A股月度策略：政策稳健宽松定主调，成长型和基建将成8月主题

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1、证券研究报告A股月度策略政策稳健宽松定主调，成长型和基建将成8月主题核心观点：王永健（研究助理）2018.07.31策略产品1.顶级策略、资金雷达、技术领先、主题日报2.周策略、月策略、年策略3.策略深度专题报告4.事件点评等八月或震荡盘整，经济下行压力加大。月初A股市场延续跌势，沪深股指盘中触及历史低点。6日市场情绪在中美贸易战打响第一枪后得到释放，两市股指触及当月最低点后迅速反弹，但后市依旧走弱。受美国公布对华2000亿美元关税清单影响，市场避险情绪再次升温，大盘小幅回调。中下旬，国内利好政策和外围阴霾交替影响A股，月末各大股指深度回调。情绪上悲观情绪

2、始终笼罩A股，利好政策无法根本驱动市场回升，加之6月各项经济指标偏弱，下半年下行压力确认，大盘反弹缺乏有力支撑；政策面上，国常会、政治局会议定调边际宽松政策，一定程度上可缓解市场流动性；流动性方面，央行23日开展五千亿MLF操作补充中期流动性，下半年稳社融和保持流动性充裕或成货币政策主要目标。综上，我们判断8月走势将以震荡盘整为主。配置方面推荐优质成长股，关注受益宽松财政政策的基建板块。宏观数据来看，未来国内经济的下行压力加大，中美贸易战持续冲击市场情绪，出口也在外部贸易关系恶化的背景下面临压力，从A股历史数据来看，经济下行期优质成长股往往能脱颖而出，伴随后续政

3、府政策出台，基本面优秀、估值较低的优质成长股将备受市场追捧。此外，政治局会议强调财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，保持流动性合理充裕，“补短板”尤其是基建领域的短板取代了去产能，成为供给侧改革的首要目标，下半年基建发力的确定性加强，值得关注。八月组合：数据支持：房浩然、吴玉波广证恒生宏观策略公众号云铝股份招商银行工商银行国药股份羚锐制药亚宝药业柳药股份桂林旅游烽火通信精锻科技广深铁路海螺水泥塔牌集团青岛海尔三一重工中泰化学恒逸石化华能国际华菱钢铁柳钢股份华泰证券中国平安保利地产视源股份亿纬锂能信维通信金风科技南方传媒东方财富陕西煤业敬请参阅最后一页

4、重要声明证券研究报告第1页共13页A股月度策略目录1.趋势研判及行业配置42.七月股票池表现跑赢大盘43.七月股票池关注业绩稳定性强个股64.八月组合以医药生物、电子为主85.八月度股票池盈利预测9敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第2页共13页A股月度策略图表目录图表17月股票池表现强于大盘4图表2月度股票池今年累计收益超越同期主要指数表现（2018.1.2-7.31）5图表38月份广证恒生股票池6图表48月组合以医药生物、电子为主8图表58月组合以医药生物、电子为主9图表68月广证恒生股票池基本参数9图表78月广证恒生股票池上市公司各项财务指标（按最新数据

5、计算）10敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第3页共13页A股月度策略1.趋势研判及行业配置八月或震荡盘整，经济下行压力加大。7月初A股市场延续6月下跌走势，沪指跌破2700点，沪深股指盘中再创历史新低。7月6日市场情绪在中美贸易战打响第一枪后得到释放，两市股指触及当月最低点后迅速反弹。即便如此，大盘依旧相对弱势，受美国公布对华2000亿美元关税清单影响，市场避险情绪再次升温，大盘小幅回调。7月中下旬，国内利好政策因素和外围市场阴霾交替影响A股走势，月末各大股指深度回调。情绪面，市场悲观情绪始终笼罩在A股上空，利好政策也无法驱动市场量价齐升；基本面，6月各项宏

6、观指标差强人意，二季度经济增速也如期回落，下半年经济下行压力确认，大盘反弹缺乏基本面有力支撑；政策面，国常会定调宽松的财政政策和稳健的货币政策，政策逐渐向稳增长倾斜，未来一定程度上可缓解市场流动性。7月31日政治局会议召开，强调经济平稳健康发展，保持经济运行在合理区间，用补短板替代去产能成为供给侧改革的重点任务，加强下半年基建发力的确定性，给与市场更多信心；流动性方面，央行23日开展5020亿一年期中期借贷便利（MLF）操作补充中期流动性，下半年稳社融和保持流动性充裕可能成为货币政策主要目标。整体而言，我们判断8月走势或将以震荡盘整为主。推荐优质成长股，关注受益

7、宽松财政政策的基建板块。7月大盘经过深度盘整后，A股整体估值处于历史较低水平，有其是创业板，截至7月31日创业板市盈率为38.70倍，距离历史中位数55倍明显处于低位。中美经济复苏在今年以来出现了明显的不同步，随着短期内国内经济放缓的坐实，人民币兑美元汇率承担来自国际利差的压力。目前人民币兑美元的离岸和在岸价格分别跌破6.83和6.82，对于股票市场而言，若汇率失速贬值，央行有收窄利差缓解资本流出和外汇储备下行压力的需求，利率的抬升可能会导致A股估值中枢的进一步下移。宏观数据来看，未来国内经济的下行压力加大，中美贸易战持续冲击市场情绪，出口也在外部贸易关系恶化的

8、背景下面临压力，从A股历