银行结构化理财产品定价和风险研究

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1、学校代码：１０２７０分类号：Ｆ８３０．９学号：１６２５０２７２４硕士专业学位论文银行结构化理财产品定价和风险研究学院：商学院：金融硕士专业学位类别：专业领域金融：解耀博研究生姓名：指导教师２０１８年６月２日完成曰期：论文题目：银行结构化理财产品定价和风险研究论文类型：案例分析学科专业：金融硕士学位申请人：解耀博指导教师：白云芬摘要近年来商业银行理财产品发展迅速，特别是一些股份制商业银行，一方面银行利率持续走低，银行难以吸收存款，传统模式下投资理财“获取存款利息”不能满足人们对财富的保值、增值需求，投资证券市场对于非专业

2、投资者风险太大，中国的股票市场仍处于非有效市场，普通投资者很难获得市场上有效信息，风险和收益不确定性太大，2008年金融危机和2015年股灾，使许多普通投资者蒙受到巨大的损失，以及国家为防止房地产市场的泡沫进一步加剧，一系列的限购政策，楼市投资仍是一个不确定因素，传统的三大投资理财“银行存款”、“股票市场投资”、“房地产投资”均不能满足投资者需求，与此同时，银行为打破传统的“存贷利差”盈利模式，降低不良贷款率，以及寻找新的盈利模式和利润增长点，银行将业务重心转移到个人理财业务，我国商业银行在借鉴国外银行理财产品设计定价的基础上开始对国内理财产品进行了各式

3、各样的创新，针对不同投资者的风险承受能力设计了不同收益的理财产品，满足投资者需求，至此，具有稳定收益、风险相对较低的商业银行理财产品，成为了近几年中国宏观经济大环境下投资者理想资产保值、增值的投资方式。本文旨在为发行银行在产品设计定价提供思路，为普通投资者正确评估结构化产品，估算预期收益，投资者该如何选取有价值的理财产品提供参考。因此，笔者选取了市场上典型的结构化产品类型对它们进行归纳分析，将结构化理财产品分类为保本型和非保本型，以本金是否受保障的角度出发，选取了市场上常见的理财产品进行实证分析，产品在设计定价过程中，运用了金融工程技术，将产品分解为两部

4、分，即固定收益证券部分和I衍生金融产品部分，固定收益证券部分采用现金流贴现的方法定价，而衍生金融产品部分根据内嵌不同期权选择不同定价方法，对于标准的欧式期权或者有近似解析解的期权可以利用B-S模型进行定价，而对于内嵌复杂具有强式路径依赖型的彩虹期权进行了蒙特卡洛定价，来模拟未来标的资产价格变化路径，计算出产品的理论价值，以及预期收益分布。此外，本文对产品的风险研究中对影响产品定价和预期收益的各个因素进行了敏感性分析，从定量的角度分析了产品市场风险。最后，本文通过对两款理财产品的案例研究得出理财产品的定价存在溢价发行，银行给出的预期最高收益实现概率小，非保

5、本型理财产品风险较高以及保本型理财产品收益比银行定期存款高适合普通投资者投资等结论。关键词：结构化产品；B-S模型；M-C模拟；敏感性分析；预期收益率论文类型：案例分析IIAbstractInrecentyears,commercialbankshavewitnessedrapidgrowthofwealthmanagementproducts.Inparticular,somejoint-stockcommercialbanks,ontheonehandbankinterestratescontinuetodecline,banksaredifficu

6、lttoabsorbdeposits,thetraditionalmodeofinvestmentbanking"accesstodepositinterest"cannotmeetpeople'swealth,valueadded,investmentsecuritiesThemarketistooriskyfornon-professionalinvestors.China'sstockmarketisstillinanon-effectivemarket.Itisverydifficultforordinaryinvestorstoobtainma

7、rket-validinformation.Therisksandbenefitsarefarfrombeinguncertain.The2015stockmarketcrashcausedmanyordinaryInvestorssufferedtremendouslosses,aswellasthestatetopreventtherealestatemarketbubblefurtheraggravated,aseriesofrestrictionsonpurchasepolicy,aswellasthecontinuousfluctuations

8、inhousingpricessothatrealestateinvestors