企业并购执行阶段财务风险防范对策研究

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1、企业并购执行阶段财务风险防范对策研究摘要：企业财务风险的主要预期的效益，其深层原因在于经济周期的变化，市场环境的变化，政策和制度变化和并购的深度了解和其他因素。所以我们必须高度重视金融风险，防患于未然。从企业并购的实践中，企业并购并不总是成功地为股东创造财富和社会价值，其中大部分收购企业总决赛被收购和出售价格低。因此，如何解决财政问题，在并购过程中有效实施财务战略已成为企业并购成功的关键。本文正是基于这一现实，分析了并购中的财务问题，因此它具有实际的指导意义。本文是对企业并购的财务风险的防范措施。关键字：企业并购；财务问题；支付

2、；融资ABSTRACT:Enterprisefinancialriskmainlymaketheanticipatedbenefit,itsdepthreasondependsoneconomiccyclechanges,thechangeofmarketenvironment,policyandinstitutionalchangesandtheM&adepthofunderstandingandotherfactors.Sowemustattachgreatimportancetofinancialrisk,tonipint

3、hebud.FromtheM&apractice,enterpriseM&Aisnotalwaystosuccessfullycreateshareholders'wealthandsocialvalue,mostofwhichtheacquisitionofenterprisetotalfinaltobeacquiredandsoldatlowprices.Therefore,howtosolvethefinancialproblemandintheprocessofmergersandacquisitionsofeffect

4、iveimplementationoffinancialstrategyhasbecomethekeyforthesuccessofenterprise.Sothisarticleisbasedonthisreality,analysisofmergersandacquisitionsinthefinancialproblems,soithasapracticalguidingsignificance.Thisarticleisthemergerofthefinancialrisksandprecautionarymeasure

5、s.。Keywords:Enterprisemerger;financialproblems;payment;financing1企业并购财务风险的成因根据财务决策的类型可将并购财务风险分为三类：定价风险、融资风险和支付风险，这三种风险相互联系、相互影响和相互制约。共同决定着并购财务风险的程度。1.1并购信息的来源一般从证券市场，投资银行，会计师事务所，律师事务所，商务经纪人，供应商业，销售代表，及政府相关部分及商界朋友等处得来。一般收购公司会聘请优秀的中介机构做财务顾问，来圆满地完成并购工作。足量和准确的信息是决定企业是否进行

6、并购以及采用何种方式并购的依据。然而，由于“信息不对称”现象的存在，在有效市场条件下，投资者依据这些信息进行并购决策，择优避劣。然而，公司财务报表和股价等信息又有着明显的局限性。公司财务报表和股价不可能与企业基本情况及变化完全一致。1.2并购融资风险的来源融资方式有内部融资和外部融资。虽然内部融资无须偿还，无筹资成本，但会产生新的财务风险。因为大量占用企业宝贵的流动资金，会降低企业对外部环境变化的快速反应和适应能力。外部融资包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种。权益融资可以迅速筹到大量资金，但企业的股权结构改变可能出现并购

7、企业大股东丧失控股权的风险。债务融资具有资金成本低，能带来节税利益和财务杠杆利益，但过高的负债会使资本结构恶化，导致较高的偿债风险。混合性证券融资是指兼具债务和权益融资双重特征的长期融资方式，通常包括可转换债券、可转换优先股。发行可转换债券融资，企业不能自主调整资本结构，转换权的行使会带来股权的分散，放弃行使权则又使企业面临再融资的风险。发行可转换优先股，企业可以使用较低的股息率，但会使公司面临减少取得资金和增加财务负担的风险。1.3并购定价风险的来源企业并购过程中的定价包含两个基本步骤：一是目标企业的价值评估。为了提供相对客观

8、的价值判断，通常情况下聘请中介机构进行。二是在评估价值基础上的价格谈判。正常情况下，价格谈判的主要依据为评估价值，其空间是以评估价值为下限的区域。因此，目标企业的价值评估是定价风险的核心和关键。目标企业价值评估风险包括目标企业财务信息风险和评估技术方法风险。财务