我国货币供应量与汇率关系的理论与实证研究

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1、硕士学位论文我国货币供应量与汇率关系的理论与实证研究培养单位:金融学院专业名称:金融学作者姓名:樊若琛指导教师:谢太峰教授ATheoreticalandEmpiricalAnalysisonRelationshipbetweenMoneySupplyandExchangeRateinChinaCandidate:FanRuochenSupervisor:Prof.XieTaifengCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China2独创性声明本人郑重声明:所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立

2、进行研究工作所取得的成果,论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知,除文中已经加以标注和致谢外,本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处,本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名:日期:年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文(包括但不限于其印刷版和电子版),使用方式包括但不限于:保留学位论文,按规定向国家有关部门(机构)送交学位论文,以学术交流

3、为目的赠送和交换学位论文,允许学位论文被查阅、借阅和复印,将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名:日期:年月日指导教师签名:日期:年月日摘要长期以来,各国政府一直把汇率作为宏观调控的重点,汇率是国际合作交往、经济贸易活动的晴雨表,其变动情况可以反映一国经济运行的基本状况。随着人民币汇率制度的渐进式改革,人民币汇率波动加大,货币政策与汇率政策呈现出较强的联动性,大大提升了央行的操作难度。与此同时,传统理论反应出的货币供应量与汇率的关系,难以解释中国

4、近十年来的发展情况。因此,分析汇率政策传导机制,明确货币供应量、利率等货币政策与其之间的动态关系,进而可以有针对地采取措施,防止人民币汇率的剧烈波动。通过本文研究,依据传统经典理论,从货币的价值尺度职能出发,货币供应量与汇率指标之间呈现出反向的变动趋势;从货币收益的角度分析,两者呈现出同向的变动趋势,正是这种双向的博弈,导致汇率呈现出波动状态,没有严格的与货币供应量呈现同向或反向态势。从实证角度分析研究,货币供应量、利率与汇率,三者变量间存在长期均衡稳定的协整关系,但货币供应量与汇率,两者不互为格兰杰因果关系。同时,以利率和货币供应量为代表的货币政策

5、,都会对汇率指标波动产生影响,但二者对其影响较小。因此,货币政策的调整,并没有有效地影响汇率。最后,汇率指标的变动,无法导致货币供应量变动,相比较而言,汇率指标的变动对利率影响更大。关键词:广义货币供应量;汇率;格兰杰因果关系检验;向量自回归模型IAbstractForalongtime,thegovernmentsofvariouscountrieshavealwaysregardedtheexchangerateasthekeypointofmacroeconomicregulationandcontrol.Theexchangerateisab

6、arometerofforeigneconomicandtradeactivities,itchangescanreflectthebasicconditionsoftheeconomicoperationofacountry.WiththegradualreformoftheRMBexchangeratesystem,theexchangeratefluctuationoftheRMBhasincreased,andthemonetarypolicyandexchangeratepolicyhaveshownastronglinkage,which

7、hasgreatlyincreasedthedifficultyofthecentralbank'soperation.Atthesametime,accordingtothetraditionaltheory,itisdifficulttoexplaintherelationshipbetweenmoneysupplyandexchangeratesinthepastdecadeinChina.Therefore,theexchangeratetransmissionmechanismshouldbeclarified,themonetarypol

8、icyrepresentedbythemoneysupplyquantityshouldbeclearlyd

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