策略专题：流动性持续改善，北上转出为入.docx

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1、目录图表1：市场资金情况（亿元）3图表2：偏股型基金募集规模（亿份）3图表3：QFII(亿美元)&RQFII(亿元)投资额度4图表4：沪股通与深股通情况（亿元）4图表5：融资融券余额（亿元）5图表6：IPO融资额（亿元）5图表7：产业资本增持情况（亿元）6图表8：解禁压力（亿元）6图表9：一周交易费用合计（亿元）7图表10：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元）7图表11：Shibor利率（%）8图表12：银行间质押式回购（%）8图表13：三个月同业存单收益率（%）8图表14：银行同业间拆借利率（%）8图表15：国债收

2、益率（%）9图表16：人民币理财产品收益率（%）9一、市场流动性跟踪资金流入方面，偏股型基金新发行份额为202.06亿份，沪深股通合计净流入5.48亿元，IPO融资规模34.61亿元。资金流出方面，融资融券余额下降176.09亿元，资金解禁规模496.15亿元，交易费用为74.26亿元，产业资本净减持86.36亿元。图表1：市场资金情况（亿元）市场流动性跟踪（亿元人民币）本期资金流情况上期机构投资者基金新发份额（偏股）202.06459.82海外资金QFII&RQFII（按月）7.0291.8深沪港通净流向5.48-3

3、37.70一级市场IPO融资规模34.6019.07杠杆资金融资融券余额-176.09-262.65产业资本解禁压力496.15546.09产业资本净流向-86.36-80.39交易费用交易费用（交易佣金&印花税）74.2689.98公开市场操作逆回购-500中期借款便利MLF10002000资料来源：Wind，华鑫证券研发部二、本期增量资金面基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为202.06亿份，上期为459.82亿份。图表2：偏股型基金募集规模（亿份）资料来源：Wind，华鑫证券研发部QFII/RQF

4、II净额：QFII:2月资金净流入1亿美元，1月资金净流入5.03亿美元；RQFII:2月资金净流入0亿元人民币，1月资金净流入56.5亿元人民币。图表3：QFII(亿美元)&RQFII(亿元)投资额度资料来源：Wind，华鑫证券研发部沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流入。本期沪股通净流出2.83亿元（上期净流出170.70亿元），深股通资金净流入8.31亿元（上期净流出167亿元）；合计净流入5.48亿元（上期合计净流出337.70亿元）。图表4：沪股通与深股通情况（亿元）资料来源：Wind，华

5、鑫证券研发部融资融券余额：融资融券余额环比下降176.09亿元，截止到03月27日，两市融资余额10537.40亿元（上期10731.04），融券余额175.70亿元（上期158.15亿元）。图表5：融资融券余额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部三、本期资金压力面IPO融资规模：本期上市新股4家，总募集资金34.61亿元（上期上市新股3家，总募集资金19.07亿元）。图表6：IPO融资额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部产业资本增减持：本期二级市场净减持86.36亿元（上期净减持80.39亿元）。图表7

6、：产业资本增持情况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0323-0327）市场迎来约496.15亿元解禁规模，上期（0316-0320）、下期（0330-0403）市场的解禁压力规模分别为546.09、828.06亿元。图表8：解禁压力（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部交易费用：本期交易费用74.26亿元（上期89.98亿元）。图表9：一周交易费用合计（亿元）资料来源：华鑫证券研发部四、公开市场操作+中期借贷便利公开市场：本期货币投放10亿元，货币回笼60亿元，货币净回笼

7、50亿元。（上期无公开市场操作）。中期借贷便利：3月开展一年期MLF操作1000亿元，利率维持在3.15%，2月共投放2000亿元。图表10：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部五、市场资金价格货币市场：本期，SHIBOR隔夜利率上调30.9bp，SHIBOR一周利率下调17.6bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调31.6bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调37.5bp；3个月同业存单收益率下调29.7bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调31.38bp；银行间同业拆借

8、加权利率（7天）下调4.91bp。图表11：Shibor利率（%）图表12：银行间质押式回购（%）资料来源：Wind，华鑫证券研发部资料来源：Wind，华鑫证券研发部图表13：三个月同业存单收益率（%）图表14：银行同业间拆借利率（%）资料来源：Wind，华鑫证券研发部资料来源：Wind，华鑫证券研发部国债市场：1年期国债收益率下