A股月度策略：“救市”确认政策底，11月期待流动性改善.docx

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1、内容目录1.10月市场表现跟踪：A股超预期低迷，成交量稍有回升42.后市A股走势分析：政策发力“救市”，警惕A股风险溢价回落62.1.多部门齐发力拆雷股权质押风险，政策底预期上升，市场底还需要时间确认62.2.美股再度暴跌，美国经济增长预期见顶，警惕A股风险溢价回落123.11月行情展望：期待流动性改善，A股或震荡调整164.宏观数据和其他市场表现精要17图表目录图1：两市总成交金额变化4图2：本周行业板块涨跌幅情况4图3：企业债发行规模变化8图4：不同企业景气度比较8图5：不同企业利润总额变化9图6：不同企业亏损总额变化9图7：股权质押风险传导闭环9图8：国务院金融稳定委员会制定的政

2、策三角支撑框架10图9：A股政策救市史回顾11图10：美债收益率和美股股息率变化13图11：美股VIX指数和黄金现货价格变化13图12：美日欧PMI变化14图13：美国利率和通胀预期变化14图14：美国股票海外交易净购买变化14图15：美股长期共同基金股票和债券现金净流量变化14图16：不同国家和地区股权风险溢价比较15图17：我国股权风险溢价变化15图18：黄金和原油价格变化17图19：央行货币净投放变化17图20：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化19图21：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率变化19图22：不同规模焦化企业开工率变化19图23：BDI指数和BPI指数变化19表1：

3、本周A股主要指数表现一览4表2：本周及10月份（截止10月26日）A股资金流入变化5表3：一周以来出台的重要会议和文件一览6表4：本周及10月份（截止10月26日）人民币主要汇率价格变化18表5：本周及10月份（截止10月26日）部分国际大宗商品价格变化18表6：本周及10月份（截止10月26日）美元兑主要货币比价变化18表7：上周及10月份（截止10月19日）原油库存和持仓变化19表8：国内本周及10月份（截止10月26日）主要期货品种价格周变化20表9：本周及10月份（截止10月26日）煤炭库存变化情况21表10：本周及10月份（截止10月26日）部分化工品库存变化21表11：本周

4、及10月份（截止10月26日）上游原材料主要品种价格变化22表12：本周及10月份（截止10月26日）PTA产业链中下游价格变化221.10月市场表现跟踪：A股超预期低迷，成交量稍有回升10月份以来，由于三季度经济数据表现低于预期，叠加美股调整、股权质押等风险因素作用，限制降准等利好因素作用，A股持续出现单日大幅下跌。截至10月26日上证综指全月下跌7.89%，但上证50表现继续好于中小创，符合我们10月策略判断。从本周表现来看，10月20日开始，国务院及各有关监管部门多管齐下积极寻求解决股权质押风险，为民企增信，提供融资，市场情绪有明显改观，22日行业出现久违普涨，本周五个交易日录得

5、3个红盘，上证综指收于5日和10日均线之间，较前期有明显改观。全周上证50上涨0.92%，中小板指和创业板指涨幅较少，中证500和中证1000涨幅居前。其他指数表现如表1所示.表1：本周A股主要指数表现一览最新收盘价周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）上证综指沪深300上证50中证500中证1000中小板指创业板指创业板50大盘指数(申万)中盘指数(申万)小盘指数(申万)万得全A万得全A(除金融、石油石化)万得蓝筹280指数2,598.853,173.642,468.914,233.964,359.475,027.151,263.191,023.362,667.522,74

6、5.723,019.203,331.243,922.033,650.55.230.92---5.-2-20.361.060.250.46.37--19.727.631-30.14-11.301-26.34-9.352.07-35.68-12.323.07-31.00-11.162.37.17-27.53-0.93-32.66-12.51-27.93-10.50-33.46-12.58-37.88-12.59-32.27-11.819-13.6281.277.711.427.892.792.5711.90资料来源：Wind，中原证券图1：两市总成交金额变化图2：本周行业板块涨跌幅情况资料

7、来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券本周行业表现方面。全周由于股权质押风险释放，对券商形成系统性利好，保险、银行等板块同时受益较多，银行和非银金融趁势全周分别收涨3.19%和6.29%；并且由于某些利好消息提振房地产板块，并带动上有周期板块向好，叠加环保、安监形势趋严，本周房地产、煤炭和有色金属等表现也较好；白酒板块由于基本医疗卫生和健康二审稿中加强对烟酒管理的规定，承压下跌，并带动上证50下跌。结果食品饮料全周下跌8.10%，