食品饮料行业专题分析：二季度基金持仓情况分析

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1、内容目录1、2018年Q2食品饮料行业基金持仓情况分析52、2018年Q2食品饮料行业重仓股分析63、陆港通配置分析84、投资策略95、风险提示10图表目录图1：食品饮料行业持仓变化图5图2：食品饮料行业超配/低配比例5图3：白酒持仓变化图6图4：非白酒持仓变化图6图5：乳制品持仓变化图6图6：调味品持仓变化图6图7：茅台五粮液持仓分化7图8：双汇发展持仓不积极7图9：食品饮料股基金增持比例排名8图10：食品饮料股基金增持金额排名（亿元）8图11：白酒板块水井坊持仓增长明显9图12：非白酒伊利、安琪酵母持仓较高9表1：食品饮料行业基金持仓变化6表2：

2、2018年Q2食品饮料行业陆港通持股比例排名91、2018年Q2食品饮料行业基金持仓情况分析根据2018年Q2基金持仓披露结果，我们对食品饮料行业股票的基金持仓情况进行梳理。我们选取申万一级行业分类食品饮料、申万二级行业分类农产品加工（农林牧渔）共111家上市公司进行分析。1）食品饮料行业持仓情况：基金仓位提升，超配依旧明显食品饮料行业重仓持股提升。2018年Q2食品饮料行业基金重仓持股比例为7.09%，环比Q1提升1.44pct，同比2017Q2提升了3.12pct。二季度由于贸易战等因素影响，资金抱团情绪严重，叠加白酒年报、一季报业绩超预期以及淡

3、季白酒动销良好、库存可控等利好因素，地产白酒迎来一波上涨，食品饮料行业整体持仓占比提升。食品饮料行业超配明显。从历史水平来看，食品饮料行业基金配置比例自2017年Q2开始，处于超配状态。随着市场风格转向价值型投资，业绩稳定增长的消费股备受投资者青睐，以及避险情绪影响，食品饮料行业基金配置比例从2017Q2的3.97%提高至2018Q2的7.09%，超配比例从0.33%提高至2.02%。图1：食品饮料行业持仓变化图图2：食品饮料行业超配/低配比例9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%食品饮

4、料股票市值占A股总市值比例食品饮料行业基金配置比例超配/低配超配/低配4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%2009Q12010Q42012Q32014Q22016Q12017Q4-2.00%2009Q12010Q42012Q32014Q22016Q12017Q4资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所1）分板块持仓情况：行业持仓增加主要系白酒影响，大众品存一定低配重仓持股增加主要由白酒持仓增加贡献。分板块来看，2018年Q2白酒板块基金重仓持股比例为5.15%，环比提升1.18pct，同比提升了

5、2.33pct，非白酒板块基金重仓持股比例为1.94%，环比提升0.26pct，同比提升0.79pct。由此可见，重仓持股增加主要由白酒板块贡献。白酒超配明显，大众品存一定低配。分板块来看，2018年Q2白酒板块超配2.26%，超配比例较Q1增加0.26pct，非白酒板块低配0.24%，呈现一定低配，低配比例与Q2持平。大众品中调味品低配明显。非白酒板块，我们对乳制品和调味品行业进行分析，2018年Q2乳制品板块超配0.76%，超配比例较Q1提高了0.02pct，调味品板块低配0.36%，历史来看，调味品板块低配明显，究其原因，可能与调味品龙头企业上

6、市，行业发展阶段较为初期有关。图3：白酒持仓变化图图4：非白酒持仓变化图7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%白酒股票市值占A股总市值比例白酒基金配置比例4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%非白酒股票市值占A股总市值比例非白酒基金配置比例2009Q12010Q42012Q32014Q22016Q12017Q42009Q12010Q42012Q32014Q22016Q12017Q4资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券

7、研究所图5：乳制品持仓变化图图6：调味品持仓变化图3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%乳品股票市值占A股总市值比例乳品基金配置比例0.50%0.45%0.40%0.35%0.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%调味品股票市值占A股总市值比例调味品基金配置比例2009Q12010Q42012Q32014Q22016Q12017Q42009Q12010Q42012Q32014Q22016Q12017Q4资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所2、2018年Q

8、2食品饮料行业重仓股分析1）食品饮料个股配置情况：白酒依旧受机构投资者偏爱2018Q2食品饮料行业基金持仓占