土地流转概念板块农业上市企业效率研究——基于dea-tobit两阶段模型

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土地流转概念板块农业上市企业效率研究——基于DEA-Tobit两阶段模型吴未双@刘文@（12江西农业大学经济管理学院，江西南昌330045）摘要：本文基于DEA-Tobit两阶段模型对10家土地流转概念板块农业上市企业2010-2013年的经营效率及其影响因素进行分析。研究发现：企业总体平均综合效率值较高，但企业间效率存在差昇；企业主营业务增长率和总资产周转率对企业的效率呈显著正向影响，多元化程度和人均成本对企业的效率呈显著负向影响，资产负债率对企业的经营效率影响不显著。在此基础上给出相关建议，为参与土地流转的农业上市企业提供参考。关键词：DEA-Tobit模型；土地流转概念；经营效率；影响因素一、引言早在2008年，中央匕右关于土地改革的文件出台。2013年11月十八大三中全会公布的《决定》提出建立城乡统一的建设用地市场，“允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股，实现与国存土地同等入市、同权同价”'土地流转的预期变为现实。在现存的土地流转模式中，转入土地使用权的农业企业起到了积极作用。这些企业在平整后的土地上进行专业化、规模化、集约化经营，克服了家庭承包制下土地经营效率低下的问题，大大提高了土地的增值收益。而在资木市场上，2013年9月，土地流转概念股出现了集体涨停的盛况。券商和上市公司均认为，农林企业受益于政策比较明显，农业上市企业值得关注。因此，对涉及土地流转概念的农业企业，尤其是信息透®I基金项m木文系2013江西省社会科学规划青年项H（项H编号：13YJ53）“完善水质资源有偿使用制度研究一一以鄱则湖流域为例”阶段性研究成果。［作者简介1吴未双（1992.5-〉，女，江西九江人，在读硕•上研究生，研宄方向：农村财政与金融，联系方式：江囲省南昌市经济技术开发区志敏大道1101号江两农业大学北区5栋109,邮编330045c［作者简介］刘文（1974.9-）,女，江西萍乡人，博士，副教授，研宄方向：农业投资与农村经济发展，联系方式：®《中共中央关于全Uf深化改革若干重人问题的决定》，2013.11.15. 明度较高、具右规模竞争效应的农业上市企业的经营效率进行分析很有必要。国内匕存学者对农业上市企业的效率进行了研究，主要采用了DEA方法进行分析。韩索民和秦莉萍（2010）基于DEA方法计算了2005至2009年间农业上市企业的效率，研宄发现其中超过半数的公司整体技术效率非有效，并提出了提高各公司效率的具体途径。管延德和戴蓬军（2011）根据10年农业上市企业的样本数据，基于DEA模型对其持续效率变动进行研宄，发现我国农业上市企业的效率水平出现下降趋势，规模效率无效问题突出。沈渊和郑少锋（2008）基于DEA方法对2006年农业上市企业经营效率进行分析，发现农业上市企业综合效率偏低且子行业间效率差异较大。吉生保等（2012）基于SORM-BCC超效率模型和Malmquist的DEA-Tobit模型对中国农业上市企业2002-2009年的经营绩效及影响因素进行了评价和分析，发现技术水平变化是全要素生产率（TFP）增长的主要来源，资产周转率和人均资本对农业上市企业经营绩效产生显著的正向影响。综上所述，上述研究主要针对全部农业上市企业，缺乏对资本市场上某一概念板块农业上市企业尤其是土地流转概念板块中农业上市企业经营效率的深入研究，本文拟对此方面进行补充。首先运用DEA方法分析土地流转概念板块农业上市企业2010-2013年的综合效率、纯技术效率和规模效率，然后利用Tobit模型，选择可能影响土地流转概念板块农业上市企业经营效率的因素进行回归，挖掘影响效率的因素。二、研究方法与数据来源（一）研宄方法本文主要采用DEA的BC2模型和Tobit模型进行分析。（二）数据来源与指标选取截止2014年10月，在沪深两市上市的土地流转概念股共42只。其中右14家属于涉及农业产前、产中、产后的上市企业，剔除右退市风险和财务指标为负数的企业，本文选取涉及土地流转概念的10家农业上市企业作为分析样本。在充分借鉴国内学者的研宄基础上，选取总资产（*1）、营业成本（x2）、员工总数（x3）为投入指标， 这些指标反映企业在人、财、物等资源方面的投入状况；选取营业收入（y2）为产出指标来反映上市企业的盈利水平。