房地产行业2018Q3基金持仓研究：基金配置集中，龙头偏好提升.docx

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1、行业研究┃深度报告目录引言：地产震荡下行，基金持仓如何4板块走势：三季度地产板块震荡下行4重点个股：保利、万科股价相对稳健4持仓提升但仍低配，个股进一步集中6地产持仓有所回升，但仍处于低配区间6持仓个股数量进一步减少7主动型基金为地产股加仓主力7个股持仓分化明显，头部个股持仓提升明显9持仓增减延续分化走势9头部个股获明显加仓，主要是万科、保利9重点个股持仓变化，万科A持仓低位回升11万科A持仓增加约9971.7万股11保利地产持仓增加约6940.5万股11新城控股持仓减少约254.4万股11招商蛇口持仓减少约1366.8万股12华夏幸福持仓减少约454.0万股12投资建议

2、：地产持仓仍略低配，看好龙头个股后续反弹14图表目录图1：2018年三季度，申万地产板块呈现震荡下跌走势4图2：2018年三季度，保利地产与万科A股价表现相对稳健5图3：2018年三季度，地产持股市值占股票投资市值比回升至约3.58%6图4：2018年三季度，房地产持股总市值上升至约207.7亿元6图5：2018年三季度，房地产板块持仓比例略低于标准配置比例7图6：2018年三季度，房地产持股标的数量下降至31只7图7：2018年一季度至三季度，各类型基金地产持仓变化情况8图8：2018年三季度，偏股混合型、普通股票型基金加仓地产股8图9：2018年三季度，房地产板块持仓

3、增加量靠前的个股9图10：2018年三季度，房地产板块持仓减少量靠前的个股9图11：2018年一季度至三季度，各类型基金对万科A持仓变化情况10图12：2018年三季度，除增强指数型基金外，其他基金加仓万科A10图13：2018年一季度至三季度，各类型基金对保利地产持仓变化情况10图14：2018年三季度,除被动指数型基金外,其他类型基金加仓保利地产10图15：截至2018年三季度，万科A基金持仓比例变动情况11图16：截至2018年三季度，万科A基金持仓数量变动情况11请阅读最后评级说明和重要声明14/15行业研究┃深度报告图17：截至2018年三季度，保利地产基金持仓

4、比例变动情况11图18：截至2018年三季度，保利地产基金持仓数量变动情况11图19：截至2018年三季度，新城控股基金持仓比例变动情况12图20：截至2018年三季度，新城控股基金持仓数量变动情况12图21：截至2018年三季度，招商蛇口基金持仓比例变动情况12图22：截至2018年三季度，招商蛇口基金持仓数量变动情况12图23：截至2018年三季度，华夏幸福基金持仓比例变动情况13图24：截至2018年三季度，华夏幸福基金持仓数量变动情况13表1：2018Q3地产板块跑输万得全A及万得全A（扣除金融石化）4表2：2018年三季度，房地产板块基金持仓市值TOP10个股具

5、体情况10表3：重点上市公司盈利预测与估值指标14请阅读最后评级说明和重要声明14/15行业研究┃深度报告引言：地产震荡下行，基金持仓如何地产板块年初宽幅波动后，二季度深度回调，三季度震荡下行。基金三季度报告目前基本已披露完毕，其作为市场重要参与主体，在地产板块三季度走势中有何动作，持仓水平如何变化，我们根据已披露数据进行分析（以下分析均以股票型基金与偏股混合型基金的重仓持股数据为依据，其中股票型基金包括被动指数型基金、增强指数型基金和普通股票型基金）。板块走势：三季度地产板块震荡下行2018年三季度，房地产板块走出震荡下行走势，但下行幅度已经较二季度趋缓。该区间段内，申

6、万房地产指数从6月末收盘的3985点左右下行至9月末收盘的3696点左右，累计跌幅约为7.25%，同期万得全A指数累计跌幅约为4.81%，万得全A（扣除金融石化）指数累计涨幅约为1.18%，申万房地产指数分别跑输上述指数约2.44和8.42pct。图1：2018年三季度，申万地产板块呈现震荡下跌走势4,8004,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2002018-052018-062018-072018-082018-092018-103,000请阅读最后评级说明和重要声明14/15行业研究┃深度报告资料来源：Wind，长江证券研究所S

7、W地产万得全A（右轴）请阅读最后评级说明和重要声明14/15行业研究┃深度报告表1：2018Q3地产板块跑输万得全A及万得全A（扣除金融石化）项目申万地产行业指数万得全A指数万得全A指数（扣除金融石化）2018-06-303984.693860.341455.092018-09-303695.913674.761472.22涨跌幅-7.25%-4.81%1.18%申万地产超额收益---2.44%-8.42%资料来源：Wind，长江证券研究所重点个股：保利、万科股价相对稳健2018年三季度，重点个股股价均有所下跌，保利地产与万科