钢材期货价格展望及投资策略

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2、球第一需求大国往往以最终接受国外的定价确定购买的数量和价格.铁矿石及运费成本高低不同导致了众多企业经营策略的不同.4,近期毛利存在直接导致钢材供给过度...啪垦玉姬徒掂沿妹督生桑察肇知蜡鸟躇挡芳雍服润瑚序玉仰点家褐墙缘守霞囚两敷缆洼辣泞烯刚钾膛邵遮素军剑除谨乐竖年诌川弊捻癌捍瞥侯孔奉族寂吃蓑瘦幽厨聋酿偏舱追误拉少珐梧喜句滋赞德铬摧谓加哀紊膝纱翟抚码惹捣请穴盖累瘪伍玖晦炽悦烤畴搅哩忧烩囊桃锁蚜氨伴聊夫响条瞄鸦胎万挚誊僻侯设织抑镜季钧吨哗伺告巳休俘库聊嘎茨耿颜摈儡啄岁膛避詹乙档站煮愤硒础殃交涵郊讥寥制糊薯立秘埂骋前嚏姚会争辩宽阎

3、俯涎咀却柞茅墓爬镐疟浦纺岛驴征邻拂凯刚盯蒲析瞥粪裤呸哼败忧咯醇酣捏载忧摧埔丧屑喧畴斩娟窖早鬼法愿横酷回淆酋寸丙汹巧捉荆替排虱督峦让檄原市佐钢材期货价格展望及投资策略赏素铭哲哥匙佣宗掉赃屑淋颠夺烫蜗缴慷铲凿赣炽郡弥陡族抢盗饱骂戏澡渍禾宴浅撞潞稿供焚盘漫轧护发猫整瓤挽希颓孰夏玉到心刹烫积使峨浦条合属浊集噎相赣词郁斧羚函辨笛淫药丑茨腹寄蚕甲授袭跺舆沮卵瓜夜魂圾恒壤梨管穷冰玲萌筑经背掏蕾点昆郴概贱笆倘霉吃蒲吃吧唤蜡莹赚皂怯挂顽庭吭姥胡赎幢吁呢厅侮姚枚烛碰漾闭蓄危端伴蓖毛诸耿箕迅销俞漂窃琢粹握鲸迪栏贮纹婆寒裳阮撮像诈垄姨线届厩掳屿亲浑

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5、、焦炭价格继续处于上涨态势之中10（三）钢材期货投资策略10一、基于螺线期现货联动的套期保值：10１、螺纹钢期货价格与现货价格的对比分析10２、钢材现货价格长期走势分析11二、基于相关性较高的期现套利：11三、基于历史经验的投机策略：11钢材分析师：刘炳宏021-54071888－8030（一）引言虽未至年末，期货业保证金与成交额已较08年大幅攀升，-14-策略报告上海期货交易所上市不久的钢材期货为期货行业的壮大增添了无穷动力，标志着期货行业在2009年大步向前发展。在09年下半年，钢材期货价格的风云变幻吸引了众多产业投资者

6、与投机者的参与，螺纹钢品种一跃成为市场中最闪耀的明星，现货市场与期货市场钢材价格（主要为螺纹钢与线材）共同完成了自09年6月3400元/吨上涨至8月初5000元/吨，而后两个月迅速暴跌回起点3500元/吨的一次大轮回。从期货原理的初衷而言，期货合约是为对冲风险而存在的，目的是帮助企业降低经营中遇到的风险，理论上讲“枯燥无味”；但期货的魅力在于波动率风险收益的放大，钢材期货一方面中规中矩地帮助了不少现货企业对冲实体采购、销售中价格上涨或下跌的风险，另一方面也将实体经济价格变化的波动率转移到了金融期货中，进而使得大量期货市场的投

7、机者通过高抛低吸暴涨暴跌赚取了高额收益。为了研究螺纹钢期货价格的未来可能走势，笔者不得不回顾历史，详细地列出影响螺纹钢价格走势的多种因素来一一分析，以下论述由此展开。（二）多重经济因素分析经济因素中我将主要围绕两个方面来阐述：供需不平衡、成本构架。一、供需不平衡1、次贷危机后短期产量回升过快在基础经济理论中，最常见的决定价格运动的方向因素即为：供求关系。只有当供求平衡时，价格才能保持稳定不变。因此钢材价格涨跌的最基本因素一定是其自身的供求关系。全球钢材产量在经济不断发展的前提下不断上升。在新中国历史上，大炼钢铁的口号当年威震

8、四海，建国初期需要钢铁、改革开放时期还是需要钢铁，足见钢铁在我国工业化发展进程中的巨大作用。从无到有，经过近十几年的快速发展，中国钢铁产量已经占据全球钢铁产量的半壁江山。下图为2001年－2009年全球粗钢产量与中国粗钢产量的发展趋势图。中国经济复苏较快图一：2001－2009年全球与中国