浅析基于企业生命周期的现金流量管理策略

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1、浅析基于企业生命周期的现金流量管理策略随着我国经济的不断发展，经济管理理论也随之更新。现金流量管理理论便是其中之一，该理论经过多年的发展，越来越被企业所重视，在企业财务决策中发挥了巨大的作用。现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。只有基于生命周期理论，对现金流量状况进行分析，指导企业财务决策，才能达到提高企业的经济效益的目的。一、企业生命周期与现金流量含义企业是一个有生命力的有机体，成长和发展是企业所追求的永恒主题，任何一个企业从

2、其诞生的那一刻起，就有追求成长和发展的内在冲动。企业在成长过程中会经历具有不同特点和危机的若干发展阶段，即企业的生命周期。标准的企业生命周期分析认为市场经历引入、成长、成熟、衰退这几个阶段。现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。在企业的生命周期各阶段有着不同的现金流量状况，可以通过产品生命周期和现金流的分析，以确定企业的财务策略，从而实现企业价值最大化。二、企业生命周

3、期各阶段性现金流量的特征企业在生产经营过程中不断地开展各种活动，因而产生了持续的现金流动。短期现金的正常流动是企业生存的基础，长期现金流的创造是企业价值和股东财富增长的源泉。所以，现金流量指标与利润指标一样受到企业利益相关各方的高度重视。在企业发展的不同阶段，企业的现金流会呈现出各自不同的特征。企业的管理者需要做的正是关注企业的经营、投资和筹资三大活动各自所产生现金流的正、负状态和规模大小等情况。根据各种活动的现金流运动规律，找出各种现金流运动之间的内在逻辑关系，并结合企业所处的生命周期阶段，判断现金流动和现金分布的合

4、理性，从而采用切合企业实际的、具有针对性的财务管理策略。（一）引入期企业处于引入期时，由于产品认可度较低，没有稳定的市场，经营活动现金流量净额为负。此外企业需要大量现金构建固定资产和无形资产等长期资产，同时还要垫付一部分流动资金，使得投资活动现金流量净额也为负。创建期的一切投入，除自有资本外，大部分靠举债融资，因此筹资活动现金流量净额为正。-4-（二）成长期企业的产品如果适合市场的需要，将平稳的度过引入期进入成长期。在这个阶段随着产品销售规模的扩大，知名度的提高，市场份额将逐渐扩大，同时由于规模经济的效益使得经营成本逐

5、渐降低，经营活动中大量货币流入，企业的生产经营日益壮大，此时的经营活动的现金流量净额应该变为正数，并逐步增大。此阶段是企业高速成长阶段，企业必将扩大生产线，加大投资力度，投资活动现金流量净额仍然可能为负数，但会越来越小。同时，由于企业已经开始产生利润，初期由于迅速扩张仍然需要大量资金，后期融资规模将逐步降低，筹资活动的现金流量净额有所下降，但仍然应为正数。（三）成熟期经过快速成长后，如果企业前期经营策略得当，企业将进入成熟期，在该阶段，产品市场份额逐步稳定，处在成熟期初期的产品的销售额仍在增加，但销售速度放慢，随后出现

6、缓慢下降的趋势。这时企业拥有稳定的市场份额，产品成本降低余地也不大，经营活动将产生大量稳定的现金流。同时，企业进入投资的回收期，投资支出逐渐减少，投资活动的现金流量净额迅速增长。此时，企业拥有大量现金使得债务股权融资减少，开始偿还前期债务，并向所有者支付股利，筹资活动现金流量表现为负值。（四）衰退期由于消费者偏好转移及科技的推动，新一代产品将进入市场，而旧有的产品进入衰退期。此时的产品销售开始急剧下降，市场萎缩，产品接近淘汰，经营活动现金流量净额也急剧下降，甚至可能降为负数，投资活动现金流量净额也会下降，但由于投资支出

7、仍然较少，使其净额不会变为负数，同时企业不需要大量的资金，筹资活动现金流量净额仍为负值。三、产品生命周期各阶段的企业财务管理对策处于生命周期各阶段的产品的市场状况不同，现金流量状况也不同，财务部门会对后续阶段的现金流量进行预测，以确定下一阶段的财务战略。因此，当市场环境发生变化时,财务经理也会修正对该产品的销售预测和现金流估计，使其与实际情况相符,随即调整其财务战略。（一）引入期1．经营活动中，由于产品认可度低，销售额有限，需要解决营运资金紧张的局面，可以通过制定合理的信用政策加速现金的回收；通过对市场的竞争状况及客户

8、对价格的敏感度的调查，对产品价格进行合理定位，扩大销售额。2．投资活动中，由于资金有限，企业应将现金运用研发支出，固定资产投资，市场推广上，壮大企业实力，为下一步的向外扩张奠定基础；同时应进行税收筹划，利用税赋效应，减少税金或延期支付税金。-4-3．筹资活动中，由于新产品风险较大，多数大型金融机构不愿贷款，企业就需要通过风险投资者