新时代的医药牛品种 (1)

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃医药生物＃title＃推荐(维持）寻找新时代的“牛品种”＃createTime1＃2017年05月16日行业重点公司投资要点深重点公司17E18E评级＃summary＃我们通过本篇报告对近十年来不同阶段医药行业大品种的筛选标准进行度恒瑞医药1.311.58买入了梳理，并从当下政策环境的“变与不变”中探求线索，以此来寻找新时研华东医药3.834.83买入代背景下“牛品种”的潜在素质，希望给投资者在未来筛选品种方面提供究丽珠集团2.232.68增持一定启示和帮助。康弘药业0.961.23增

2、持报不同政策环境下“牛品种”的诞生逻辑：2005年抗生素依靠单独定价和告较高的发病率等优势成为重要的利益性品种，2010年前后的医保大幅扩＃relatedReport＃容和独家品种强大的价格维护能力造就了中药注射剂的异军突起，2015相关报告年以后，医改进入深水区，政策压力空前加大的背景下不同企业做出了不《继续看好板块相对收益，关注白马+优质滞涨股——医药行业同的尝试和探索，新时代的牛品种需要综合考量政策环境的变与不变。周报（2017.5.8-2017.5.14）》2017-05-14新时代政策环境的“变与不变”：当下政策变化

3、的是控费的收紧、对药物《均衡配臵白马与成长，关注优经济学的关注以及对临床路径、临床试验数据的重视，不变的是医生和医质滞涨股——医药行业周报（2017.5.1-2017.5.7）》院的强势地位和利益诉求，以及政府对行业的影响力和企业的应对能力。2017-05-07《业绩增长有所加速，聚焦三大新时代牛品种的四个维度：1）、安全性：产品属性安全+医生处方安全；主线和优质成长股—医药上市2）、有效性：不一定疗效最好，但必须疗效确切；3）、创新性：有亮点，公司2016年报及2017一季报小结》2017-05-01定价高；4）、销售能力：依

4、然是产品放量快慢的基础。综合分析，我们认为新时代的牛品种要在满足安全性和有效性的基础上，有效地规避现有政＃分析师：emailAuthor＃策的监管，符合临床用药趋势的变化方向，还需要通过创新性实现高定价徐佳熹以满足医生的利益诉求，同时辅以匹配的销售能力，实现产品的快速上量。xujiaxi@xyzq.com.cnS0190513080003新时代牛品种列举：1）、阿帕替尼：唯一的胃癌VEGFR-TKI靶向药物口服制剂，依托恒瑞强大的营销能力实现快速上量；2）、埃克替尼：与同类项军药物吉非替尼、厄洛替尼相比性价比高，获奖多、临床认可

5、度高，未来有xiangjun@xyzq.com.cn望享受医保红利；3）、丁苯酞：缺血性脑卒中市场大、无特效药，进入多S0190512040001个临床治疗指南，医保是其放量基础；4）、康柏西普：多靶点、全人源化设计、亲和力更强的VEGF受体抗体融合蛋白，临床见效快、疗效好、用＃研究助理：assAuthor＃药频次少，同时兼具价格优势。霍燃huoran@xyzq.com.cn投资建议：我们认为拥有新时代牛品种的代表企业既包括恒瑞医药、华东医药、丽珠集团等销售能力优秀的传统处方药专科龙头企业，也包括康弘药业、贝达药业等创新药领军企

6、业，建议投资者在未来筛选大品种的过程中积极关注。风险提示：政策监管发生重大变化，大幅降价风险，销售进展不达预期。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业深度研究报告目录1、细数不同时代的“审美标准”.....................................................................-5-1.1、2005-2010年：抗生素的黄金年代.....................................................-5-1.2、2010-2013年：独家品种

7、/中药注射剂的狂飙突进...............................-7-1.3、2015年至今：迷茫的新时代.............................................................-11-2、新时代政策环境的“变与不变”...............................................................-16-2.1、变局：用药结构升级............................................

8、...........................-16-2.2、不变：医生的利益诉求长期存在，定价能力依然重要......................-21-3、新时代牛品种的四个维度——更加科学的新利益性品种..............