银河资本市场内参

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1、银河资本市场内参2009年11月03日星期二银河研究所财经资讯中心　　　　　　　*：whcj@chinastock.com.cn　本期导读:【热点透视】u新华社：大面积跌停　首批创业板个股踏上"回归路"u10月份人民币新增信贷应为3000亿元左右【政策解读】u央行定调：未来信贷需求将持续旺盛u李稻葵：明年上半年中国或出台新颖收缩性货币政策【机构评价】u社保增仓露端倪“爱”机械“迷”中小板u今年以来新基金募资逼近3000亿【观点争鸣】u金岩石：未来3-6个月创业板公司跌幅或达30％-50％u黄祥斌：

2、淘金创业板需要中长线思路【国际观察】u胡立阳：A股中期回调结束创业板拉主板升500点【债券期货】u深沪交易所对公司债实施分类管理【公司动态】u四大行反弹10月新增贷款或仍高增长u甲流“二次洪峰”来袭疫苗企业负重出击【高管聚焦】u巴菲特再次大幅减持穆迪股份请务必阅读正文后的免责声明部分【热点透视】新华社：大面积跌停　首批创业板个股踏上"回归路"前一交易日集中上市并遭遇"爆炒"的首批创业板个股，２日集体走弱并出现大面积跌停。这意味着，在高价发行和首日遭遇疯狂炒作的背景下，首批创业板个股可能就此踏上投资

3、价值的"回归之路"。伴随沪深股市大盘双双以２％以上的幅度低开，２８只创业板个股中除吉峰农机外开盘均报跌停。此后，随着大盘低开高走、单边上扬，部分创业板个股股价有所回升。至收盘，除吉峰农机涨停、安科生物涨３．５３％、南风科技收平外，２５只创业板个股均出现６％以上的跌幅，其中２０只个股以跌停价位报收。统计显示，１０月３０日有２５．２６万户个人投资者账户买入了上市首日的创业板新股，占当日创业板交易量的比例超过９７％。这意味着至少有２０万个人投资者已经因为盲目"炒新"而被套。市场人士分析认为，对首批创业板

4、公司的炒作热迅速退潮，有着多方面的原因。其中最关键的原因是高价发行和首日炒作，令创业板新股估值大大偏离正常范围。首批创业板公司的平均发行市盈率高达５５．７０倍。上市首日的疯狂炒作，令首批创业板新股的平均市盈率进一步推高至１１１倍。而同期，沪深主板市场的平均市盈率仅分别为２５．９８倍和３７．８０倍，中小板的平均市盈率也仅为４１．６５倍。过高的市盈率使得首批创业板新股的投资价值被大大压缩，投资者"退避三舍"也在情理之中。另外，上周末深圳证券交易所公布了首日参与创业板炒作的机构席位，投机资金慑于监管力量

5、而采取了回避态度。而首批创业板上市后再次引发市场人士和专家对其高估值的质疑，也使得一批头脑发热的散户开始"退烧"。15请务必阅读正文后的免责声明部分首批创业板个股在上市次日的表现让不少投资者大跌眼镜，但在不少市场人士看来，这其实早在预料之中。事实上，５年前中小板开板时，就曾出现过类似的情况。根据宏源证券研究所的统计，当年首批８只中小板个股在经历投机资金"爆炒"后出现持续下跌。８只股票平均被套５７０个交易日，最长的一只用了７０７个交易日才完成了"解套"的过程。"前车之鉴"为何难以警示今天的投资者？上

6、海天相投资咨询公司首席分析师仇彦英认为，一方面，高价发行令一些参与创业板新股申购的投机资金不得不采取推高首日股价的方式，以获得预期中的"打新"收益；另一方面，对高成长的过度迷信导致许多散户将昔日的教训和专家们的警告置于脑后。业内专家表示，估值高企已迫使首批创业板个股踏上投资价值的"回归之路"。他们同时表示，首批个股的上市旅程暴露了创业板发行和交易制度的种种缺陷，吸取其经验和教训有望帮助今后的创业板走得更加理性和稳健。（新华网）（返回）10月份人民币新增信贷应为3000亿元左右在经历了连续数月天量投

7、放之后，国有大行与股份制银行在9月份信贷脚步突然放缓，10月份，两类主要银行在信贷市场依旧表现波澜不惊，正静静等待11月份即将召开的中央经济工作会议对明年宏观政策的定调。国泰君安研究员伍永刚称，"考虑到国庆8天长假中银行放假，10月份人民币新增信贷应为3000亿元左右。"这个数据得到了一位国有大行信贷人士的认同，"与9月份相比，国有银行的投放节奏还要慢一点，目前基本上是在做一些前期基建项目的后续贷款以及票据置换的一般性贷款。"股份制银行在10月份继续保持了"微量"的信贷投放，而在9月份，所有股份制

8、银行新增人民币信贷不足154亿元。目前一些股份制银行分支行的对公部门业务人员主要有两项工作--拉存款和销售理财产品，而发放贷款已暂时"脱离"了他们的工作范围。据悉，城商行和农信社在10月新增信贷中的占比依旧较大。一位银行业研究员称，"通过与城商行类的小银行交流，他们在10月份依旧保持了较快的贷款投放节奏，地方政府项目性贷款支撑了主要的贷款需求。"15请务必阅读正文后的免责声明部分国有银行与股份制银行在信贷市场的低调，除了受资本金约束外，更重要的是，目前的监管环境已经变得不那么宽松。