银河资本市场内参

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1、银河资本市场内参中国银河证券投资研究总部2011年3月9日星期三本期导读:【热点透视】u跨境贸易结算试点渐增人民币资本项目开放可期u商务部公布外资并购安全审查制度暂行规定【政策解读】u市场化成为“十二五”时期成品油定价机制改革方向u资源税从价计征择机在全国铺开资源税征税范围有望扩大【调控动态】u央行公开市场操作放量存准率仍或上调【国际观察】u油价上涨可能引发欧洲双底衰退【深度分析】u输入型通胀压力将延续4%调控目标有实现基础【股市聚焦】u有色金属：稀土价格飙升年初累计涨幅40%【商品期货】u油价仍有进一步上升的空间【外汇黄金】u我国应适当增加黄金储备u请务必阅读正文后的免责声明部分

2、【热点透视】跨境贸易结算试点渐增人民币资本项目开放可期内容提要：“十二五”规划纲要指出，要扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换业内人士建议，当前应探索疏通境外人民币的投资回流渠道，以实现人民币跨境双向顺畅流动总体而言，人民币国际化是一个循序渐进的漫长过程，需要一系列战略规划和制度安排。2010年以来，中国跨境贸易人民币结算试点不断扩大，结算量显著上升截至目前，试点地区已经扩大到全国20个省份，参与试点的出口企业由最初的365家增加到去年年底的6.7万多家，2010年银行共累计办理跨境贸易人民币结算业务5063亿元。央行表示，在2011年将继续扩大跨境贸易人民币结算试点，

3、在总结试点经验的基础上，完善相关制度，力争将试点扩大至全国范围去年以来，人民币国际化正从加快贸易进程开放逐渐向资本项目和金融进程开放迈进这种趋势在2011年进一步明朗：央行以1号公告的形式发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许相关境内企业以人民币进行境外直接投资，为人民币“走出去”增加了一个资本项下的流出渠道逐步实现人民币资本项目可兑换是“十二五”期间金融改革的重要内容央行副行长、国家外汇管理局局长易纲指出，虽然目前官方没有资本项目可兑换的时间表，但随着汇率形成机制日益市场化和汇率弹性不断提高，未来中国资本可兑换程度也会不断提高目前，中国的国际竞争力、出口、外汇储备以及人

4、民币跨境贸易结算试点等，都为资本项目开放和人民币国际化奠定了基础值得关注的是，由于人民币走出去规模不断增加，疏通人民币投资回流渠道迫在眉睫这就需要尽快研究境外人民币资金的流动和交易机制，积极拓展海外人民币投资渠道中国社科院金融政策研究中心主任何海峰表示，当前研究人民币回流机制十分重要，为境外人民币“回来”创造条件，完善境内外人民币的循环通道，才能进一步推动人民币的区域化或国际化14请务必阅读正文后的免责声明部分业内人士建议，应逐步开放境外人民币QFII制度，即允许合格的境外机构使用自身持有的人民币，或通过公募或私募成立人民币基金，并在规定的额度范围内直接投资于内地股票、债券等资本市

5、场这对境外人民币是较有吸引力的一种投资形式，或将成为境外人民币回流的重要通道央行有关负责人表示，2011年将有序拓宽人民币回流渠道继续落实境外相关机构投资银行间债券市场工作，积极回应境外货币当局将人民币纳入其外汇储备的需求；稳步扩大人民币在跨境投融资中的作用；实施好跨境对外直接投资人民币结算试点，继续开展外商直接投资境外项目人民币融资等个案试点如此看来，人民币跨境双向顺畅流动指日可待，循序渐进的合理制度安排将使人民币使用渠道越来越多国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富认为，人民币跨境流通近期发展迅速，中国应未雨绸缪，尽快建立风险防范体系，防止管理空白，具体可从货币管理、

6、资本账户管制和金融市场开放三个层面着手同时应注意使人民币区域化与中国的宏观调控能力、金融市场发育程度相适应。（新华社）（返回）商务部公布外资并购安全审查制度暂行规定内容提要：商务部7日公布的《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度有关事项的暂行规定》明确，对国家安全已经造成或可能造成重大影响的外资并购，商务部可终止当事人的交易，或采取转让相关股权、资产或其他措施消除对国家安全的影响。商务部部长陈德铭7日在人大记者招待会上表示，外资并购审查并不意味着中国对外开放政策会变，而是为了在扩大引进外资中保护国家安全。并购安全审查范围明确暂行规定要求，外国投资者并购属于审查制度明确的并购

7、安全审查范围的境内企业，应向商务部提出并购安全审查申请。根据上月国务院发布的建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知，并购安全审查的范围为：外国投资者并购境内军工及军工配套企业，重点、敏感军事设施周边企业，以及关系国防安全的其他单位；外国投资者并购境内关系国家安全的重要农产品、重要能源和资源、重要基础设施、重要运输服务、关键技术、重大装备制造等企业，且实际控制权可能被外国投资者取得。14请务必阅读正文后的免责声明部分暂行规定明确，对可能影响国家安全的，申请人未经调