欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:18521905
大小:195.50 KB
页数:6页
时间:2018-09-18
《新股定价报告 生物医药行业 上海莱士(002252) 投资要》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、新股定价报告生物医药行业上海莱士(002252)投资要点建议申购l随着血液制品行业监管日趋严格,行业标准逐步提高,血液制品行业的集中度进一步增强,拥有技术、规模等优势的大公司将从中获益,从产业链上端——单采血浆站的数量、质量、管理水平开始,到下游产品的研发、生产、销售均已形成了很强的竞争优势。而投浆量小、产品单一的小企业将无法生存,领先企业与一般企业之间的分化日益加剧,寡头垄断竞争格局初具雏形。l公司是国内同行业中血浆综合利用率较高、产品种类齐全、结构合理的生产企业之一,也是国内同行业中凝血因子类产品种类最为齐全的生产企业。公司
2、已拥有国家正式生产文号的产品有:人血白蛋白、静注射人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、冻干人凝血酶、冻干人纤维蛋白原、外用冻干人纤维蛋白粘合剂7个品种,后五个产品均国内首家取得生产文号。另有新研发产品“静脉注射用人乙型肝炎免疫球蛋白(PH4)”已获得国家药物临床试验批件。l我们预计公司08-09年每股收益摊薄后分别为0.62元、0.84元。目前国内A股市场与公司最为接近的上市公司是华兰生物,同样是血液制品企业,都是中小企业,我们从下表中可以看到,华兰生物目前08年动态市盈率48.78倍,09年动态市盈率34.4倍
3、。我们认为莱士在研发实力上与华兰生物不相上下,但是在血站的控制上要弱于华兰,因此我们赋予公司08年42倍市盈率,09年33倍。相对合理价值在26.04-27.72左右。而自4月份以来新股上市首日成交均价要比首发价格溢价88.23%,而整个中小企业版的新股平均涨幅则高达90.82%,因此我们预计上市首日价格可能达到25.65-27.5元。洪阳0510-82833217地址:无锡市县前东街168号国联大厦706室http://www.glsc.com.cnemail:hongy@glsc.com.cn6新股定价报告生物医药行业基本情
4、况:股票简称上海莱士发行数量4000万股发行价格12.81元/股发行市盈率25.12倍(摊薄)网下配售数量800万股占本次发行比例20%网上发行3200万股占本次发行比例80%网上申购时间2008年06月11日申购代码002252发行方式网下配售和网上发行同时进行最近三年2007年2006年2005年每股收益0.68141.16821.1805上海莱士血液制品股份有限公司主要致力于血液制品的研发、生产和销售。主要产品为人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、凝血因子产品等。公司是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一,为上海市外商投
5、资先进技术企业及上海市科学技术委员会认定的高新技术企业,是目前国内少数可从血浆中提取六种组分的血液制品生产企业之一。公司在中、高级职称81人,占员工总数比例30.7%,在国内同行业企业中具有较突出的人才优势。经过十几年的发展,公司产品以优良的品质获得了消费者和国际市场的认可,长期以来占据着中国血液制品消费的高端市场,具有强大的品牌优势。1998年11月,公司首批通过血液制品企业GMP认证,并成为国内血液制品行业内首家通过ISO9001:2000质量体系认证的企业。l募集资金的主要用途:本次募集资金的投资项目为:单位:万元序号项目
6、名称投资总额建设投资金额生产期流动资金投入第一年第二年1人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白制品生产线改扩建项目16,962.887,482.006,511.002,970.002凝血因子类产品和特种免疫球蛋白产品生产线改扩建项目13,380.396,145.005,347.001,888.003研发质检中心建设项目3,907.681,563.072344.614中试生产线建设项目2360.43944.171416.29l投资要点:l1、行业具有天然的行政壁垒、寡头垄断竞争格局初具雏形6新股定价报告生物医药行业自2001年起,为了
7、规范血液制品行业的无序竞争,国家不再审批新的血液制品企业,大大提高了血液制品行业的行政进入壁垒。根据SFDA统计资料,目前内通过GMP认证的血液制品生产企业共有33家。同时鉴于血液制品的特殊性和极高安全性要求,我国对进口血液制品采取严格的管制措施,禁止除白蛋白以外的血液制品的进口,禁止从疯牛病疫区进口人血白蛋白。2006年3月,国家卫生部等九部委联合发布《关于单采血浆站转制的工作方案》,要求按照“管办分离”、“政事分开”的原则,卫生部门与单采血浆站脱钩,县级卫生行政部门不再设置单采血浆站,原由县级卫生行政部门设置的单采血浆站转制
8、为由血液制品生产企业设置,已经具有浆源优势的血液制品生产企业将从中受益;单采血浆站改制完成后,单采血浆站除了要符合原有的《单采血浆站基本标准》,还要符合GMP标准,提高了单采血浆站的经营成本和管理难度;2006年以后可能实施更为严格的血液制品GMP认证细则,将再
此文档下载收益归作者所有