我国上市公司控制权转移和公司绩效关系的研究

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1、山东大学硕士学位论文中文摘要企业并购，在西方已有一百多年的历史了，百余年来，并购浪潮五起五落，蔚为壮观。随着中国市场经济的不断发展，我国公司间的兼并收购活动也日益频繁起来。作为并购的主要方式之一，控制权转移也日益增多，并且转移方式日益多样化，程序日益规范化。随着会计准则和制度以及与控制权转移有关的其他法律法规的不断完善，我国的控制权市场正逐渐走向规范。因此，控制权转移活动受到越来越多学者的重视。从理论上来说，控制权转移作为公司资本运作的重要内容，会导致股权结构的变化和重新优化组合，对公司经营绩效将产生重要的影

2、响。伴随着上市公司控制权的变化，上市公司的高层管理人员、主营业务、资本运营方式一般也会发生一系列的变化，一般说来，控制方的变更为上市公司注入了新的项目、新的资产和新的机遇，也给资本市场带来了更多的活动和更大的预期，对控制权变化的并购活动进行深入研究对于实现优化资源配置有很重要的意义。在实践中，基于存在许多约束和干扰，很难肯定控制权转移是否能发挥实际的作用。我国资本市场特殊的背景决定了我国上市公司的控制权转移既具有并购的一般特性，又具有鲜明的中国特色，公司控制权转移能否为股东创造价值，能否提高公司绩效是一个需要

3、实证的命题。目前还没有统一的结果。本文的主要目的就是要运用最新的样本和数据，通过理论阐述和实证的研究方法来分析近期我国上市公司控制权转移事件能否真正带来经营绩效上的改进，从而对我国控制权转移市场的发展现状有一个更加理性的认识，使利益相关者以更为理性的态度面对新一轮的并购浪潮。本文首先对公司控制权转移的相关文献进行了回顾总结。然后从我国上市公司控制权转移的制度背景入手，引出我国控制权转移的动机。然后，本文以2002．2005年我国资本市场发生控制权转移的165家上市公司为研究样本，通过因予分析对样本公司控制权转

4、移前后的经营绩效变化进行实证分析，并在此基础3山东大学硕士学位论文上，选取配对样本，再次进行分析。本文的理论和实证分析结果表明：控制权转移在短期内可以使上市公司的绩效得到改善，但是这种改善不具有持续性。根据对我国控制权转移情况的研究，提出进一步建设完善控制权市场的措施。4关键词：控制权转移上市公司绩效山东大学硕士学位论文ABSTRACTMergersandacquisitionsinwesthasbeenonehundredyearshistory．Ithasdevelopedsignificantlyinm

5、orethanonecentury．WiththecontinuousdevelopmentofChinesemarketeconomy，mergersandacquisitionsactivityisalsoincreasinglyinChina．Asoneofthemainwayofmergersandacquisitions，thenumberoftakeoveroncapitalmarketisincreasinglyinrecentyears．Theproceduresoftakeoveraremo

6、reandmorestandardized．Withtheaccountingstandardsandsystemsaswellastheotherlawsandregulations，ourtakeovermarketisalsobecomingmoreandmorestandardized．Therefore，scholarsattachmoreimportancetotakeover．Intheory,asanimportantaspectofthecapitaloperation，thetakeove

7、rcanleadtochangetheownershipstructureandre-optimizetheportfolio，andCaninfluencethecorporation’Soperatingperformance．晰ththechangingoflistedcompanies’controlright，seniormanagers，mainbusiness，thewayofcapitaloperatingwillbeaseriesofchangesaccordin91％Ingeneral，t

8、hecontrollingpartywillputnewprojects，newassetsandnewopportunitiesintothecorporation，andalsowillbringthecapitalmarketmoreactivityandgreaterexpectations．Studyingdeeplyintakeoverhasaveryimportantsignifica