《ipo死亡档案》word版

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1、IPO死亡档案来源：商界发布时间：2012-09-18　作者：白灵编辑：无忧草来源网址：http://news.esnai.com/33/2012/0918/81116.shtml核心提示：企业IPO，在公开的放大镜中，企业身上任何一个弱点，都会被快速捕捉，成为致命伤口，尤其是“与魔鬼做交易”的人。不成功，便成仁？——魔鬼在IPO之前“我们不在乎现在能赚多少钱，更看重将来能否去资本市场上搏一把。”在《商界》记者探访的众多企业中，老板谈及未来的宏伟蓝图之时，大都会使用同样一句话。十年寒窗无人问，一举成名天下知，中国

2、企业总有这样一种IPO情结。于是，我们常常用“大考”二字来形容企业上市。以至于神舟电脑历经长达7年的冲击，连续3次失败之后终获首发，甚至被媒体戏称为“范进中举”。在其背后，还有700余家拟上市企业风雨无阻，排队等候。在冲刺IPO的路途中，许多企业漂亮一跃，从此笑傲江湖。不少公司亦怀揣着沉甸甸的梦想，却一头栽倒在路上。十年间，殒命上市途中的企业可以列一个长长的名单：家世界豪赌上市未果，被迫出售资产；太子奶签对赌协议控制权易手；最大的印染纺织企业浙江江龙，为上市被天量债务压垮；万德莱盲目改变主业迎合上市，最终被市场抛

3、弃；上市失败后ITAT不得不壮士断腕关闭门店……伴随着这些曾经如雷贯耳的名字纷纷折戟沉沙，IPO似乎正在演变为一条“不成功，便成仁”的道路。对于中国企业而言，人们更多看到的是“一举成名”的光鲜，却忽略了“十年寒窗”的必要。在“资本狂躁症”的催动之下，企业有条件要上，没有条件制造条件也要上：财务造假、过度包装、八方举债、盲目扩张，哪管身后洪水滔天，股价一落千丈，高管套现离场。结果却可能机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。企业把IPO当做终极目标，越穷越生，越生越穷，中国股市也陷入恶性循环。为了抵制“提款”，2012年7

4、月17日，千万股民在网上发起大型签名活动，强烈要求证监会停发新股、停止IPO。中国需要什么样的上市公司？我们不在乎你圈多少钱，问题的关键恰恰在于，在这之前，你究竟能赚多少钱。否则，击倒你的不是IPO路上的重重阻碍，而是附着在自己身上的“魔鬼”。第一部分稻草，还是毒药？——IPO之前“不能说”的那些事儿15在上市钟声敲响的那一刻，看到大屏幕上的股价开始变红并向上跳动，老李长长地嘘了一口气。几乎所有人都认为，他顷刻间获得了数亿元财富，可以安享晚年了。但只有他自己知道，从那一刻起，作为公司董事长，他才刚刚走出个人破产的

5、边缘。公司挂牌之后，他不用再担心无法填补上市过程中留下的财务窟窿。根据国内IPO咨询机构汉鼎提供的研究报告，在参与IPO长跑的数百家企业中，今年上半年共有27家公司倒在了终点线上。而在2011年，这个数字是77家，2010年为62家。IPO失败的背后，不仅意味着一大批潜在的亿万富豪痛失巨款，更大的困境，甚至企业破产倒闭的风险正在向他们逼近。“贫穷”董事长老李是一家光电元器件公司的董事长，经过两年多的上市筹备之后，终于在今年上半年登陆深交所中小板。回忆起上市的艰辛历程，老李体会最深的是，当大家知道你要上市发财的时候

6、，所有人都想来分一杯羹。更为关键的是，这些大部分都是“说不得的费用”，只能由公司董事长个人承担。老李说，这些费用最为核心的支出就是财经公关费用，仅这一项就支出了600多万元。据了解，一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万元到1000多万元不等。“所谓的财经公关费用其实就是打点媒体关系，除了几家证券报的费用可以从承销费里面扣除，其他的费用大部分需要打点各路媒体的各路人等，有些是广告投放，但更多的是现金，形成了不能说也说不得的巨额费用。”老李说。除此之外，为了打通各级政府对拟上市公司的关卡也是一笔很大的支出。“

7、现在国家对中小企业的支持力度很大，但只要是需要政府批准的，都要各路打点，有时候申请个普通的资格，都需要打点几十万元，还不一定能办成。”老李说，这些打点费用不可能在公司走账。在长达两年的时间里，市政府、区政府等各级政府相关部门的“关怀”、行业协会的“调研”等，送些礼品是必不可少的。为了保持财务报表的规范，有些也走不了账，虽然单笔金额不太大，但长期下来费用也不小。于是在挂牌上市之前，老李面临着近2000万元的个人财务窟窿。他也找各方沟通过，“我们赚的都是辛苦钱，这么花钱我吃不消了，能不能想个办法让一部分费用由公司分担

8、一下。但对方说，你最近一年正常的利润也就4000多万元，费用走掉一部分后，利润就没增长甚至下滑。而且你想，现在多一块钱的利润，按照25倍市盈率，上市后你的估值就多24块钱啊，再穷也要咬牙挺住。想想也有道理，就找个亲戚借了一笔钱，年利率15%，期限一年。”“我2003年开始创业，前四年都是亏钱的，中间两年基本打平，赚钱也就是最近三四年的事。我是农村穷苦人家出身，家里也没什么