银河资本场内参

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1、银河资本市场内参中国银河证券投资研究总部2011年4月28日星期四本期导读:【热点透视】u跨月跨节资金面偏紧五一或又现加息窗口u大盘四连阴两传闻引发B股自杀式跳水【政策解读】u加息或成中国紧缩货币政策首选利器u美联储料不急于退出支持经济复苏的货币政策【产经广角】u国家发改委拟对商品住房实施反暴利规定u煤电油供应趋紧能源价改再上议程u钢材提价难抵铁矿石暴涨国内钢企利润全喂两拓【调控动态】u央行两日净投放1770亿【深度分析】u李迅雷：被动加息意义不大【股市聚焦】u申银万国：风险逐步释放，下跌是买入机会u千亿企业年金有望年内入市【商品期货】u美元对黄金的报复请务必阅读

2、正文后的免责声明部分【热点透视】跨月跨节资金面偏紧五一或又现加息窗口内容提要：本周末恰逢五一长假，针对央行此前惯于节假日"出手"的风格，市场骤起紧缩预期。多位业内人士表示，由于负利率局面未变，五一假期仍存在加息的可能性，而存款准备金率的上调可能要到5月中旬。市场加息预期存分歧　独立经济学家谢国忠表示，五一假期存在加息的可能性。谢国忠指出，当前银行间市场拆借利率大幅上涨。"按照以往的经验，银行间拆借利率涨得高的时候，央行一般会有所行动。"上海证券首席宏观分析师胡月晓亦预计，五一可能会有一次加息。"主要还是通胀压力大，加息的效果会延后。"不过，也有业内人士持不同观点。

3、国泰君安首席宏观经济分析师李迅雷表示，4月份通胀数据可能会回落，市场的利率水平已经较高，因此五一加息的概率较小。中信建投首席宏观分析师魏凤春则指出，从实体经济的角度看，如果再加息的话会令本已紧张的市场资金链雪上加霜，对中小企业的生产影响甚大。"如果继续通过加息来遏制通胀，其带来的负面影响可能会大于正面影响，因此暂时没有加息的必要。"招商银行分析师刘俊郁表示，监管层仍在观望前期紧缩政策的效果，近期可能不会有连续密集的货币紧缩强政出台。银行体系流动性仍紧张　银行间市场流动性偏紧格局未有明显缓解。业内人士表示，在月末和假期因素继续发酵的作用下，跨月跨节的基准7天回购利率

4、继续走高，预计月末的资金价格将在高位盘整。"资金面还是比较紧张，大行也缺钱。"上海一银行交易员称，由于临近月底以及五一假期临近，市场对跨月、跨节资金需求较大，因此14天期资金价格亦止跌上扬。交易员们认为，尽管五一节后资金面情况会有所缓和；但中长期来看，流动性偏紧将是大势，未来公开市场到期量大幅减少、紧缩政策持续等因素存在，使得机构对未来资金面预期难以乐观。李迅雷表示，5月中旬上调存款准备金率的可能性较大。（每经新闻）（返回）17请务必阅读正文后的免责声明部分大盘四连阴两传闻引发B股自杀式跳水周三A股市场重心继续下移，沪指倒逼2900点。虽然有银监会否认调高五大银行

5、的资本充足率要求、银行股季报喜人，以及美股创三年新高等利好消息刺激，但因五一长假或又现加息窗口、国家发改委拟对商品住房实施反暴利规定，同时市场做多动能不够集中等导致未能高举高打，主要股指高开低走，沪指一度击穿60日线支撑，市场成交相比昨日略有增加。盘面观察，周三早盘沪深两市股指纷纷跳空高开，随后在银行、水泥等板块的推动下，大盘试图震荡走高，但无奈市场持股心态不稳，中小盘个股抛压较重，同时场外资金进场意愿不足，导致股指很快震荡滑落。午后，主要股指完全回补了早盘的跳空缺口后继续走低，14：00过后B股市场出现惊天异动，上海B股指数14：00过后直线跳水大跌超过7%，深

6、圳B股跌幅相对较浅最深近4%。在其恐慌氛围影响之下，沪指一度击穿60日线，直逼2900点支撑。而尾盘在逢低买盘的关注下，沪指重新回到60日线附近。关于B股惊天跳水有两则传闻，一是"国际版要出来了，而B股将永久保留"，笔者认为这个可信度不高。但国际版推出后优先考虑红筹股回归的可能性较大，这或对B股形成一定的打击。二是美国财政部长盖特纳在纽约再次重申，强势美元符合美国利益，美国将继续保持"强势美元"承诺，不会以贬值本币方式换取商品进出口贸易中的优势，难道美国今晚要加息？昨日美元指数表现平稳，预计这个可能性也不大。（中证报）（返回）【政策解读】加息或成中国紧缩货币政策首

7、选利器内容提要：近期人民币升值显著，同时官方在外汇储备问题上的措辞也发生转变，称目前的外汇储备规模已超合理水平。这一切表明，中国央行已按照低调但不失积极的节奏调整了货币政策重心。17请务必阅读正文后的免责声明部分在存款准备金率上调频率加快的同时，中国央行对外汇市场的干预规模也在扩大。从去年10月至今年3月，央行及中资金融机构每个月的平均外汇占款(相当于对美元/人民币市场的干预)达到人民币3960亿元。高于此前一年月均2320亿元的水平。据社科院研究员刘煜辉估计，在过去六个月新增的人民币2.38万亿元外汇占款中，通过上调存款准备金率冲销的只有人民币2.1万亿元。他没

8、有解释为何