国外领先投行资本管理最佳实践

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1、国外领先投行资本管理最佳实践AnuragKakar奥纬金融策略咨询管理合伙人背景：中国证券行业趋势中国证券行业处于向多样化、市场化、国际化转型的阶段，正逐渐演变并接近于成熟市场，业务种类逐步向成熟市场看齐。例如，券商资管与自营业务在过去几年有显著增长。券商所承担的风险亦随之复杂化，由单一的市场风险考虑，发展到兼顾信用风险、对手风险、流动性风险等。同时新业务的复杂性又迫使券商作整体风险评估，分析风险对资本结构的压力。国际先进金融机构，一般是靠资本管理体系解决上述问题。我们今天作简略介绍。资本管理是什么成熟的资本管理体系一

2、般由四个部分组成：1.计量与规划2.资本配置3.资本优化4.传播沟通而资本管理本身则有三个不同的主要目标：-资本充足-资本结构有成本效益-资本得以有效运用5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thuspr

3、otectingtheregionalpositionandachieve7在过去的10到15年间，国际大银行渐渐由分散的资本管理走向统一的资本管理体系，包括建立专责的资本管理部门。在金融危机后，强大的监管压力（尤其对欧美银行）迫使金融机构不得不正视资本管理，包括在压力情境下是否拥有足够资本继续运营。同时，股东、评级机构等持份者亦趋向更关注有效的资本管理。现在国际最佳实践是，国际大银行都有专责的资本管理部门负责以下工作：-统筹所有资本规划的监管报告，以及相关的资本预算方案-管理资本配置框架，估算资本成本-监督向内向外的

4、资本流向（例如分派股息、举债等）-为优化资本结构出谋划策国际金融机构在落实资本管理时，风格也有区别，也展示出一种接受与认可的过程。总体而言，我们看到有三种不同的风格：被动、半主动、主动。第一种是被动的资本管理。资本管理部门一般只担当“内部顾问”的角色，负责整合各方面的信息，并按要求作出分析。被动的资本管理亦很可能在规划过程中提供数据并估算资本占用，但规划的过程本身不会以资本管理计量为重。在与优化资本结构的相关交易中，亦只会按高管层要求评估交易结构和分析对资本结构的影响。第二种可称为半主动的资本管理。这种风格的资本管理部

5、门会全权负责资本规划，并在业务条线层面汇报资本占用。部门会监督资本现状，从而就资本预算与配置提出意见，但并没有最终审批权。半主动的资本管理部门会负责研发计量方法并全权拥有相关工具。在资本结构优化方面，他们会评估交易的有效性，亦会提出交易方案，但不会就交易本身有最终决定权。半主动的资本管理一般会在内部积极传播宣导资本管理信息与概念，也会就对外沟通提供一定的帮助。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestme

6、nt,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve7第三种则是主动的资本管理，在内部属于高层的战略工作。这种风格的资本管理部门全权负责战略资本规划，包括资本预测和压力测试。资本管理部门与总战略规划紧密联系，是内部掌管资本信息的中心。主动的资本管理在资本预算工作中拥有实权，并有权配置资本。在优

7、化资本管理方面，资本管理部门有权设计交易，有一定的审批权，并负责执行。他们也会管理过剩的资本缓冲，但同时必须负责交易的结果。主动的资本管理部门会主动以及定期发布资本信息，并向持份者提供相关意见。在对外沟通方面，他们主动管理持份者的预期，并主导相关信息传播。鉴于中国现状，中国券商的资本管理一般都属于第一或第二风格，即被动或半主动。管理层、技术部门、监管部门和股东等都需要一定时间来适应新的体系、指标与方法。同时，值得一提的是在国际间资本管理体系大都来自银行，因为大量资本市场业务都在投行或全能银行里。中国券商在借鉴之余，实施

8、资本管理的弹性也较大，因为监管要求与巴塞尔三等银行监管体系并不完全一样。下面我们会就上述四个环节逐一介绍：即计量与规划、资本配置、资本优化以及传播沟通。鉴于中国券商的起步点，我们会侧重第一及第二环节。计量与规划计量与规划的重点是就资本充足度提供信息。其主要工作包括：-设定计量所需的数据要求并向有关部门收集-就监管以及管理所需设定相