各项指标的数据来源于同花顺软件以及和讯网公布的上市公司2010-2013年年报，选择2010年为数据选取的起始吋间是因为该板块上市公司普遍在2010年后才7T始涉足农地流转。三、实证分析（一）土地流转概念板块农业上市企业效率分析1.总体综合效率、纯技术效率和规模效率分析运用DEAP2.1软件，选择基于投入导向的DEA的BC2模型，得出这10家上市公司2010-2013年的综合效率、纯技术效率与规模效率的平均值和标准差，如表1所示。表1土地流转概念板块农业上市企业总体效率分析时间综合效率平均值纯技水效率平均值规模效率平均值20100.9470.9800.96620110.9640.9870.97720120.9420.9690.97220130.9530.9810.972平均值0.9520.9790.972标准差0.0080.0060.004纯技术效率和规模效率二者乘积为综合效率。从表1可以看出，土地流转概念板块农业上市企业的平均综合效率值为0.952,水平较高，除2012年外，其余各年平均纯技术效率均高于平均规模效率。由此可知造成平均综合效率较高的原因是平均纯技术效率较高。从标准差角度看，规模效率的标准差比纯技术效率小，说明总体内部纯技术效率的差异相比规模效率更大。总的来说，土地流转概念板块农业上市企业的管理水平及技术水平较高，导致生产效率水平较高。规模效率水平相对较低，说明企业应当适当调整规模至最佳状态。2.各企业的效率分析表2分企业讨论了三种技术效率的平均值。可以看出，综合效率DEA右效、处于生产前沿面上的企业存芭田股份、朗源股份、好想你和辉隆股份，占样本总体的40%，说明这4家企业资源配置相对较 好，对总资产、营业成本等投入的利用达到最大化。综合效率DEA无效的有6家企业，但除新农开发和罗牛山两家企业外，其余4家企业综合效率平均值均处于0.9-1区间内，属于边缘非效率，对其投入产出进行微调即可达到DEA有效。综合效率DEA无效的企业中，大禹节水、新农开发和罗牛山的纯技术效率平均值小于规模效率平均值，说明这3家企业DEA无效的原因主要是纯技术效率无效；海南橡胶、香梨股份和亚盛集团的规模效率平均值小于纯技术效率平均值，说明这3家企业DEA无效的原因主要是规模效率无效。观察企业各年规模收益变动情况（见表3），海南橡胶、亚盛集团和罗牛山2010-2013各年均处于规模效益递减区间，新农开发右3年处于规模效益递减区间，其余企业的规模收益情况良好。表2各企业三种技术效率均值决策单元综合效率平均值纯技术效率平均值规模效率平均值芭田股份1.0001.0001.000大禹节水0.9930.9931.000新农开发0.8410.8790.960朗源股份1.0001.0001.000海南橡胶0.9251.0000.925香梨股份0.9611.0000.961亚盛集团0.9060.9950.911罗牛山0.8890.9250.962好想你1.0001.0001.000辉隆股份1.0001.0001.000表3各年规模收益变动情况决策单元2010201120122013芭田股份————大禹节水—一一一新农开发drsdrsirsdrs朗源股份————海南橡胶drsdrsdrsdrs香梨股份——irsirs亚盛集团drsdrsdrsdrs罗牛山drsdrsdrsdrs好想你——一一辉隆股份———— （二）土地流转概念板块农业上市企业效率影响因素分析为了进一步分析影响土地流转概念板块农业上市企业效率的因素，本文以基于DEA的BC2模型得出的企业综合效率为因变量，以各种可能影响该板块农业上市企业综合效率的因素为自变量，构建Tobit回归模型。根据该板块农业上市企业的特点，选择如下变量作为回归模型的自变量：（1）主营业务增长率（MOIG），用来衡量企业主营业务收入的增长率。参与土地流转的农业上市企业应秉视企业的主营业务，这是企业利润的主要来源。（2）多元化程度（DW），土地流转概念板块农业上市企业中存一些涉及跨行业经营，本文选择收入的赫芬达尔指数来衡量土地流转概念板块农业上市企业经营的多元化程度，计算方法为：DIV=|pi2（N：主营业务涉及行业数i：第i种行业；第i种行业收入/营业收入）。（3）资产负债率（DEBT），即资产总额中负债所占的百分比。上市企业大多通过举债来经营，特别是规模较大的农业上市企业。（4）总资产周转率（TURN），衡量上市企业的运营能力，单位时间内资产周转的速度越快，企业的盈利能力越强。（5）人均成本（COST），用企业应付职工薪酬除以员工总数计量，衡量上市企业的平均人力资本投入。因此，构建以土地流转概念板块农业上市企业综合效率（EFF）为因变量，主营业务增长率（MOIG）、多元化程度（DIV）、资产负债率（DEBT）、总资产周转率（TURN）和人均成本（COST）为自变量的Tobit回归模型：EFFit=po+piMOIGi.+pzDIVi,+p.DEBTn+p4TURNu+（JsCOSTit+en，其中％为截距项，P'、卩2、P3、P4、P5为自变量的相关系数，为残差项，i为企业数（i=l，2,3,…，10），t为时期数（2010,2011，2012,2013）。通过Eviews5.0软件进行计算，结果如表4所示，得出结论：（1）主营业务增长率（M01G）在5%的显著性水平下显著，且相关系数为正，说明主营业务收入的增长率对土地流转概念板块农业上市企业的经营效率存显著正向影响。主营业务收入增长1个百分点，企业经营效率增长0.046个百分点。（2）多元化程度（DIV）在5%的显著性水平下显著，说明企业的经营效率与经营的多元化程度 成负相关，跨行业经营的企业效率低于主营业务突出的企业。如综合效率DEA存效的好想你来自枣产品行业的收入比例为100%,综合效率无效的罗牛山来自畜牧业的收入比例仅为34.68%，小于该企业来自房地产(34.93%)等行业的收入比例。(3)资产负债率(DEBT)在5%的显著性水平下不显著，说明该板块农业上市企业举债经营的程度对其经营效率的影响不显著。(4)总资产周转率(TURN)在5%的显著性水平下显著且影响为正，说明该板块农业上市企业的全部资产的经营质量和利用效率越高，其经营效率越高。(5)人均成本(COST)在5%的显著性水平下显著且相关系数为负，说明该板块农业上市企业人均成本的增加会导致企业经营效率的降低。表4Tobit冋归分析结果VariableCoefficientStd.Errorz-StatisticProb.M0IG0.0464150.0147833.1397170.0017DiV0.0800340.0359582.2257840.0260DEBT-0.0204690.029482-0.6942750.4875TURN0.0294400.0125282.3499240.0188COST-0.7435120.283795-2.6198880.0088C0.8677380.04063721.3534200.0000四、结论与建议(1)运用DEA模型对土地流转概念板块10家农业上市企业2010-2013年的综合效率、纯技术效率和规模效率进行分析，发现土地流转概念板块农业上市企业的平均综合效率值较高，且造成平均综合效率较高的原因是平均纯技术效率较高，但各企业间的纯技术效率存在显著差异。对于纯技术效率相对无效的大禹节水和新农开发等企业，应当充分提高企业的经营管理水平，引进先进的生产技术，最大限度地发挥现有投入资源的生产潜力。规模效率相对无效、处于规模收益递减区间的海南橡胶、亚盛集团和罗牛山等企业应适当控制企业规模，不可盲H进行资本扩张，减少投入冗余，降低生产成本，提高现有资源的利用率。(2)构建Tobit模型对影响土地流转概念板块农业上市企业经营效率的因素进行进一步分析，发现该板块农业上市企业的主营业务增 长率和总资产周转率对经营效率有显著正向影响：企业主营业务收入增长越快，单位时间内周转的总资产数量越多，经营效率越高。多元化程度和人均成本对经营效率有显著负向影响：企业跨行业经营情况越少，主营业务越突出，人均成本消耗越少，经营效率越高。资产负债率对企业经营效率无显著影响。因此，土地流转概念板块农业上市企业应努力提高总资产的周转效率和主营业务的利润率，尽量减少非农化经营，充分利用土地流转的政策优势发展具有核心竞争力的业务，降低人均成本，达到最优化经营的H标。参考文献：［11韩索民，秦莉萍.基于BC2模型的我国农业上市公司效率研究［J1.宁夏大学学报，2010,(06):126.P1管延德，戴蓬军.基于DEA的农业上市公司效率研究［J1.财会月刊，2011(08):3-7.［31沈渊,郑少锋.农业上市公司经营效率的DEA分析［J1.生产力研究，2008,(06):27.［4］吉生保，席艳玲，赵祥.屮国农业上市公司绩效评价一一基于SORM-BCC超效率模型和Malmquist的DEA-Tobit分析［J］.农业技术经济，2012,(03):114.r51纪建悦，孔胶胶.基于DEA-Tobit两阶段模型的我国水产养殖业效率研究［J1.巾国海洋大学学报,2013,(02):59-62.［61许立新，杨淼.我国文化产业上市公司经营效率的实证研究一一基于DEA-Tobit模型的两 阶段分析［J1.电子科技大学学报，2014,(01):57-62.