基于生命周期的中小企业现金流量管理研究

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1、基于生命周期的中小企业现金流量管理研究　　一、引言　　企业的现金流就如人体的血液，现金流是企业的生存之本、生命之源。企业是万万不能忍受现金流的断裂，企业在一定时期内可以没有利润，可以亏损，但是绝对不能长时间出现现金流的短缺。一旦企业的现金流不能满足企业的需求，那么会给企业带来严重影响，甚至会迫使企业倒闭。因此，企业要想在市场经济中大浪淘沙，在激烈的市场竞争中处于不败之地，必须加强对现金流的管理，提高企业现金流的管理水平，增强企业抗击风险的能力，牢牢把握企业的生存命脉。我国企业，特别是中小企业往往面临现金流量不足，现金流量管理水平不高的情况。UPS曾经公布了一篇报告：当问及中小企

2、业主企业面临最大的问题是什么时，有23%的中小企业领导认为最令企业烦恼的是企业的现金流。由于受社会经济大环境的制约以及中小企业自身特征的影响，很多中小企业都面临融资困难、资金来源少、财务管理不善等问题，许多中小企业的可用资金有限，对于现金流的管理也不尽人意。然而企业现金流的管理对中小企业的生存和发展起着重要的作用，无论中小企业建设工厂、购买设备、打开市场、开发产品、拓展渠道、稳定市场地位、获得竞争优势，还是实现企业目标，都需要大量现金流的支持。没有足够的现金流做后盾，所有的这些都不能实现。因此，现金流对于中小企业来说更是尤为重要，是中小企业赖以生存的基础，能否发展壮大的关键。　

3、　二、基于生命周期的中小企业现金流量特征　　中小企业现金流量对企业发展至关重要，必须加强对企业现金流的管理，然而，根据不同企业的发展状况和企业发展所处的阶段，企业现金流量所呈现出来的特征也不一样的。根据中小企业所处不同生命周期阶段，企业在对现金流进行管理时也需要审时度势，根据具体情况采取适当措施。企业在进行筹资、投资和经营活动时也要充分考虑企业所处的生命周期阶段所有的现金流量运动特征，从而做出科学、正确的决策，提高企业的决策和管理水平。　　（一）初创期企业的现金流出大于现金流入，现金净流量通常表现为负值。这一时期，中小企业研发产品、购置设备需要大量资金投入，产品市场占有率很低，

4、企业核心竞争力没有形成。所以现金流量所呈现出来的特征是：从经营活动现金流量来看，因为产品销量低所以经营活动的现金流入量少，经营活动现金流量净额为负；从投资活动现金流量来看，由于企业刚创办，投资活动多且金额巨大，投资活动现金流量净额为负数；从筹资活动现金流量来看，因为经营活动和投资活动现金均为负数，筹资活动就成为企业现金流入的唯一来源，但由于银行认为企业目前财务能力弱，财务信息的透明度和可信赖程度低，不愿给予贷款，造成中小企业这一时期主要通过所有者注入资本来筹资。因此，初创期现金流量管理的核心是维持现金流量不短缺。　　（二）成长期随着中小企业的不断成长，企业的业务量不断扩大，经过

5、一定阶段的发展，企业进入成长期，积累了一定的资金规模，但是由于成长的需要，企业需要加强投资，以应对不断增长的市场需求。从经营活动现金流量来看，由于市场规模的扩大和销售业绩的增长，会产生一定的企业现金流入，在企业的经营方面，企业的现金流是正的；从投资活动现金流量来看，由于企业成长的需要，企业必须加大投资以便应对市场需求的增长，占据更多的市场份额，这就需要大量的资金投入，因而在企业的投资方面，企业的现金流是负的；从筹资活动现金流量来看，其资金缺口主要还是靠所有者投入资本，筹资活动现金流量净额可能为正。因此，此阶段的核心问题是正确处理好企业扩张规模与现金流量增长之间的矛盾。　　（三）

6、成熟期当企业进入成熟期的发展阶段，由于产品的销售市场已经接近最大并逐渐趋向饱和，企业产品的销售会给企业带来大量的现金流入，而且现金流比较稳定。从经营活动现金流量来看，由于市场较大，产品销售带来大量的现金流入，企业通过经营活动获得可观的现金流量。从投资活动现金流量来看，由于市场趋于饱和，企业没有必要再进行大规模的投资，因而用于投资的现金流不像成长期时候的那么多，但是投资效果还是很明显，投资活动现金流量净额很可能为正；从筹资活动现金流量来看，企业应尽可能地使用债务筹资。这一阶段的重要工作是如何使企业成熟期尽量延长，为此必须处理好盈利性和可持续性的关系，将企业后续技术和产品的开发储备

7、作为重点。　　（四）衰退期当进入衰退期后，市场上对于企业产品的需求迅速降低，企业销售额不断下降，现金流入量迅速减少，企业甚至出现亏损状态，由于滞后效应，相对现金流出量较大，企业现金流量循环可能出现中断。从经营活动现金流量来看，企业在这一时期通过经营活动产生的现金流量净额可能是负的；从投资活动现金流量来看，由于投资活动基本停止，更多的是对于投资回报的追求，开始大规模的收回投资，进而产生一定的现金流入，因此投资活动方面的现金流量可能是正的。从筹资活动现金流量来看，企业一般不会再去筹资或者也很难再