中国债券市场发展与展望

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1、第十章公司的股票与债券管理证券↱有价证券（货币证券、商品证券、资本证券）↳无价证券（借条、保险单）第一节　股票的特征、种类和样式一、股票的特征股票是股份公司发给投资者作为入股的凭证，持有者有权取得股息、红利和公司经营权利的一种有价证券。而有限责任公司成为出资证明书。股票的基本特征如下：（一）风险性股票一经购买就不能退还本金，股东能否获得预期报酬，完全取决于股份公司的经营状况。股票的风险还在于，当公司破产清偿时股东排在最后，其偿还顺序分别是债权人、债券持有人、股东，这样，轮到股东时往往连本金都保不住。（二）流动性股票可以作为买卖对象或抵押

2、品。股票持有人虽然不能要求退股，但可以随时转让以收回现金，或作为抵押以获得贷款。（三）决策性持有股票数越多，决策权力越大（四）亏损责任有限性股东的责任仅限于其出资部分，不管你公司亏多少。二、股票的种类（一）普通股票与优先股票依股票所代表的不同权利，分为普通股票与优先股票。1．普通股票普通股票(commonstocks)是指股东享有平等权利，随着公司利润的大小而获得相应股息和红利的股份。普通股是构成公司资本的基础，是风险最大的股份。根据普通股在风险和收益上的不同特点，具体分为以下几种类型：续①蓝筹股。蓝筹股是由一些历史悠久、实力雄厚的公司

3、发行，并有长久及稳定的派息记录的股票。发行蓝筹股的公司必须具备两个基本条件：第一，公司具有较强的经济实力，经营状况优良、稳定，每年派发的股息、红利较稳定、优厚，投资者乐于认购和持有。第二，这些公司在所属的行业占有支配性地位，起着举足轻重的作用。蓝筹股的市场表现是价格比较稳定，不会出现急升急跌的情形。因为这类股票一直被稳健的投资者所拥戴，作为长线投资的对象，而且，公司在市场上流通的股票总值相当巨大，不易被少数人控制掀起炒风。续②收益股。发行收益股的公司多属稳定的行业，这些行业通常不受时势影响，但同时其扩张机会也不大，只能平稳地经营业务，故

4、它的股价涨跌不会很大。正是由于它不需要扩张业务，其收入往往多转化为较高的股息和红利，给投资者提供较高的收益。但高息股票的股价增长速度—般比较缓慢，在利率上升时，其吸引力也会减弱，认购者多为老年人、退休者以及一些养老基金组织等。续③成长股。成长股是一些以开创性为主、正处于大力拓展业务时期的公司的股票。这些公司需要大量资金来扩充业务，往往将公司盈余的大部分留作发展基金，用于公司的再投资。与收益股相比较，成长股的特点是股息较低，甚至没有股息，但它的股价增长幅度可能比其他类型的股票高。2．优先股票优先股票(preferredstocks)是相对

5、于普通股票而言，在公司资产、利润分配等方面较普通股有优先权的股份。优先股票可以在公司设立时发行，也可以在公司设立以后发行新股或增加资本时发行。优先股有以下几种类型：①累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在任何营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后营业年度的盈利一起付清的优先股。一般来说，公司只有将积欠的优先股股息全部付清以后，才能支付普通股股东的股息。非累积优先股是指按当年盈利分取股息，而不予以累积补付的优先股，即公司在某个营业年度内未支付的股息不能累积到次年支付，股东也不能要求公司在以后获利较丰的年度中补发。显然，对于投资者来

6、说，累积优先股比非累积优先股具有更大的吸引力。在发达市场经济中，累积优先股的发行比较普遍，而非累积优先股的发行较少。②参与优先股与非参与优先股。参与优先股是指股东除了按约定股息率领取固定股息外，还有权与普通股股东一同参与利润分配的优先股。可见，参与优先股对投资者有利，但发行者不多。非参与优先股是指股东只按约定股息率取息，即使公司在支付股息后还有大量盈余，股东也不能要求公司按股均分红利。③可转换优先股与不可转换优先股。可转换优先股是指持有人可以在特定条件下把优先股转换成普通股或公司债券。不可转换优先股是指不能转换成普通股或公司债券的优先股

7、。④可赎回优先股与不可赎回优先股。可赎回优先股是指发行时规定公司将来不需用此项资金时，可以按照规定的条件将股份赎回注销。赎回价格一般略高于股票的面值，以补偿股东因股票被赎回可能遭受的损失。比如在美国，公用事业与工业股票的回收规定较为普遍，在市场疲软、经济萧条时增发优先股，在市场恢复、经济繁荣时又陆续予以收回。而铁路股票却很少作此种规定。（二）记名股票与无记名股票依股票有无记名，分为记名股票和无记名股票。1．记名股票记名股票是股票上载有股东的姓名，并记载于公司的股东名册上。记名股票转让时，要将受让人的姓名、住所分别记载于股票票面和公司股东

8、名册上，如果受让人的姓名只记载于股票票面上，未载入公司股东名册，这种股票也不能生效。2．无记名股票无记名股票是指股票上股份公司股东名册上均不记载股东的姓名，凡持有股票者即取得股东资格，以联邦德国最为流行。由