通信行业深度报告：光模块，电信市场迎5G，数通产品新迭代.docx

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1、正文目录一、光器件市场需求分化，高端产品亟待突破51.1我国光器件全球市场份额较小，高端产品研发量产能力不足51.2无源器件需求结构性分化，DWDM器件需求旺盛6二、封装工艺导致电信和数通光模块呈现不同生产特点82.1TOSA/ROSA封装工艺决定光模块厂商的生产特点82.2国内数通光模块领先企业已具备国际竞争优势102.3数通光模块市场空间大，有利龙头企业发挥规模效应12三、电信光模块面临5G需求，数通市场400G放量临近163.1基于5GC-RAN和D-RAN架构对电信光模块需求量的预测163.2数通市场产品快速迭代，400G产品临近放量1

2、8四、投资策略19五、风险提示20图表目录图表1我国光器件企业全球市场份额占比5图表2光发射芯片主要类型5图表3光通信产业链构成6图表4电信网络层级结构示意图6图表5全球光器件市场规模预测7图表6全球PLC光分路器需求量预测7图表7全球DWDM器件需求量预测7图表8光模块结构图8图表9光模块内部功能框图8图表10半导体激光器类型与特点8图表11TO封装及结构图9图表12蝶式封装及结构图9图表13电信级光模块与数据中心光模块需求对比9图表14光芯片的COB封装工艺9图表15光芯片COB工艺的树脂封装9图表16数通100G光模块厂商产品系列及封装工

3、艺10图表172008-2017年国际电信光模块厂商销售成本率10图表182008-2017年国际数通光模块厂商销售成本率10图表19AAOI的全球生产布局11图表20平均每支光模块分摊的营业成本（人民币：元）11图表21国际光模块厂商研发费用率12图表22全球IDC市场规模及增幅12图表23国内IDC市场规模及增幅12图表242011-2020E全球光模块市场规模及预测13图表25全球数通光模块市场产量预测13图表26国际数通光模块主要厂商存货周转天数14图表27国际数通光模块主要厂商应收账款周转天数14图表28苏州旭创存货及应收账款周转天数

4、14图表29苏州旭创自动化封装车间15图表30苏州旭创光模块组装测试车间15图表31国际光模块厂商销售费用率15图表325G的CU/DU分离体系架构16图表335GRAN的组网架构16图表34一种5GC-RAN传输网架构16图表35一种5GD-RAN传输网架构16图表365GC-RAN和D-RAN架构下承载网带宽估算模型17图表37我国5G建设期承载网光模块需求量预测17图表38我国5G建设期承载网光模块市场规模预测18图表39苏州旭创400G/100G产品系列19图表402016-2017年AAOI单季度营业收入19图表412014-2017

5、年苏州旭创与AAOI营业收入对比19一、光器件市场需求分化，高端产品亟待突破1.1我国光器件全球市场份额较小，高端产品研发量产能力不足我国光通信产业链在设备集成环节在全球市场的市场份额已经较高，华为占全球市场份额约28%，中兴约占16%，烽火占6%，累计高达50%，但在产业链上游光器件领域在全球市场占据的份额仅13%左右。国际市场上Finisar、Oclaro等国外企业具备高端光芯片的研发能力，毛利率保持较高的水平，而国内具备光芯片量产能力的企业仅有光迅科技和海信宽带，高端芯片还严重依赖进口。图表1我国光器件企业全球市场份额占比资料来源：讯石信

6、息，光芯片行业的进入门槛较高，其中以激光器为代表的光发射芯片尤为重要，激光器芯片主要包括图表2光发射芯片主要类型类型波长应用场景LED1310nm低速短距离VCSEL850nm低速短距离FP1310-1550nm低速中距离DFB1270-1610nm中速长距离EML-高速长距离VCSEL、FP、DFB和EML，VCSEL主要用于短距离光互联，FP、DFB主要用于数据中心或者接入网的中长距离连接，而EML则主要适用于高速率的长距离骨干网传输。对于光模块来说，光芯片占成本的比例较高，在高端光器件中，芯片成本的占比甚至达到70%。光芯片产品从研发到商

7、用需要较长时间的积累，由于光芯片与电芯片的特性差异，保证产品良率对资本投入和工艺水平的要求很高，国内光器件企业的持续健康发展急需在光芯片研制量产方面实现突破。资料来源：百度百科，1.1无源器件需求结构性分化，DWDM器件需求旺盛光器件模块与光芯片、光纤光缆同处于光通信产业链的上游，实现光信号的产生、调制、探测、连接、波长复用与解复用、光路转换、信号放大、光电转换等功能。光器件和模块的主要下游市场面向电信网络和数据中心等市场。图表3光通信产业链构成资料来源：百度百科，光器件与模块在电信网络的市场需求主要来源于骨干网、城域网和接入网三类。为满足不断

8、增长的流量对网络带宽和速率的要求，骨干网、城域网面临升级扩容需求，现有骨干网主要在1991-2000年之间完成首次建设，设计使用寿命20年，全国骨干网