基于企业生命周期的现金流管理策略

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1、基于企业生命周期的现金流管理策略营销价值链Marketing谢获宝武汉大学经济与管理学院教授、博士生导师、EMBA项目教授。基于企业生命周期的现金流管理策略■武汉大学经济与管理学院谢获宝严昌盛陈玲美国《财富》杂志的数据表明：美国大约7><62%的企业寿命不超过5年，只有2%的企业存活达到50年，中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年。而我国中小企业的平均寿命只有3～4年，大型企业7～8年，每年我国有将近100万家企业倒闭。企业不同发展阶段现金流安排不当是企业呈现短命现象的重要原因。本文通过探讨企业处于生命周期不同阶段的现金流的状态和特点，揭示出企业管理者应该注意的问题，避免企业陷入

2、现金断流的财务危机，促使企业健康发展。企业生命周期的构成受到企业利益相关各方的高度重视。美国学者爱迪斯教授曾用毕生的时间研究企业企业活动按照财务性质划分，可以分为经营如何初创、成长、衰老和死亡。在其著作《企业活动、投资活动和筹资活动。这三大活动同时影生命周期》中，他把企业的发展分成5个不同的阶响着企业的利润和现金流量。企业的经营活动是段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段、衰老阶段和指那些直接与利润创造相关的商品购买、生产、死亡阶段。以企业的各项活动为基础，理解企业不销售、劳务生产和供应等活动。企业的投资活动同发展阶段现金流的特征，并做出相应的资金安是指企业内部在建工程、固定资产及无形资产等排，对企

3、业防范财务风险、增强生存和发展能力具长期资产的购建和处置，以及不包括在现金等价有重要意义。物范围内的对外投资及其处置活动。企业的筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变企业活动与现金流的关系化的活动，主要包括吸收投资、发行股票及债企业在生产经营过程中不断地开展各种活动，券、取得短期借款和长期借款，以及借款和债券因而产生了持续的现金流动，一段时期的现金流入的偿还等活动。而经营活动、投资活动和筹资活与现金流出相抵后就是企业在当期形成的净现金流动各自包括的项目，又从不同的角度、以不同的的金额，有时净现金流的金额大于零，有时净现金方式影响企业的利润，还各自有自己的现金流入流的金额小于零。短期现金

4、的正常流动是企业生存和现金流出，当各自的现金流入大于现金流出的基础，长期现金流的创造是企业价值和股东财富时，它们的净现金流大于零，否则小于零。增长的源泉。所以，现金流量指标与利润指标一样在企业发展的不同阶段，企业的现金流会呈今日工程机械2009.11100现出各自不同的特征。企业的管理者现金流一般都为负数，即使企业的产需要做的正是关注企业的经营、投资品销售逐步走上正轨，并开始赢利，和筹资三大活动各自所产生现金流的其经营活动产生的现金流也无法全部正、负状态和规模大小等情况。根据满足企业初创阶段的投资性需求；⑶各种活动的现金流运动规律，找出各筹资活动方面，企业此时需要对外进种现金流运动之间的内在逻

5、辑关系，行大量的筹资，并将筹资活动产生的并结合企业所处的生命周期阶段，判现金流用于弥补企业投资活动所产生断现金流动和现金分布的合理性，从的资金缺口，即企业必须依靠自有资而采用切合企业实际的、具有针对性本投入和借债来维持企业的正常运转的财务管理策略。以及未来生产规模的进一步扩大。如果企业对外融资顺利，则资产负债率较高，反之则较低。一般而言，初创现金流在企业生命周期各阶段阶段的企业自有资本有限，负债融资的特征及其财务对策1.初创阶段的现金流特征及财务障碍较多，资金经营活动创造现金的对策分析能力较低，投资活动对现金的需求较处于初创阶段的企业，在人、财、大，此时企业生存与发展面临着较大物投入方面的需求

6、都是极大的，这时企的风险。业的资金都十分紧张。爱迪斯教授曾将根据初创阶段企业现金流的基本这一阶段的企业形象地比作婴儿：“需特点，笔者认为企业可以采取以下对要经常给它们喂奶，这个奶是经营现金策：企业在此阶段的首要任务就是要需求。如果让它们等的时间过长，就极保证融资渠道的畅通，因为此时的企易得病”。初创阶段企业现金流的特征业还处在艰苦创业阶段，往往知名度可以概述为表1中的状态。不高，难有自身的经营业绩作为“第此时企业的现金流基本特征为：一还款来源”，故很难从银行等机构⑴经营活动方面，企业的产品刚刚投筹集到企业急需的生产资金。所以，入市场，消费者并不熟悉，产品的销一方面，企业需要把工作重心放在投量很

7、少，企业启动阶段又需要垫支大资项目的宣传上，吸引更多的股权投量的营运资金，因此，初创期的企业资者加盟到企业中来，从股权融资方往往处于一种不赢利状态，经营活动面缓解资金压力；另一方面，如果企的净现金流通常为负数；⑵投资活动业筹集到“宝贵”的资金，那么企业方面，企业需要大量的资金用于内部的财务部门一定要做好相关的资金使项目投资，即购买生产所需的厂房、用预算，把“好钢用在刀刃上”，提机器设备等固定资产，