上市房地产企业股权结购与并购绩效关系研究

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1、上海外国语大学硕士学位论文上市房地产企业股权结构与并购绩效关系研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：徐晨晨指导老师：张建2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityResearchontheInfluenceofOwnershipStructureonM&APerformanceofChina’sRealEstateIndustryAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillment

2、oftheRequirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByXuChenchenUndertheSupervisionofProfessorZhangJianMay2018答辩委员会成员主席：王建国成员：宋世方许加凤致谢毕业论文是研究生期间学习的重要成果，从选题到最终成文定稿经过了将近一年的时间，在这期间我得到了许多关心、支持和帮助，在此向他们表示由衷的感谢。首先，要感谢我的导师张建，本论文是在他的亲切关怀和悉心指导下完成的。从论文的选题，构思，修改到最后定稿，老师都一一给出了专业的

3、学术思维指导和帮助，从写作一篇论文的最重要的意义，研究问题的出发点，解决问题的思维方式，论文的结构构思，逻辑不断完善调整等等都给出了非常细致的建议，使我受益匪浅。老师渊博的学术知识、严谨的治学态度以及精益求精的工作作风也是我终身学习的榜样。此外，感谢论文开题答辩和初稿答辩的评阅老师，在评阅过程中，他们付出了宝贵的时间，倾注了很大心血，对本论文的撰写和修改提出了很多宝贵的建议，使我在论文的写作过程中不断进步，提高，成熟。同时也很感谢金融贸易学院为我传授过知识的所有任课老师，在两年的研究生期间，他们的谆谆教诲充实了我的专业

4、知识，拓宽了我的视野，不仅为我论文的写作打下了基础，也为我以后的职业生涯打下坚实基础。此外，还要感谢与我一同奋斗的伙伴们，论文的完成离不开他们的陪伴和鼓励。最后，感谢父母一直给予我关爱和支持，他们的理解和鼓励使我在论文写作过程中坚持不懈，不断进步。感谢所有支持和帮助过我的人，希望你们在生活中美满，安康。I摘要企业发展壮大有内部积累和外部并购两种方式。相对于内部积累，外部并购可以更高效地实现资本集中，规模效应，产业扩展及多元化经营等目标，在实践中被现代企业广泛采用。近年来，随着我国房地产行业的进一步集中，融资渠道收紧，行

5、业土储存量减少等，并购成为大中型房企扩张发展的主要方式，影响并购绩效的因素很多，对于股份公司来说股权结构就是潜在因素之一。在此背景下，本论文对我国房地产上市公司股权结构对并购绩效的影响进行了深入的讨论。本文以我国沪深两市上市的房地产企业为研究目标，选取了2010-2015年间91起并购事件的收购方公司为观察样本，对样本公司的短期和长期绩效分别进行了实证研究。运用主成分分析法提取成分并计算出各个主成分得分和综合得分，进而评价并购绩效。在我国特殊国情背景之下，企业具有特殊的股权结构，国有控股股东背景及股权集中度等因素都会对

6、我国房地产企业的并购绩效产生影响，所以，本文将再运用多元线性回归模型，研究股权结构因素与并购绩效的具体影响关系。通过以上研究，本论文的主要结论是（1）国有控股背景属性对短期并购绩效产生显著正向影响。（2）法人控股与并购绩效为显著负向关系。（3）流通股比例与并购绩效关系不显著。（4）股权集中在短期内对其绩效产生正向影响。（5）前十大股东持股比例和股权制衡度与长期并购绩效负相关。最后，本文对房地产企业上市如何通过股权结构调整提升并购绩效提出了相关建议。关键词：房地产行业，股权结构，并购绩效IIABSTRACTInrecen

7、tyears,withthefurtherconcentrationofChina'srealestateindustry,financingchannelstightened,soilstoragereductionindustry,mergersandacquisitionshasbecomethemainwayofthedevelopmentoflargeandmedium-sizedenterprisesexpansion,manyfactorsaffectingtheperformanceofmergersa

8、ndacquisitions,thecompanystockownershipstructureisoneofthepotentialfactors.Inthiscontext,makesanin-depthdiscussionontheimpactoftheownershipstructureofthelistedrealest