建筑行业2018年中报业绩前瞻暨8月投资策略：基建投资迎拐点，重点推荐设计咨询龙头和补短板受益股

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1、内容目录估值触底，迎来修复57月大盘企稳反弹，创业板继续下跌5建筑子板块全面反弹，路桥施工领涨7建筑个股涨跌不一，整体强于大盘8A/H股折价有所扩大，折价空间较大9投资组合收益稳健，跑赢指数10行业基本面稳健，中报业绩有望提速10业绩稳健，保持快速增长10新签订单稳健增长，在手订单充沛11中报预增为主11政策转向宽松，基建投资迎拐点12政策转向宽松12基建投资迎拐点13政策持续收紧，房建投资或将回落18制造业投资受外围环境影响或将回落19重点推荐补短板基建和设计咨询龙头20固定资产投资潜力依旧巨大20中西部基建投资和生态环保是补短板重点21行业集中度提升，建筑龙头受益25建筑央企估较低，业绩

2、确定性强25设计咨询持续景气，整合提速利好龙头27重点推荐34国信证券投资评级35分析师承诺35风险提示35证券投资咨询业务的说明35若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图表目录图1：7月份建筑行业触底反弹4.80%，跑赢大盘3.78pct5图2：年初至今建筑行业下跌20.24%，走势弱于大盘5图3：建筑行业7月份涨跌幅在28个行业中排第3名6图4：建筑行业年初至今涨跌幅在28个行业中排第15名6图5：当前建筑板块整体市盈率处于历史中低位7图6：建筑板块各子行业7月份涨跌幅排名7图7：建筑板块各子行业年初至今份涨跌幅排名8图8：建筑板块7月份涨幅前五和跌幅前五

3、的公司8图9：建筑板块年初至今涨幅前五和跌幅前五的公司9图10：A、H股同时上市的四家央企7月股价涨跌幅情况9图11：2017年建筑业营收超4万亿，2018Q1增长15%10图12：建筑业归母净利润连续5年保持两位数以上增长10图13：2018年1-6月，建筑业新签订单继续保持较快增长11图14：2018年1-6月，建筑行业合同额同比增长16.2%，在手订单充沛11图15：建筑装饰行业2018年中报预告情况12图16：固定资产投资增速有所放缓13图17：房建投资维持高位，基建投资明显放缓，工建投资企稳回升14图18：2017年下半年以来，十年前国债收益率持续保持在高位15图19：基建投资增速

4、从2017年2月份以来持续放缓15图20：基建投资增速走势图16图21：房地产投资增速走势图16图22：房地产开发投资在2015年年底触底后，增速持续回升18图23：商品房销售面积和销售额增速当前仍处于较高水平，但大概率会回落18图24：制造业固定资产投资增速开始触底回升19图25：制造业PMI有回落迹象19图26：固定资产意向投资空间依旧广阔20图27：中西部成为固定资产意向投资主力，占比提升20图28：中西部地区主要省份的城镇化率远低于全国平均水平21图29：全国扶贫攻坚地图21图30：公路建设固定资产投资情况23图31：生态环保业投资2018年重回30%以上的高速增长24图32：环境治

5、理投资规模有望超2万亿元24图33：八大建筑央企新签合同市占率逐渐提升25图34：八个建筑央企市盈率普遍低于行业和A股平均值25图35：部分建筑央企市净值跌破1.0，估值处在安全区域25图36：我国大型建筑央企海外订单占比普遍偏低27图37：设计咨询上市企业营收连续三年两位数以上增长28图38：设计咨询上市企业净利润近三年CAGR达24.29%28图39：设计咨询企业ROE高于建筑行业和A股平均水平28图40：设计咨询企业股权受稀释后，ROE仍保持较高水平28图41：设计咨询企业毛利率和净利率均稳中有升29图42：设计咨询企业毛利率和净利率远高于平均水平29图43：设计咨询企业资产负债率逐年

6、下降29图44：设计咨询企业资产负债率远低于平均水平29图45：设计咨询企业经营现金流持续为正，每年的净额接近净利润水平30图46：设计咨询企业流动比率和速动比率逐年攀升30图47：设计咨询企业流动比率和速动比率远高于平均水平30图48：设计咨询行业处在建筑行业上游31图49：勘察设计行业并购数量和金额有加快增长的趋势32图50：苏交科上市以来的并购和股权投资事件时间表33图51：中设集团上市以来的并购和股权投资事件时间表33图52：中设集团营收保持高增长，近三年CAGR达30.09%34图53：中设集团净利润增长较快，近三年CAGR达21.37%34图54：苏交科营收保持高增长，近三年CA

7、GR达44.45%34图55：苏交科净利润增长较快，近三年CAGR达22.47%34若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本表1：主要建筑企业A/H股折价情况9表2：国信建筑下半年投资组合涨跌幅情况10表3：预告盈利的具体情况分类12表4：2018年7月份以来主要宏观政策梳理13表5：中央持续推进去杠杆14表6：财政部先后对PPP项目进行清理并限制地方政府融资14表7：2018年7