企业并购财务风险及其防范研究

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1、企业并购财务风险及其防范研究企业并购财务风险及其防范研究李悦杜宇轩摘要：当前，我国社会经济正处于不断推进发展的阶段，加之国有企业深化改革，随着市场经济体制的完善，企业之间的并购活动越来越多，越来越频繁。但是，企业并购理论与实务的研究我国与国外相比还存在很大的差距，特别是在企业并购的财务问题上显得尤为明显，这已经严重制约着我国企业并购行为的快速健康发展。本文认为并购财务风险主要由四个方面组成，分别是定价风险、融资风险和财务整合风险。关键词：企业并购；财务风险；风险防范一、企业并购财务风险的类型及生成因素企业并购财务风险的定义至今学术界还没有一个统一的概括，不同的定义

2、就会有不同的分类标准，基于此，本文根据上文界定的企业并购财务风险的定义将并购财务风险分为以下几个类型：(一)定价风险并购价格如何确定，关键在于对目标企业进行合理地估价。在定价过程中，由于信息不对称、评估方法不对等因素的存在，会造成企业不能合理地评估目标企业的价值，特别是高估目标企业价值，从而引发财务损失，这就是定价风险。(二)融资风险企业完成了对目标企业估价，这时候就需要融资来解决资金问题完成收购，这时融资风险就产生了融资风险是指由于企业筹资进而引发的财务损失的可能性，具体表现为偿债风险、流动l生风险。资金来源、融资方式、资金的数量、资金到位的时间以及融资结构这些

3、都是融资风险产生的因素。(三)并购财务整合风险在完成并购后，需要对目标企业的资金、账务处理方法等进行整合，在这个过程中就会产生并购财务整合风险。并购财务整合关系到并购是否成功。在并购整合过程中，造成财务风险形成的原因主要有两个方面：一是由于外部环境的复杂l生和不确定性，企业管理者未能意识到环境带来的风险从而做出错误的决策给企业带来了财务损失；二是由于目标企业与并购企业在财务部门组织，人员构成、财务处理程序等方面的差异，甚至是目标企业在这些方面的缺陷、制度不完善导致并购企业发生财务损失。二、企业并购财务风险的防范(一)并购定价风险的防范造成并购目标企业的定价风险的主

4、要原因在于对目标企业的信息的不完整性和市场评估方法的局限性，而通过以下方法，可以有效的降低并购目标企业的定价风险：1、尽量消除信息不对称。利用专业的合理的评估方法对目标企业进行资产评估，并购企业首先需要保证自身所拥有数据的真实性，在此基础上，尽量完善双方数据，降低不对称数据的出现机率。而为了达到这一目的，并购企业必须在并购之前，对目标公司做一个全面的调查，具体包括目标企业的财务状况、发展理念、市场地位、经营状况等多个方面。2、审查会计评估报告。在目标企业提供的各类资料中，财务报表的审核是降低目标企业的定价风险的重中之重，除了关注报表之内的内容，还需要将报表与消费市

5、场进行结合审核，在保证财务报表的完整性和真实性的同时，确定了财务报表得出数据的准确性。在审核目标企业的财务报表过程中，要严格审查是否存在某些被隐藏的外债、虚假数据及报表中本身含有的虚假外债数据，如售后资金的投入、企业债权的转移，融资抵押数据的存在等等。3、运用专业评估方法。在目前市场中，所有的评估方法均存在假设性条件的加入，如果仅仅只是运用一种评估方法对目标企业的资产进行估算，不考虑任何并购因素，则无法保证其数据的准确性，甚至会加大并购之后目标企业的发展成本的投人。因此，并购企业对目标企业的价值评估，必须采用多种方法进行评估，并将所得数据进行整合，减少评估方法本身

6、存在的局限性。(二)并购融资风险的防范并购融资风险防范方法的确定主要考虑融资渠道的多样性带来的资金投入成本和企业并购后的最佳产业结构这两个方面。如果能运用专业的评估手法和社会市场经济的发展，对资本结构做出一个正确的决策，那么企业将可以通过多种渠道进行融资，优化企业产业的发展结构，防范并购过程中存在的融资风险。1、扩大融资渠道。在现代市场经济发展的作用下，并非所有的企业都可以有足够的金钱用于企业的并购。而针对这一情况，企业如果要发展，就必须将融资渠道进行扩大，保证目标企业并购后的资金投入和正常运转，从而达到降低并购融资风险的目的。2、优化企业资本结构。一个好的企业资

7、本结构，可以最大化的加速并购企业的预期计划。企业通过将流动资金、融资所得资金的有机融合，利用多样化的融资渠道进行组合，在确保企业本身经济发展的基础上，将优化的资本结构用于并购活动，从而让企业得到快速的发展。(三)并购整合风险的防范因财务整合本身带有的整体眭、社会l生的特征，企业可以根据现在拥有的财务内容进行选择，以下五个方面的方法减少并购过程中带来的资金危险：1、对以往财务经营战略优化整合，提高并购企业的资产价值。针对我国并购实践的经验分析，我国大部分的企业并购后破产的主要原因在于企业管理人员在不考虑市场需求的前提下，盲目的扩大并购企业的发展规模。因此，企业在选购

8、并购其它公