a股策略~数据观天下系列月度跟踪报告第10期：基建回暖

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1、A股策略—数据观天下系列月度跟踪报告（第10期）证券研基建回暖究报告/2017年7月2日股投资要点中信证券研究部策略本期要点：基建回暖。我们在3月份的跟踪报告提出可以通过招标网站拟秦培景/新建项目、招标公告和中标公告信息来提前预判宏观、行业和个股的景气度。近几个月的基建投资增速走势也印证了我们在当时提出“2017年2季电话：021-20262130定度的基建投资增速会出现明显的下滑”的判断。不过近期我们观察到基建邮件：qinpeijing@citics.com期回暖的信号。我们统计的全国拟投建项目总数在5月

2、份有非常明显的提高，执业证书编号：S1010512050004报同比增速达到139%，6月份截至6月28日，拟投建项目总数的同比增速告有所下降，但仍达到60%。该信号一般领先基建固定资产投资同比增速4杨灵修个月左右。不同于市场目前对下半年基建投资的悲观预期，我们预计基建电话：021-20262122投资同比增速在9月份前后（三季度末）会阶段性见底并明显反弹。邮件：yanglingxiu@citics.com基建投资回暖的蛛丝马迹：执业证书编号：S10105151100031）二季度部分省市集中推出了一批重大

3、项目。5月和6月部分省市集中推联系人：裘翔出了一批投资项目，其中比较有代表性的是江西、四川和贵州，一批投资项目的预计投资总金额就分别达到8370亿元/4832亿元/3027亿元。电话：021-202621292）棚改项目明显加速。我们观察到了今年5月份棚改放量的迹象。我们以邮件：qiuxiang@citics.com“棚户区”、“棚改”作为关键词，统计并梳理了近三年来棚改的计划项目数。2017年5月各地与棚改相关的项目计划同比增长286%，环比增长相关研究（数据观天下系列）117%，且创下近三年新高。1．A股

4、策略—数据观天下系列月度跟踪报3）特色小镇项目量激增。特色小镇很可能是未来若干年城镇化拉动基建的告（第1期）：期限放长一点，大小盘择新模式。我们观察到与特色小镇相关的招标信息数量在近3个月激增，时会更“美好”..............2016.09.142017Q2总数是2017Q1总数的5.9倍。统计的数据是招标公告信息而不是项目计划，更够直观的反映大量特色小镇已经进入实质性建设阶段。2．A股策略—数据观天下系列月度跟踪报告（第2期）：再谈谈关联股票对4）公路投资增速继续维持高位。今年前5个月公路投资增长

5、大超市场预期，......................................2016.10.28全国/东部/中部/西部公路投资分别增长32.7%/45.7%/22.9%/29.5%，东部3．A股策略—数据观天下系列月度跟踪报地区还创下了2009年以来最快的投资增速水平。根据5月份的公路拟投建告（第3期）：周期品与周期股的联动交项目信息，我们判断公路投资增速在2017H2仍然能够维持较高的增速。易策略............................2016.11.29分行业来看，教育类和

6、园区类项目增速最快。对5月份新增项目整体贡献4．A股策略—数据观天下系列月度跟踪报最明显的是科教办公类项目，5月份数量同比增长分别为708%，6月份预告（第4期）：次新股小周期开启估同比增速达到422%。我们通过项目名分词和词频统计发现，其中：1）......................................2016.12.28教育类项目4月份同比有199%的增幅，5月份同比有接近700%的增幅，5．A股策略—数据观天下系列月度跟踪报6月截至17日的项目数就已经比去年同期增长了110%；2）产业

7、园区类投告（第5期）：年报前瞻：周期与成长共资项目也在放量，且“先进制造”、“科技”、“云”、“大数据”等内容出现舞...................................2017.02.05频率较高，创新和产业升级是大多数园区的建设目标。6．A股策略—数据观天下系列月度跟踪报“数据观天下”系列往期回顾（详见正文）：告（第6期）：谁来接周期的最后一棒1）大小盘择时：风格依旧偏大票，但大小之间的差异弱化。5月以来，指......................................20

8、17.03.01标没有出现进一步的回升，反而是在0.4附近徘徊，20日移动平均在达到7．A股策略—数据观天下系列月度跟踪报0.4118后也开始拐头缓慢下行。目前没有明显的风格转换信号，基于其所告（第7期）：利好出尽是利空？要看是处的位置（小于0.5），我们认为依旧是大票占优，但大小之间的差异弱化。什么数据！.................2017.03.312）次新股策略：预计次新股板块弹性逐步降