电气设备行业：风电发电量增速环比回升，平价上网推进速度超预期.docx

《电气设备行业：风电发电量增速环比回升，平价上网推进速度超预期.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、最新研究观点1（一）推荐组合2（二）关注组合2三、一周热点动态跟踪3四、国内外行业及公司估值情况4（一）国内行业估值4（二）国际行业估值4（三）国内公司估值5（四）国际公司估值6五、风险提示7附录8一、行业数据跟踪8三、公司市场表现10四、重点公司业绩与估值水平11五、新能源行业数据13六、行业动态16七、公司公告19一、最新研究观点本周上证综指跌幅2.17%，电气设备指数下跌2.32%，板块走势弱于整体大盘。其中，风电板块明显走弱，跌幅达到4.86%除风电外，9月发电量增速环比下滑较明显。受用电需求降低的影响，9月全社会发电

2、量5,483亿千瓦时，同比增长4.6%，增速同比、环比分别降低0.7、2.7pct。其中，火电同比增长3.7%，增速环比下降2.3pct；水电增长4.1%，环比回落7.4pct；核电、光伏分别增长12.8%、2.9%。而由于来风改善，9月风电同比增长13.5%，增速环比提升12.9pct。风电“平价上网”加快推进。此前，国家能源局印发《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》，这是在5月能源局发布的风电“竞价上网”的基础上进一步提出了“平价上网”。而河北省发改委在12日刚刚印发《关于下达张家口可再生能源示范区示范项目实施方案

3、的通知》，安排配套风电项目并网计划105.6万千瓦，全部按照按平价上网电价执行。本次张家口示范区的规划规模已超过17年能源局公布的全国13个风电示范项目的总规模（70.7万千瓦），这也从侧面反映了风电平价上网的加速到来。风火价差仍较大，从示范项目到全面落地尚有相当距离。根据能源局发布的2017年全国各省发电企业平均上网电价，2017年全国风电平均上网电价562.30元/千千瓦时，较燃煤机组的371.65元/千千瓦时仍有较大差距。风电平均上网电价最低的甘肃地区（470.84元/千千瓦时）也较本地燃煤机组上网电价（263.55元/千千瓦时

4、）有一定距离。而由于度电成本受到风资源、弃风率等多项指标因素的影响，在保障弃风率的前提下，部分风资源好、标杆电价高的区域存在实现平价上网的可能性。因此，全面的平价上网时代仍需要地方补贴政策的明确和风机技术的革新改进。投资建议。平价上网的加速推进，倒逼风电全产业链的利润空间承受较大压力。但在发电量受用电需求影响下行的背景下，风电仍保持了较高增速，利好对于利用率更具敏感度的下游运营商。另一方面，电气设备板块估值已处于历史底部区域，下行空间有限。我们持续推荐风电整机制造商龙头金风科技、塔架厂商天顺风能，建议关注细分领域优质标的禾望电气、金雷

5、风电、振江股份等。此外，建议关注核电设备供应商久立特材、江苏神通与浙富控股。二、核心组合（一）推荐组合表1：推荐组合涨跌幅数据汇总投资组合公司代码公司名称推荐理由周涨跌幅累计涨跌幅相对收益率加入组合时间持仓比例累计收益率推荐组合002202金风科技依托行业复苏的风电整机商龙头-2.52%-47.48%-14.40%18/5/430%-19.59%002531天顺风能技术领先、市场占优的风塔龙头，多元化布局-6.89%-45.10%-12.01%18/5/420%资料来源：wind，中国银河证券研究院（二）关注组合表2：关注组合涨跌幅数

6、据汇总投资组合公司代码公司名称推荐理由周涨跌幅累计涨跌幅相对收益率加入组合时间持仓比例累计收益率关注组合002318久立特材高端管材龙头，下游景气助增长-7.24%-19.80%13.29%18/5/435%-14.31%002438江苏神通核电业务平稳发展，环保、节能全生态布局-19.24%-18.43%-2.39%18/6/2930%002266浙富控股华龙一号控制棒驱动机构唯一供货商-0.53%-5.33%27.76%18/5/420%资料来源：wind，中国银河证券研究院本周电气设备行业指数下跌2.32%，累计收益率-33.0

7、9%。银河电气设备推荐组合累计收益率-19.59%；关注组合累计收益率-14.31%。推荐组合、关注组合均跑赢行业指数。图1：电气设备行业推荐组合走势推荐组合收益关注组合收益电气设备行业收益率%18/5/418/5/2118/6/518/6/2018/7/518/7/2018/8/618/8/2118/9/518/9/2018/10/15%%%%%6%0-6-12-18-24-30-36%资料来源：wind，中国银河证券研究院3三、一周热点动态跟踪表3：热点事件及分析重点事件我们的理解9月能源数据发布：整体放缓但风电增速比上月加快12

8、.9个百分点国家统计局发布了9月能源生产情况，电力生产增速有所放缓，风电生产增长较快。1-9月份，发电量同比增长7.4%，增速较1-8月份回落0.3个百分点。9月份，除风电外，其他品种电力生产同比增速较8月份均有所放缓。