股权激励、真实盈余管理与股价同步性--基于中国a股上市公司经验证据

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1、学校代码：１０３５７密级：ｙ、：械，保密期限錢硕士学位论文股权激励、真实盈余管理与股价同步性—基于中国Ａ股上市公司经验证据ＥｑｕｉｔｙＩｎｃｅｎｔｉｖｅ，ＲｅａｌＥａｒｎｉｎｇｓＭａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄＳｔｏｃｋＰｒｉｃｅＳｙｎｃｈｒｏｎｉｚａｔｉｏｎＢａｓｅｄｏｎｔｈｅｅｍｒｃａｅｖｅｎｃｅｓｏｆＡ－ｐｉｉｌｉｄｓｈａｒｅｌｉｓｔｅｄｃｏｍａｎｉｅｓｉｎｐＣｈｉｎａ学号Ｍ１５２０１００９姓名杨雨一级学科工商管理二级学科会计学

2、？指导教师杨棉之教授完成时间２０１８年５月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徽大学或其他教育机构的一学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已＇明确的说明并表示谢意ｈ‘在论文中作了。＾＾学位论文作者签名：签字日期：＾月日丨＆年：＾学位论文版权使用授权书、本学位论文作者完全了解安徽大学有关保留使用

3、学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：科ｗ导师签名：签字日期：年４月七日签字日期：年ｃｊ月Ｐ日摘要金融是经济发展的重要支撑一，股票市场作为金融市场重要的部分，其波动一直以来受到学术界的热切关注性。股票市场是信息的市场，即股票价格反映市场信息的运行状况，

4、股票市场对稀缺资源进行优化配置是通过价格的反映机制来，实现的，因此股价信息含量影响资源的合理配置。股价同步性是指单个公司股“一票价格的变动与市场及行业股票价格平均变动之间的致性，即所谓的股价同”一涨同跌现象。随着我国市场经济体化的快速发展，我国证券市场的发展也较，为迅速，但是作为新型资本市场，我国的证券成熟度还较低相关法律制度还不一完善，我国股市的同涨同跌趋势还较为明显。股权激励作为种常用的激励方式，。其对股票价格机制的影响是学术界长期探宄的课题此外，基于真实盈余管理中介效应视角进一步研宄股权激励计划

5、与股价同步性两者之间的关系，可以更透彻地研宄股权激励计划对股价同步性的影响机理。深入研宄股权激励对股价同步性的影响机理，对我国资本市场及股权激励制度的发展具有较强的理论与现实意义。一本文行文结构主要分五个部分进行，第部分主要分析研宄的背景、意义、目的以及研究大致框架；第二部分主要对相关理论概念进行阐述，对股权激励、盈余管理、股价同步性等理论国内外相关研宂文献进行梳理、概括，并且阐述了－相关理论依据；第三部分是在理论基础之上提出假设，对中国２００７２０１６年十年６１７间股票大盘数据信息进行分析，其中

6、有家上市公司公布了股权激励方案，筛选沪深两市Ａ股上市公司的财务数据获得８４８７个年度观测值，并建立回归模型；第四部分通过ＥＸＣＥＬ、ＳＰＳＳ和Ｓｔａｔａ１４．０等软件对数据进行综合分析，并根据数据对分析结果进行了实证验证：；第五部分主要是根据验证结果得出以下结论（１）股权激励与真实盈余管理、股价同步性之间两两显著正相关（２）真实盈；一，余管理存在部分中介效应，经过进步研宄证明其为部分中介效应并且明显小于直接效应；（３）国有企业三者关系不显著。最后针对股权激励计划为上市公司提供一些参考性建议，以及概括

7、本文研宄的局限性，并对今后的研究方向进行了展望。“”１）本文研究中有如下两个创新点：（本文从整个资本市场股价同涨同跌Ｉ角度而非公司层角度研宄股权激励计划的影响，这与现下从公司层面研宂股权激励的影响相比有创新之处。（２）现有研宄多在绩效、公司治理领域，很少涉及个股乃至市场股价同步性的研宄，也较难深入地从股权激励的强度和模式的角度研宄对股价同步性的影响。本文另辟蹊径从真实盈余管理视角研宄股权激励对股价同步性的影响，较为全面地考察了股权激励对股价同步性的影响。关键词：股权激励；股价同步性；股价信息含

8、量；真实性盈余管理ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＦｉｎａｎｃｅｉｓａｎｉｍｏｒｔａｎｔｓｕｏｒｔｆｏｒｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔ．Ａｓａｎｉｍｏｒｔａｎｔａｒｔｐｐｐｐｐｐｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｔｈｅ