国债期货专题报告：基于数据的定量分析，中国债券市场历史发展与现状.docx

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1、目录1、债券市场发展71.1、债券市场规模的变化71.2、债券市场参与者构成111.3、市场投资者限制131.4、债券通141.5、基准利率151.6、债券指数191.7、债券市场行情回顾221.8、利率曲线的变化281.9、债券的信用风险331.9.1、信用评级331.9.2、信用风险和债券违约361.9.3、信用风险管理模型371.10、利率衍生品市场391.10.1、利率衍生品介绍391.10.2、国债期货投资402、债券市场制度452.1、发行制度452.2、交易所和银行间交易制度452.3、资金结算制度492.4、监管制度503、与其它债券市场对比533.1、规模对比533.2、溢价

2、比较543.3、产品比较563.4、海外重要债券投资机构介绍614、中国债券市场大事记642期货研究报告4.1、“327”国债期货事件644.2、2013年“钱荒”654.3、国海证券债券代持事件66图表目录图表1：债券发行主体和监管机构7图表2：我国债券市场发展历程9图表3：债券发行规模9图表4：债券存量规模10图表5：各类别存量规模占比10图表6：各种类流动性（换手率度量）10图表7：期限分布11图表8：久期分布11图表9：重要投资者结构变化12图表10：投资者结构（截至2018/06）12图表11：投资者限制13图表12：不同货币政策工具利率16图表13：银行间市场利率17图表14：DR

3、007和R007的对比18图表15：银行间市场不同交易方式交易量18图表16：利率传导19图表17：中债指数介绍19图表18：分类指数20图表19：不同债券指数久期（年）截至2018年6月29日21图表20：债券指数久期变化121图表21：债券指数久期变化221图表22：债券指数久期变化322图表23：债券指数久期变化422图表24：长期利率走势22图表25：2002年到2004年的熊市23图表26：2006年到2008年熊市期间国债收益率24图表27：2007年加息进程24图表28：2010到2011的类滞胀时期25图表29：非标占比增长25图表30：钱荒期间的R007走势25图表31：钱荒

4、期间利率倒挂25图表32：2014年1月-2016年10月牛市期间利率走势26图表33：2016年信用债违约增多26图表34：十年期国债收益率27图表35：DR007和R007的利差在扩大且波动增大27图表36：因子载荷31图表37：不同期限的利率对应的不同的因子载荷31图表38：利率曲线的变化32图表39：三个因子的变化32图表40：信用评级指标33图表41：大公资信信用评级原理35图表42：中国债券信用评级分布36图表43：美国债券信用评级分布36图表44：1年期中票信用利差36图表45：3年期中票信用利差36图表46：不同利率衍生品的介绍39图表47：不同参考利率的利率互换交易量占比40

5、图表48：国债期货成交量40图表49：套期保值的简单示例43图表50：期现套利简单示例43图表51：基差交易简单示例44图表52：跨期套利简单示例44图表53：利差交易简单示例44图表54：企业债发行流程45图表55：公司债发行流程45图表56：不同交易所交易情况46图表57：不同交易所的交易方式和规则47图表58：不同交易场所的质押规则48图表59：银行间债券市场交易结算流程图50图表60：不同监管机构主要负责监管的事项50图表61：监管政策51图表62：债券存量、GDP和股市（亿美元）54图表63：债券相对规模54图表64：各国短期国债收益率54图表65：各国政策基准利率54图表66：各国

6、期限利差（10yr-1yr）55图表67：中美两国信用利差55图表68：中国信用利差和国债收益率56图表69：美国信用利差和国债收益率56图表70：美国债券结构56图表71：美国企业债发行结构56图表72：美国企业债日均成交量57图表73：美国高收益债指数和S&P50057图表74：高收益债和标普500收益对比57图表75：美国高收益指数和国债指数57图表76：日本债券市场结构58图表77：日本国债市场交易者结构58图表78：欧元区债券市场结构58图表79：欧洲国内债券交易58图表80：2018年上半年全球场内衍生品交易品种结构59图表81：场内利率衍生品结构（2017）59图表82：截止20

7、17年不同地区场内利率衍生品未平仓量（十亿美元）59图表83：截止2017年不同货币场内利率衍生品未平仓量（十亿美元）59图表84：2018年上半年全球场内利率衍生品交易品种排名60图表85：全球场外利率衍生品结构（2017）61图表86：不同场外利率衍生品参与者结构（2017）61图表87：钱荒期间的R007走势66图表88：钱荒期间利率倒挂661、债券市场发展1.1、债券市场规模的变化我国的债