融资约束、支付方式与并购绩效

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1、万方数据companieswithnofinancingconstraintswillhavebetterperformancechoosingstockasthepaymentofM&A．Peckingordertheoryandthetheoryofsignalcannotwellexplainthephenomenaabove，intheconlrary，thepreventionofcashflowhypothesisandthedifferencebetweenChinesecapitalmarketandwesterncapitalmark

2、ettheoryCanexplainthephenomena．Keywords：FinancingConstraint；MethodsofPayment；M&Aperformance；EventStudyMethod；FactorAnalysisV万方数据目录1绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11．1研究背景与研究意义．．．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．．．⋯．．．．．．．11．1．1研究背景．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11．1．2研究目的和意义．．．．．．．．⋯．．．．

3、．．⋯．．．．．．．⋯．．．．．．．．．31．2研究思路和技术路线．．．．⋯．．．．⋯⋯．．．．．．．．．．．．⋯．．．．．．．．．．41．3论文框架．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．51．4文章创新点．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．72融资约束、并购支付方式和并购绩效的研究回顾⋯⋯⋯⋯．92．1并购动因相关理论回顾．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯⋯．．．．．．．．．．．92．1．1国外并购动因理论⋯．．．．

4、⋯．．⋯．．．．．．．．⋯．．．．．．．．⋯92．1．2中国并购动因理论．．．．．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．．122．2并购支付方式选择相关理论．．．．．．⋯⋯．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．⋯132．3基于融资约束的并购支付方式选择研究回顾⋯．．．．⋯．．．．．．．．．．．172．4基于并购支付方式选择的绩效研究回顾．．．⋯⋯．．．．．．．．．．．．⋯．182．4．1国外并购支付方式绩效研究．．．．．．．⋯．．．．．．．．⋯．．．．⋯192．4．2国内并购支付方式绩效研究．．⋯．．．．．．．⋯．⋯⋯⋯．．．202．4．3

5、并购支付方式与绩效的研究总结⋯．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．223并购研究假设的确立衣样本筛选⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．253．1研究假设的确立．．．⋯．．．．．．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．．．．．．．253．2并购数据的筛选和统计分析．．．．．．．⋯．．．．．．．．⋯．．．．．．．．⋯⋯273．2．1研究数据来源．．．．．．．．．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．273．2．2研究数据选取．．．．．．．．．．⋯．．．．．⋯⋯．．．．．．．．．．．．．．．．273．2．3研究数据的统计性描述．．．⋯．．．．

6、．．．．．．．．⋯．．．．．⋯⋯284基于不同并购支付方式的短期和长期并购绩效研究⋯⋯⋯．30VI万方数据4．1并购绩效的研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．．⋯．．．．．．．．．．．⋯．．．304．1．1事件研究法(CAR)．．．．⋯．．．．．．．．⋯．．．．．⋯⋯．．．．．．304．1．2财务分析法(因子分析)．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．⋯．．．．．．．324．2基于不同并购支付方式的短期绩效研究一事件研究法(CAR)．⋯．．364．2．1并购样本的总体绩效研究⋯．．⋯．．．．．．．．．．⋯⋯．．．．．．364．2．2不同支付方

7、式并购样本的绩效研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．384．2．3不同支付方式并购样本绩效的比较．．．．．⋯．．．．．．．．．．．．．．444．2．4并购绩效影响因素的多元线性回归．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．464．2。5事件研究法(CAR)小结．．．．．．．．⋯⋯．．．．⋯．．⋯．．．．．484．3基于不同并购支付方式的长期绩效研究一财务分析法．．⋯．．．．．．．．504．3．1总样本多因子分析⋯．．．⋯．．．．．．．．．．．．．⋯．．⋯．．⋯．504．3．2各支付方式多年绩效的比较分析⋯．．．．．．．．⋯．．．．．⋯．．564．3．3财务分析法小结

8、．⋯．．⋯．．．⋯．．．．．⋯．．．．．．．⋯．．．．．614．4本章小结⋯⋯．．．．．．．⋯