.............

5、...........................................-7-图8、18Q3基金持仓白电子版块比重环比下降....................................................-7-图9、空调9月内销量同比下降14.7%，连续3个月负增长，下行持续1.5年-8-图10、冰箱9月内销量同比下降5.5%，连续6个月负增长，长期保持低位..-8-图11、洗衣机9月内销量同比下降3.5%，连续2个月负增长，长期保持低位-8-图12、液晶电视9月内销同比下降0.3%，

6、增速连续4个月不断降低..............-9-图13、家电全部预收账款2018年三季度末同比下降34%...............................-12-图14、家电全部存货（亿元）2018年三季度末同比增长8%..........................-13-图15、白电行业预收账款（亿元）2018年三季度末同比下降38%................-13-图16、白电行业存货（亿元）2018年三季度末同比增长6%..........................-14-图1

7、7、黑电行业存货（亿元）2018年三季度末同比增长26%........................-14-图18、黑电行业存货（亿元）2018年三季度末同比增长8%..........................-15-图19、厨电行业预收账款（亿元）2018年三季度末同比下降4%..................-15-图20、厨电行业库存（亿元）2018年三季度末同比增长25%........................-16-图21、小家电和热水器行业预收账款（亿元）2018年三季度末各有不同...

8、..-16-图22、小家电和热水器行业存货（亿元）持续走强..........................................-17-表1、2018年Q1Q2Q3各子行业增速情况..........................................................-9