利率平价理论在我国的适用性研究

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1、学校代码１０１２５专业代码０２０２０４硕士学位论文题目利率平价理论在我国的适用性研究姓名桑会丽专业金融学研究方向金融理论与政策所属学院财政金融学院指导教师毛传为二〇一八年六月九曰学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目利率平价理论在我国的适用性研究姓名桑会丽专业金融学研究方向金融理论与政策所属学院财政金融学院指导教师毛传为二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMast

2、er’sDegreeTitleTheResearchoftheApplicabilityofInterestRateParityTheoryinChinaNameSangHuiliMajorFinanceResearchOrientationFinancialTheoryandPolicySchoolFacultyofFinance&BankingTutorMaoChuanweiJune9,2018山西财经大学硕士学位论文摘要2015年的“8.11”汇率改革，中国人民银行宣布调整人民币对美元中间价的报价机制。这一调节使得人民币对美元汇率中间价机制进一

3、步市场化，汇率也能够更加真实地反映当期外汇市场的供求关系。2015年10月23日，央行宣布开放存款利率的浮动上限，至此我国基本完成了初步的利率市场化。随着利率市场化和汇率市场化的进一步改革，利率与汇率的关联性是否较改革之前有所提升，本文将通过利率平价理论来进行统计数据分析及实证研究。在我国金融市场逐步完善的背景下，国内大多数学者的研究表明：利率平价理论在我国不同时期的表现存在较大差异，金融危机及经济波动期该理论适用性弱，金融市场平稳发展时期该理论适用性会有所增强。本文采用统计分析和模型检验相结合的方法，选取了2009年1月5日到2017年5月31日的

4、最新日数据，样本数据量达到2万多个，这样更能细致的描绘变量间的关系。描述性统计分析能够直观地看出数据的变动趋势；模型实证分析则能够描绘变量之间的精确关系。本文第一章主要概述了文章的研究背景意义、国内外文献、文章结构以及本文的创新与不足；第二章是文章的理论综述部分，为后续模型的建立和数据分析提供理论依据；第三章是实证研究部分，本章选取了2009年1月5日到2017年5月31日这个时间段内的2万多个样本数据，结合描述性统计观察，运用E-G两步法分析了中美利差、即期汇率及远期汇率之间的关系。对利率平价理论在中国的适用性进行了实证检验。检验结果显示：汇改后，

5、利率平价理论在中国的适用性有了显著的提高；第四章是在实证研究的基础上，从四方面分析了该模型在中国适用性低的原因；在原因分析的基础上，文章的第五章提出了掌握远期定价权、进一步推进利率市场化、逐步实现汇率市场化以及有层次开放资本账户等方面的政策建议。关键词：利率平价理论，人民币汇率，资本流动1利率平价理论在我国的适用性研究ABSTRACTIn2015,thepapernamed"8.11"(exchangeratereform),announcedbythePeople'sBankofChina,indicatingtheadjustmentofther

6、enminbiagainsttheUSdollarquotepricemechanism.ThisadjustmentenablestheRMB-USdollarexchangeratemechanismtobefurthermarketized,andtheexchangeratecanmorerealisticallyreflecttherelationshipbetweensupplyanddemandinthecurrentforeignexchangemarket.OnOctober23,2015,thecentralbankannounc

7、edtheopeningofafloatingceilingonthedepositinterestrate.Atthispoint,Chinabasicallycompletedtheinitialinterestrateliberalization.Withthereformoftheinterestratemarketandexchangeratemarket,andwhetherthecorrelationbetweeninterestrateandexchangerateishigherthanbefore,thispaperwilluse

8、thetheoryofinterestrateparitytocarryoutstatisticaldata