行业研究净息差环比回升

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1、编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所屈机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据木产品做出的投资决策，风险口负。木刊内容版权所有，请勿公开引用。独立性声明1、净息差环比冋升，信贷成木低位续降——14家上市银行2010年中报汇总分析（国泰君安）（1）2、保障房建设或超预期，增加配置水泥股——水泥行业周报（华泰证券）（2）3、苏宁电器（002024）——三四线城市将成为苏宁未来连锁扩张的重点区域（巾银万国）（5）4、湘电股份（600416）——电机

2、水泵盈利增强，风能股权注入在即（中银国际）（6）外部研究报告精编（第982期）南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD2010年9月2日南京证券研究所主办责任编辑：张璟电话：025-83367888-3106-0.07-6.37%丰原生化编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与木人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家Z言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。独立性声明【行业研究】:净息差环比回升，

3、信贷成本低位续降——14家上市银行2010年中报汇总分析【研究机构】：国泰君安伍永刚/王丽雯【报告日期】:2010年9月1日【投资耍点】:本报告导读：上半年14家上市银行净利润同比增长30.3%,略超预期，各项盈利驱动因素均同比改善。预计全年净利润同比增长27%,维持行业增持评级。摘耍：上市银行1H10净利润同比增长30.3%,略超预期。14家上市银行实现拨备前利润4281亿元，同比增长25.51%；净利润2907亿元，同比增长30.31%。中期净利润增长较快的银行包括：华夏、宁波、招行、南京、中信、兴

4、业等。2季度净利润环比增长4.63%。宁波、中信、华夏、招行和浦发等净利润环比增速在20%以上。1H10各项主耍盈利驱动因索均明显改善：1）规模稳健增长；2）净息差（NIM）同比扩大13bp,坏比冋升4bp；3）非息净收入同比增长16.2%，其中手续费净收入同比增长35.7%；4）费用收入比降至30.26%；5）资产减值损失同比下降5.68%,信贷成本降至0.39%01H10资产负债特点：1）行业存贷款增长较匹配，中小行存款增速明显高于贷款，期末贷存比达标；2）贷款和同业占比较年初略有提升，债券占比略有

5、下降，其小2Q10建行的贷款占比、城商行和兴业的同业资产占比明显提高；3）个贷占比提高；4）贴现占比继续下降；5）活期存款比例较年初下降0.95pc,仅招行、华夏活期比例提高。1H10银行平均NIM为2.45%,同比扩大13bp：民生、华夏、浦发、招行和交行NIM同比扩大20bp以上，其中华夏、招行和民生NIM较09年全年水平相比亦有大幅提升。2Q10净息差为2.47%,环比回升4bp,预计下半年将继续缓步上升：多数银行NIM在2季度冇所回升，其中仅兴业、宁波、南京、北京等2季度同业资产占比快速提高的银

6、行环比回落。1H10净手续费收入同比强劲增长35.7%：民生、浦发、兴业、深发展等银行的手续费净收入增长较快，同比增速在50%以上。主要增长点是：结算和清算、咨询顾问、银行卡、代理、以及理财业务等。资产质量稳定，不良贷款双降，信贷成木继续下降：上半年不良持续双降，不良率降至1.1%；关注类余额较年初略增，占比略降至2.7%O1H10信贷成本同比下降5bp至0.39%,拨备覆盖率较年初提高.1南京证券冇限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD编者郑重市明：在本人所知情的范围内，本人所屈机构

7、以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没冇利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险口负。木刊内容版权所有，请勿公开引用。独立性声明29.43pc至198.86%O（正文附银行已披露的融资平台贷款情况汇总。）综合盈利能力进一步捉升：1H10上市银行平均ROE为22%,平均ROA为1.2%,平均加权风险资产收益率2.25%o行业观点：预测14家上市银行（不包括农行、光大）2010年全年净利润同比增长27%o房地产调控和融资平台的不确定性短期内可能仍将是影响投资情绪的主要因

8、素，但银行股的低估值已经反映了对未来较为悲观的预期，口前安全边际仍然较高，地方融资平台贷款、房地产相关贷款的质量最终有望好于预期，维持行业增持评级。评述：截至8刀29日，所有的上市银行中报公布完毕。从中报数据看，所有上帀银行中期业绩均出现显苦增长。从贷款规模增速來看，上半年城商行贷款较年初出现了加快增长，规模扩张最迅速的是宁波银行，较年初增长近14.42%；从利息净收入来看，上半年冇四家银行增速同比超过50%,增速最快的是民生银行；从净利润