市场法在影视公司并购重组价值评估中的研究--以A公司收购W公司为例

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1、专业硕士学位论文市场法在影视公司并购重组价值评估中的研究-以A公司收购W公司为例培养单位：财政税务学院学科专业：资产评估作者姓名：张惠姝指导教师：王竞达教授完成时间：二〇一八年六月ResearchontheMarketMethodintheValueEvaluationofFilmCompanyM&A-ACaseStudyofACompany'sAcquisitionofWCompanyCandidate：ZhangHuishuSupervisor：Prof.WangJingdaCapitalUnive

2、rsityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月

3、日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要近年来随着资本市场规模的稳步扩张，影视公司整合、借壳上市和整体上市、重

4、大资产重组出售等都离不开价值评估。在国家文化政策的导向下，逐渐发展壮大的影视公司正在吸引越来越多的投资者的目光，影视公司之间并购层出不穷，必然会导致影视公司的价值评估被高度重视。传统的成本法和收益法在影视公司的评估中已经出现问题，影视公司的轻资产特性使得资产基础法（成本法）严重低估自身价值，收益法的主观性判断也作为弊端已然日渐凸显，因此针对如何使用市场法更精准定位影视类公司并购价值的这项研究十分必要。市场法在中国资本市场的运用晚于发达国家，应用范围狭窄，据实务界案例显示，评估结果精准性相对不高，迫切需要

5、研究使市场法的评估过程更为精准化。众所周知，市场法在可比公司的筛选上、价值比率的择选和调整上等由于其主观性过强，其估值准确程度已遭受质疑；其次在采用市场法中可比公司法时，选取可比公司要考虑到影视公司轻资产、产品价值比确定性以及衰减速度较快等特性，因此市场法评估影视公司一方面要考虑到变主观为客观的重要性，另一方面还要考虑到公司自身的特性问题，综上所述，精准的评估影视公司显得比较重要。本文将针对中联资产评估公司市场法评估影视公司价值的具体并购案例，并对其中选择较为主观的市场法提出自己的改进方案。同时加入凸显

6、影视类公司特性的非财务指标，也即是将影视类特性的非财务指标综合财务指标充分体现，然后综合指标运用在熵值法的可比公司的选择上，并得到其确定权重，更能充分反应可比公司的相近程度，再通过权重针对价值比率进行差异化调整，使得整个市场法的价值评估过程更趋完善，使评估结果更具有实际参考的意义。关键词：并购重组；价值评估；市场法；影视公司；熵值法IAbstractInrecentyears,withthesteadyexpansionofthesizeofthecapitalmarket,theintegration

7、offilmcompanies,backdoorlistingandoveralllisting,andsaleofmajorassetshaveallbeeninseparablefromthevaluationoffilmcompanies.Undertheguidanceofthenationalculturalpolicy,thefilmcompaniesthathavegraduallygrownandexpandedareattractingmoreandmoreinvestors.Thee

8、ndlessmergersandacquisitionsbetweencompanieswillinevitablyleadtothevalueassessmentoffilmcompaniesbeinghighlyvalued.Thetraditionalcostmethodandincomemethodhavealreadyhadproblemsintheevaluationoffilmcompanies.Thelightassetna