基于控制权转移的上市公司并购绩效研究

《基于控制权转移的上市公司并购绩效研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、南京理工大学硕士学位论文基于控制权转移的上市公司并购绩效研究姓名：张必芹申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：柳世平20080528摘要基于控制权转移的ｆ：市公司并购绩效研究摘要随着中国市场经济的逐步完善，中国企业并购活动呈现蓬勃发展的趋势。并购逐渐成为企业发展和扩大的战略，成为公司资本运营的手段。在我国企业并购浪潮涌起的同时，并购活动也引起了理论界和实务界的关注。许多学者都在研究和探讨在目前市场环境下我国上市公司并购是否为并购主体创造了价值。本文采用实证研究方法和规范研究方法对我国被并购上市公司股权转让绩效进行研究。在实证分析中

2、，以２００４年中国沪、深两市发生股权转让的Ａ股上市公司作为研究样本，研究的时间段为２００３年至２００６年，根据股权转让程度、转让方式、转让对象等对样本进行分组研究。本文实证研究结论：①整体来讲股权转让对目标公司绩效影响不显著；②控制权是否转移对目标公司绩效影响无显著性差异；③控制权是否有偿转让对目标公司绩效影响无显著性差异；④控制权从国有控股股东转移到非国有控股股东后，目标公司绩效有显著性提高；⑤行业相关类并购绩效优于非相关类并购绩效。最后本文就如何提高上市公司并购绩效提出了具体的政策性建议，并指出本文研究局限性及后续研究建议。关键

3、词：并购，控制权，上市公司，经营绩效Ａｂｓｔｒａｃｔ基于控制权转移的【：市公司并购绩效研究ＡｂｓｔｒａｃｔＡｓＣｈｉｎａ’Ｓｍａｒｋｅｔｅｃｏｎｏｍｙｇｒａｄｕａｌｌｙｉｍｐｒｏｖｉｎｇ，ＣｈｉｎａＭ＆Ａａｃｔｉｖｉｔｙｓｈｏｗｓｖｉｇｏｒｏｕｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｔｒｅｎｄ．Ｍ＆Ａａｃｔｉｖｉｔｙｇｒａｄｕａｌｌｙｂｅｃｏｍｅａｂｕｓｉｎｅｓｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔａｎｄｅｘｐａｎｓｉｏｎｓｔｒａｔｅｇｙ，嬲ａｍｅａｎｓｏｆｃａｐｉｔａｌｏｐｅｒａｔｉｏｎ．Ａｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅ，Ｍ＆Ａａｃｔｉｖｉｔｙａｌｓｏｃａｕｓｅｄｔ

4、ｈｅａｃａｄｅｍｉｃｉａｎｓ’ｃｏｎｃｅｒｎｓ．ＭａｎｙａｃａｄｅｍｉｃｉａｎｓｗａｎｔｔｏｆｉｎｄｏｕｔｗｈｅｔｈｅｒｔｈｅＭ＆Ａａｃｔｉｖｉｔｙｉｎｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｍａｒｋｅｔｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｈａｓｃｒｅａｔｅｄｖａｌｕｅ．Ｉｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈｍｅｔｈｏｄｓａｎｄｓｔａｎｄａｒｄｉｚｅｒｅｓｅａｒｃｈｍｅｔｈｏｄｓａｒｅｕｓｅｄｔｏｓｔｕｄｙｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｎｔｈｅＭ＆Ａｔａｒｇｅｔｃｏｍｐａｎｉｅｓ’ｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｃａｕｓｅｄｂｙＭ＆Ａａｃｔｉｖｉｔ

5、ｙ．Ｗｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｌｙａｎａｌｙｚｅｔｈｅｃｈａｎｇｅｓｏｆｃｏｍｐａｎｉｅｓ’ｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｂｅｆｏｒｅａｎｄａｆｔｅｒｔｈｅｔｒａｎｓｆｅｒｏｆｓｈａｒｅｓＣａｓｅｓｔｈａｔｔｏｏｋｐｌａｃｅｉｎＣｈｉｎａＡ－ｓｈａｒｅｍａｒｋｅｔｉｎｔｈｅｙｅａｒ２００４．ＡｌｌｓａｍｐｌｅｓａｒｅｄｉｖｉｄｅｄｉｎｇｒｏｕｐｓｏｎｃｏｎｄｉｔｉｏｎｔｈａｔｗｈｅｔｈｅｒｔｈｅｃｏｎｔｒｏｌｈａｓｂｅｅｎｔｒａｎｓｆｅｒｒｅｄａｎｄＳＯｏｎ．Ｐｏｓｉｔｉｖｅｆｉｎｄｉｎｇｓｉｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ：鹊ａｗｈｏｌ

6、ｅｔｈｅｔｒａｎｓｆｅｒｏｆｓｈａｒｅｓｏｆｔｈｅｔａｒｇｅｔｃｏｍｐａｎｙｄｏｅｓｎｏｔｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙａｆｆｅｃｔｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ；ｔｈｅｒｅＷａｓ１１０ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｉｎｆｉｎａｎｃｉａｌｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｂｅｔｗｅｅｎｃｏｍｐａｎｉｅｓｗｈｏｓｅｃｏｎｔｒｏｌｈａｓｂｅｅｎｔｒａｎｓｆｅｒｒｅｄａｎｄｗｈｏｓｅｃｏｎｔｒｏｌｈａｓｎ’ｔｂｅｅｎｔｒａｎｓｆｅｒｒｅｄ，ｃｏｍｐａｎｉｅｓｗｈｏｓｅｓｈａｒｅｓｗｅｒｅｐａｉｄａｎｄｗｈｏｓｅｓｈａｒｅｓｗｅｒｅｎｏｔｐａｉｄ；ａｆ

7、ｔｅｒｔｈｅｃｏｎｔｒｏｌｒｉｇｈｔｂｅｉｎｇｔｒａｎｓｆｅｒｒｅｄｆｒｏｍｔｈｅｓｔａｔｅ－ｏｗｎｅｄｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓｔｏｔｈｅｎｏｎ－ｓｔａｔｅ－ｏｗｎｅｄｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒ，ｔｈｅｔａｒｇｅｔｃｏｍｐａｎｉｅｓ’ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅＷａｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｉｍｐｒｏｖｅｄ；ｉｎｄｕｓｔｒｙ－ｒｅｌａｔｅｄｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｓｕｐｅｒｉｏｒｔｏｎｏｎ—ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ－ｒｅｌａｔｅｄｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓ

8、ｉｔｉｏｎｓ．ＦｉｎａｌｌｙｔｈｉｓＰａｐｅｒｍａｄｅｓｐｅｃｉｆｉｃｐｏｌｉｃｙｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓｏｎｈｏｗｔｏｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓｏｆｌｉｓｔｅｄｃ