英国、新加坡和澳大利亚监管沙盒机制研究及启示

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1、英国、新加坡和澳大利亚监管沙盒机制研究及启示　摘要：当前金融科技的发展突飞猛进，但是与之相关的金融科技监管制度却不能适应金融科技发展的要求。国际上，英国、新加坡和澳大利亚为了改善这种局面，已经对金融科技监管做出了大胆的尝试，出台了监管沙盒制度。本文将在探讨监管沙盒出台的背景、意义、分析这三个国家的监管沙盒制度异同的基础上，提出监管沙盒机制对发展我国金融科技的启示。　　关键词：金融监管；监管沙盒；金融科技：F833.1：B：1674-0017-2017（7）-0067-032015年3月，英国金融行为监管局将源自计算机科学领域的沙盒机制应用到金融科技监管上，提出了监管

2、沙盒（RegulatorySandbox）的概念。按照英国金融行为监管局的定义，监管沙盒是一个安全空间，在这个安全空间内，金融科技企业可以测试其创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式，而不用在相关活动碰到问题时立即受到监管规则的约束。从实质上来说，监管沙盒是监管当局为支持金融科技创新而建立的一种制度安排，通过这项制度，使得创新企业可以在免除一些如许可证、资本、信用、管理等监管要求的情况下，在监管机构可以控制的范围内，在消费者权益能够得到保障的基础上，在真实的环境中测试其新产品、新服务。通过该项制度，监管机构可以适当地放宽监管规定，减少金融科技创新的规则障碍，鼓励更

3、多的创新方案由想法进入实践。自2016年5月，英国正式接受监管沙盒申请以来，新加坡和澳大利亚也陆续出台了自己的监管沙盒制度。监管沙盒方式越来越受到国际上的广泛欢迎，中国香港、泰国、阿布扎比和马来西亚的监管当局也推出了自己的监管沙盒计划，加拿大、中国台湾等国家和地区的监管部门也正在对监管沙盒进行积极研究。本文将主要通过对英国、新加坡和澳大利亚的监管沙盒机制进行比较分析，提出对我国金融科技监管的相关启示。一、监管沙盒出台的背景（一）金融科技推动着金融创新的发展自21世纪以来，科技在金融业务发展中的作用越来越突出。这种发展可以分成两个阶段来看，本世纪初的几年之前，科技可以

4、说是从辅助金融业务的角度来提升金融的效率，是一种金融业务电子化的过程，但是近几年来，随着大数据、云计算、人工智能、区块链等技术的发展，使得科技不再是金融业务的辅助工具，而是呈现出引领金融业务的趋势，甚至成为了金融业务发展的核心动力。鉴于金融科技的巨大推动作用，从已经推出监管沙盒的三个国家来看，三国都认为，促进金融科技的发展，是促进其金融业务发展，维持其金融中心影响力，树立金融科技领导者地位的重要举措。（二）现有的监管制度不能适应金融科技的发展新科技的出现不仅对金融产品、服务、销售渠道带来了深刻改变，而且对传统的金融生态环境产生了极大的冲击，包括：传统金融业务模式、金

5、融理念，特别是法律法规、监管体制等。各国现有的监管体制或多或少的都存在着制约金融科技发展的因素，如果不对金融科技的发展做一些特殊安排，将很有可能导致重要的或者颠覆性的创新被扼杀。金融危机证明，如果采用轻触式监管--即最少监管，将可能导致监管失效、金融风险累积。因此在金融监管领域进行适应性变革，制定一些特殊的政策安排，在给金融创新保留适当空间的同时，又能使金融创新风险在监管可控的范围内，是世界各国目前普遍的政策目标，监管沙盒方案正好吻合了这一要求。二、监管沙盒的意义（一）从市场的角度看，监管沙盒有利于金融科技创新的发展一是有利于提升金融科技创新的效率。过去由于监管的不

6、确定性造成的延误过大的影响着创新者，导致创新时间和创新成本大幅增加。同时也由于监管的不明确，导致投资机构对创新产品的估值减少，使得创新产品获得资本的能力不足。监管沙盒机制有利于减低监管的不确定性，提升创新的效率。二是监管沙盒有利于扩大金融创新的广度和深度。一方面，通过沙盒，正常监管情况下不能够上市的产品或服务，有可能通过监管沙盒进行上市测试。另一方面，监管沙盒也给了更多普通创新者一个机会，使得金融创新不再只是金融机构的权利。（二）从监管的角度看，监管沙盒有利于促进金融监管水平的提升一方面，监管沙盒机制改变了传统上监管者和被监管者之间猫和老鼠关系，将监管者和创新者有机

7、的整合起来，监管机构能够深度参与到创新之中，实现监管和创新之间不断的双向反馈互动，监管能及时调整监管政策，创新者能及时调整产品方案，实现金融科技创新和有效监管的共同发展。另一方，监管沙盒的提出，摆脱了传统上，要么以统一方式进行监管，要么统一不管这种一刀切的管理方式，为金融监管方法指明了新的发展方向。三、英国、新加坡和澳大利亚监管沙盒政策的分析监管沙盒由英国推出后，新加坡、澳大利亚在借鉴英国监管沙盒的基础上制定了适合本国国情的监管沙盒制度。三个国家的监管沙盒制度的主要内容如下：在管理方式方面，英国和新加坡类似，采用审批制，由试图进入沙盒的机构提交监管沙盒申请，监管