电气设备行业2018年风电行业年度策略：技术创新、限电改善与平价上网，三重因素驱动新能源风电底部反转

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1、行业深度投资案件关键假设点2017-2019年风电新增并网量分别为15GW，25GW，30GW。2017-2019年风电弃风限电率分别为12%，8%，6%。有别于大众的认识市场普遍认为风电行业从2015年开始新增装机逐年下滑短期内很难反转，我们认为2017年前三季度风电新增并网装机基本持平，风电行业总体发展稳定，随着弃风限电率降低运营端的收益率有望改善，不同于2010-2012年的风电行业，在平价上网日趋临近的大背景下，行业需求不存在大幅下滑的风险。由技术进步带来的中东部电站投资收益率提升以及三北地区弃风限电改善带来的风电场运营端的收益率改善，201

2、8年风电行业有望回暖。核心假设风险风电行业持续低迷；弃风限电现象加剧。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共56页简单金融成就梦想行业深度目录1.17年新增装机持续下滑，18年行业需求有望反转...........81.117年风电装机持续走低，多因素限制装机增长.....................................81.2风机装机拐点显现，18年行业需求反转.................................................92.技术进步推动风电投资收益率提升..............

3、...................122.1技术革新是推动风电收益率提升的核心驱动力....................................122.2成本下降和利用小时数提升保障风电场投资收益率............................152.3风电运营商财务改善增加投资动力.........................................................192.4风电投资主体多元化成为新趋势...............................................

4、..............203.多利好因素为风电长远发展保驾护航.............................213.1行业建设规模方案出台，助力风电行业长期发展................................213.2核准和招标回暖，项目储备丰富.............................................................233.3标杆电价确定，新一轮抢装有望平滑出现............................................243.4利用小时数

5、提升，风电消纳改善.............................................................253.5新能源补贴承压，多举措实施弥补资金缺口........................................283.6风电补贴分步退出，电力市场化走进平价上网时代............................323.7风电行业标准完善，试点探索风电平价上网........................................354.细分行业需求转好，促进风电装机提升....

6、......................364.1海上风电全面启动，市场规模超千亿.....................................................364.2低风速发展趋势确定，分散式有望满足行业增量需求.......................394.3三北地区有望出红色预警区，新增装机量触底回升............................455.重点推荐....................................................................

7、....475.1金风科技（002202）...............................................................................475.2天顺风能（002531）...............................................................................485.3中材科技（002080）.................................................................

8、..............495.4泰胜风能（300129）.......................