银河资本场内参

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1、银河资本市场内参中国银河证券投资顾问部研究所2010年4月6日星期二本期导读:【热点透视】u人民币中间价创十个月新高二季度后期启动升值可能性较大u不再一意孤行寻求共同协商美推迟发布汇率报告【政策解读】u央行：资产泡沫和通胀风险不断增大u3月经济数据将于4月中旬公布【市场策略】u海通证券：4月策略投资组合u中金公司：二季度推荐的个股组合【机构动向】u90只公募基金"潜伏"25只低碳概念股【观点争鸣】u申银万国：维持区间震荡几率最大u西南证券：仍有上行空间下一站是3200点【债券期货】u央行有可能重启3年期央票【板块聚焦】u科技创新产业获政策大力扶持三板块最具杀伤力u重庆将推出万亿元投资

2、计划路桥和房地产股被看好【风险揭示】u皮海洲：哈空调涉嫌“三宗罪”请务必阅读正文后的免责声明部分【热点透视】人民币中间价创十个月新高二季度后期启动升值可能性较大在经历了5个交易日的小幅攀升后，2日，美元对人民币汇率中间价达到6.826，创下去年5月25日来的新高。对于人民币汇率问题，商务部副部长陈健2日表示，人民币汇率当前并未被低估。对近期媒体关注的人民币压力测试问题，陈健表示，中国随时都要测试经济的各个层面，而"这并不意味着有任何动作"。分析师表示，人民币对美元中间价的小幅回升主要是受隔夜市场上美元走软的影响，从3月26日起，美元指数已经由82.0520下跌至1日收盘的80.685

3、0。分析师称，这仅仅是简单的市场表现，并不意味着人民币就此恢复升值，也不影响人民币汇率短期内稳定的状态。就连对消息面十分敏感的海外无本金交割远期（NDF）市场对此次人民币中间价走高也反应平淡，近几个交易日一直连续小幅震荡走势。截至记者发稿，美元对人民币一年期NDF报价6.6470，也就是说国际市场预计人民币兑美元一年内升值2.7%。而日前召开的央行货币政策委员会2010年第一季度例会上也没有涉及人民币汇率的内容，因此市场认为，人民币汇率维稳的基调没有改变，之前人民币将在短期内升值的浓厚预期也逐渐消散。同时，市场分析人士以及研究机构对人民币汇率的走势仍基本维持之前的判断，认为人民币在二

4、季度后期重启升值的可能性较大，并且是以扩大双边弹性开始。兴业银行资深经济学家鲁政委预计，人民币很可能在5月份中美战略经济对话前后，比如5-7月之间重启升值。但是他同时指出，由于之前人民币"紧盯"美元，而美元已经走强，人民币也已经被动升值，也正因如此，人民币年内趋势性升值的空间有限，应该更准确地表述为"更富有弹性"。15请务必阅读正文后的免责声明部分瑞银经济学家汪涛则预计，2季度人民币兑美元汇率将会重启升值，采取逐步的方式并伴随着每日交易区间的扩大，预计到年底人民币兑美元汇率将达6.4-6.5元。高盛的研究报告认为，即将出炉的一季度数据可能使得刺激政策的退出步伐加快，人民币现行盯住美元

5、的汇率制度将有望提前改变，人民币在未来三个月内以小幅升值方式启动汇率调整的可能性开始增大。（上证）（返回）不再一意孤行寻求共同协商美推迟发布汇率报告一系列国际会议当前，美国宣布推迟发布半年一度的汇率报告，转而寻求共同协商。全球贸易再平衡，也需要顺差国与逆差国同时调整经济结构，只归咎于汇率是徒劳的。"协商最符合美国利益"美国财政部长盖特纳4月3日宣布，美国推迟公布原定于4月15日发布的主要贸易对象国际经济和汇率政策情况报告。盖特纳在一项声明中说，在未来3个月中，美国将和有关方举行一系列非常高端的会议，其中包括本月晚些时候的二十国集团财长和央行行长会议，5月份的美中战略与经济对话，以及6

6、月份的二十国集团峰会。盖特纳称，这些会议将对落实相关政策、促进一个更加稳健、可持续和平衡的世界经济发挥重要作用。他认为，在当前时期，这些会议是促进美国利益的最佳途径。美国总统奥巴马经济顾问、白宫国家经济委员会主任萨默斯4月4日就此表示，推迟公布报告是正确的决定。他也说，通过这些会议协商是维护美国利益的最好方法，推迟的原因同美国寻求其他国家在诸如伊朗核问题方面的合作无关。依据美国相关法律规定，美国财政部必须每6个月向国会提交一份关于国际经济和汇率政策情况报告。在奥巴马上台后已发表的两份报告中，美国财政部均宣布，没有发现有贸易伙伴操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。逆差国指责"中德国"近来

7、，一场关于国际贸易顺差与逆差、储蓄与借债是非的大争论正在国际舆论间弥漫。中国、德国等出口大国被归为同类，美国、法国等逆差大国则被归为另一类。3月15日，法国经济、财政与就业部长拉加德率先发难。她说，德国较低的劳动力成本侵害了欧元区邻国的竞争力，德国的贸易模式对整个欧元区而言是不可持续的。她敦促德国应当考虑提高工资、增加消费，让民众更好地享受生活。15请务必阅读正文后的免责声明部分英国《金融时报》首席评论员沃尔夫更是造出了"中德国"(Chermany)一词。