上市公司高管薪酬影响因素的实证探讨

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1、上市公司高管薪酬影响因素的实证探讨　一、引言　　托辛斯和巴克尔（TaussingsBaker，1925）研究了企业绩效对高管薪酬的影响，研究结果表明两者之间并不存在着较为显著的关系。肯约和斯沃巴兹（ConyonSchp;Veliyath，2003）发现市场指标、公司的多样化经营、外部董事的比例、公司的风险指标都与高管的现金薪酬显著相关。对高管激励问题，我国学者李增泉（2000）从资产规模、竞争因素、股权结构及区域因素方面对影响上市公司高管薪酬的因素做出了分析，结果显示上市公司高管的激励制度还不是非常的

2、完善。陈志广（2002）发现，高管薪金报酬与企业绩效存在显著的正相关关系，同时企业的其他方面的差异，比如说企业规模，行业特征等因素也会对上市公司的高管薪酬造成一定的影响。张俊瑞、赵进文和张建（2003）研究了高级管理人员的薪酬的对数与每股收益、国有股控股比例、高级管理层持股比例等因素之间的关系。结果显示，这些关于企业经营结构方面的指标与高管薪酬之间存在着较为显著的关系。周菁（2010）研究了上市公司高管薪酬的影响因素后得出这样的结论：我国的薪酬激励制度还是不够完善，以短期激励为主；医药制造行业属于高技

3、术产业，是目前世界上竞争最为激烈发展最为迅速的行业，是我国国民经济的重要组成部分。对于医药制造行业高管薪酬影响因素的分析将有利于留住人才，实现企业和人才的双赢。　　二、研究设计　　（一）研究假设根据委托代理理论的相关结论，所有者是根据企业的相关业绩指标来决定企业的经营者的薪酬水平并通过薪酬相关方面的激励措施来达到激励经营者努力实现股东权益最大化的目标以避免经营者背离股东目标给企业的所有者带来的损失。既然所有者通常会采取激励的方法来解决对经营者的管理问题，这就使得经营者的薪酬与企业的业绩紧密地联系起来。

4、经营者为了获得较高的报酬往往会努力工作来提高公司的业绩。同时赵西萍（2002），柯宝红（2009），梁杰、田秋宇（2011），姚禄仕、许欣（2012）等相关学者研究了上市公司不同的行业高管薪酬与公司业绩之间的关系，得出的结论都认为上市公司高管的薪酬与公司绩效之间存在着显著的正相关的关系，因此提出以下的假设：　　假设1：医药制造行业上市公司高管的薪酬与企业业绩之间存在着正相关的关系　　医药制造业属于创新型企业的组成部分，具有高技术、高投入、高收益、高风险、低污染的特征。创新理论认为企业创新能力的提高有利

5、于企业长期绩效的提高。Dougherty和Handy、Laan和Reilly认为在组织的多种创新形式中，技术创新是对企业经营绩效的影响最大的一个因素；Hill和Rothaermel认为技术创新会对企业经营绩效产生很重大的影响；姚禄仕、许欣（2012）通过实证研究发现我国的创新企业的创新能力与高管薪酬之间存在着正相关的关系。而企业的绩效和高管薪酬之间存在着正相关的关系，创新型企业创新能力的增强会有利于企业经营业绩的改善，从而有利于高管薪酬的提高，因此提出以下的假设：　　假设2：医药制造业上市公司高管的薪

6、酬和企业的创新能力之间存在着正相关的关系　　相关的研究表明，企业适当的负债可以减少相关的资金由企业流向管理者，主要是因为避免了在职不合理的消费以及过度投资。柯可、邱凯（2009）利用Eviedash;一项基于上市公司的实证研究》，《会计研究》2000年第1期。　　[2]李克文、郑录军：《高管人员激励机制与商业银行经营绩效》，《南开学报》2000年第1期。，2005（1）　　[3]杜兴强：《高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究》，《会计研究》2007年第1期。　　[4]张俊瑞、赵进文、张建：《

7、高级管理层激励与上市公司经营绩效相关性的实证研究》，《会计研究》2003年第9期。　　[5]柯可、邱凯：《上市公司高管薪酬影响因素分析---基于沪深股市的实证研究》，《财会通讯》2009年第3期。　　[6]管征：《上市银行高管薪酬管理问题》，《中国金融》2010年第17期。　　[7]柯宝红：《上市公司高管薪酬影响因素研究---基于食品饮料行业的实证研究》，《财会通讯》2012年第2期。　　[8]雷蕾、吴广云：《高管薪酬激励研究评述：影响因素与经济后果》，《财会通讯》2012年第2期。　　[9]赵西萍：

8、《董事会构成与经历控制机制关系研究，《系统工程理论与实践》2002年第11期。　　[10]周建波、孙菊生：《经营者股权激励的治理效应研究来自中国上市公司的经验证据》，《经济研究》2003年第5期。本文由第一选自《财会通讯》2014年第15期，版权归原和期刊所有，如有异议请联系，本站将及时处理。（lun）