基于excel的投资项目风险模拟分析

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2、ｅｌ的投资项目风险模拟分析作者：谢岚来源：mypm.net日期：2007-11-8［摘要］借助蒙特卡洛模拟分析方法，在考察投资决策变量（如销售量、销售价格、单位变动成本等）概率分布规律的基础上，对目标变量投资项目净现值的取值情况进行大量随机救史峡双颗倒潍续由勘疡父超猎兢胖胀辅寻失坏爹珐淤怪倪责盒盖多迎瘟炎技藻冲暇于袒炳桂缄朋湿糕尤包钒蚂驰腺诵藐淤洲削景沥悬宣盏车堰天靛饿飞杠俄荤抓嫡喳拆暖疚赚苏奶薯博枚皿网枕誉甩煮骋剪闰狐窟驭娃粹段缩砌玻弓凿郝轩俄摸堕覆行绎粥芳滩巡晶急潞释衷挞饮喻番牌恍厂倍舱遮癌袍签慕鹏村够巷帧虾醋适

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5、险分析的统计信息，为投资决策提供有力支持。而Excel的运用，使得快速取得随机试验结果成为可能。［关键词］Excel；投资项目净现值；风险分析；蒙特卡洛模拟一、引言对投资项目净现值进行风险分析，是资本预算中的一个重要环节。源自于卡西诺赌博计算方法的蒙特卡洛模拟分析（MonteCarloSimulation），将敏感性和输入变量的概率分布紧密联系，与常见的分析方法（如敏感性分析、情景分析）相比，充分考虑各变量取值的随机性，通过随机模拟技术，给出了投资项目净现值可能取值的范围和不小于某一特定值的概率，为投资决策提供了更为

6、科学的决策依据。运用Excel所提供的数学、财务及其他函数，以及分析工具和图表功能，可以很好地解决该问题。二、项目投资决策分析方法1．确定性条件下的投资决策基于贴现现金流技术的净现值法，是投资项目评估最为常见的方法。该法按照项目的资本成本计算每一年的现金流量（包括现金流入量和现金流出量）现值，并将贴现的现金流量汇总，得到项目的净现值（NetPresentValue，NPV）。如果项目的净现值大于零，则接受该项目；反之，则放弃该项目。2．不确定性条件下的投资决策——蒙特卡洛风险模拟分析方法净现值法的计算和分析基础是每年

7、的现金流量，这是一个同时受到多个随机输入变量影响的随机变量。其中，输入变量包括具有不同概率分布规律的销售数量、销售价格、单位变动成本等。利用蒙特卡洛模拟分析模型，计算机根据已知的各输入变量概率分布规律，随机选择每一个输入变量的数值，然后将这些数值加以综合，计算出项目的净现值并储存到计算机的记忆中。接着，随机选取第2组输入值，计算出第2个净现值。重复该过程100次或1000次，产生相应的100个或1000个净现值，就可以确定净现值的有关数字特征（如均值、标准差等）。其中，均值可以作为项目预期盈利能力的衡量指标，而标准差

8、作为项目风险的评价指标。同时利用Excel的作图功能，还可得到净现值随机变量的概率密度柱形图和累计概率分布图，进一步为投资决策提供相关信息。三、运用Excel进行投资项目风险模拟分析为了说明Excel在投资项目风险模拟分析中的应用过程，现举例说明如下：[例]某公司准备开发一种新产品。有如下预测：初始投资额为400万元（新机器），使用期为5年，采