上市公司控制权转移绩效及影响因素的研究

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1、AThesisSubmittedinFullFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementResearchonthePerformanceofControlRightTransferredListedCompaniesandInfluencingFactorsCandidate:HuangXiaoyanMajor:EnterpriseManagementSupervisor:Assoc.Prof.WangShicaiHuazhongUniversityofSciencean

2、dTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaApril,2008独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版

3、，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在_____年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要上市公司控制权转移是并购重组的重要组成部分，控制权转移与公司经营绩效关系的研究一直是经济学界的重点关注领域之一。在我国上市公司控制权发生转移的过程中，具有一些发达国家市场中所没有的特征，比如特殊的控制权转移方式。因此对控制权

4、转移方式的研究对于我国控制权转移理论的完善具有积极的理论意义。本文对2005-2007年发生控制权转移的上市公司进行了统计分析，并以2005年的数据为研究样本，以这些样本公司的财务指标作为研究对象，运用因子分析法对样本公司的2004-2007年间的经营绩效进行综合评分，以此来比较控制权转移前后以公司经营绩效的差别。我们发现，从控制权转移前一年到控制权转移完毕当年，样本公司的经营绩效出现一定幅度下降，且达到整个研究时间窗的低谷；而从控制权转移当年起到控制权转移后第二年，绩效一直处于提升状态，经营业绩最高峰就出现在控制权转移后第二年。在此基础上，本文

5、从股权结构、最终控制人性质、转移方式、公司资产规模等多个影响因素入手并建立模型，分析各个因素对公司绩效的影响。研究发现控股股东对公司产生利益趋同效应，即控股股东的存在能够起到促进公司平稳发展，强化公司治理的作用，这也是越来越多的学者所认同的观点。而控制权转移的有偿性、最终控制人的性质和其他影响因素对绩效的短期影响不是十分显著。但是，随着股改的完成和全流通时代的到来，控制权市场的变化需要我们给予不断的关注和研究。关键词：控制权转移；经营绩效；因子分析I华中科技大学硕士学位论文AbstractControlrighttransferringisamo

6、deofMerger&Acquisition.TherelationshipofcorporateperformanceandtheControlrighttransferringhaslongbeenaimportantfieldofeconomics.InChina,becauseofinherentsystem,ourpubliclistedcompanieshadthewaysofControlRightTransferincludingoftransferors-with-compensationandfree-transfer.And

7、ithasimportanttheorymeaningfortheimprovingandperfectingtheControlrighttransferringtheorytohavestudyoftheWaysofControlRightTransfer.Thispaperanalysisthetransferofcontrolofthelistedcompanyin2005-2007,setthedatain2005forresearchsamplesandthecompany'sfinancialindicatorsofthesesam

8、plesasaresearchobject.Byusingfactoranalysis,itgetsthesamplecompanies